ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في الاقتصاد العالمي Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
هناك الكثير مما يحدث في الوقت الحالي ، ولكن قد يكون الأكثر إثارة للاهتمام هو كيف تم توزيع الدولار على الإطلاق بسبب أخبار التعريفة بالأمس.
انخفض مؤشر الدولار DXY بنسبة 1.7 في المائة اليوم ، حيث وصل إلى أدنى مستوى له منذ الخريف الماضي وتمتد انخفاضه في عام 2025 إلى ما يقرب من 6 في المائة.
في الواقع ، فإن الدولار ينزلق ضد كل عملة رئيسية أخرى (أوه ، والكرونة السويدية). بالنظر إلى كيفية إعلان العديد من المحللين منذ فترة طويلة أن التعريفات ستكون إيجابية بالدولار ، فهذا ملحوظ إلى حد كبير.
لماذا هذا يحدث؟ كان الرأي الأرثوذكسي هو أن التعريفة الجمركية كانت إيجابية للدولار لأنها تضخمية – وبالتالي الحفاظ على معدلات عالية – وجعل العملة الأمريكية ندرة.
ومع ذلك ، فإن ضعف الدولار الأخير يمكن أن يدل على أن هذه العوامل تغمرها المخاوف الدولية الواسعة والمتزايدة على الولايات المتحدة. من المؤكد أن الجنون وراء منهجية التعريفات الأخيرة لا يشجع الإيمان بتماسك صنع السياسات الأمريكية. كثير من المحللين يشعرون بالقلق ، لكن ربما ليس أكثر من Deutsche Bank.
وكتب جورج سارافيلوس ، رئيس استراتيجية FX في دويتشه بنك ، في ملاحظة أرسلها إلى العملاء هذا الصباح: “لقد أصبحنا قلقين بشكل متزايد من أن الدولار معرض لخطر أزمة ثقة أوسع”.
سوف نقتبس بإسهاب هنا ، بالنظر إلى أهمية الموضوع. تركيز Deutsche Bank أدناه:
لقد تحذرنا من أهمية انهيار الارتباط بين أصول المخاطرة الأمريكية والدولار لفترة من الوقت-الخسائر الأوروبية على الأصول الأمريكية تتجاوز الآن تلك التي شوهدت خلال أزمة 2022-2023. يتم تآكل خصائص الملاذ الآمن للدولار وهذا يفرض تكلفة كبيرة على مقتنيات الدولار غير المحصورة. علاوة على ذلك ، فإن التطورات منذ بداية العام تجعلنا قلقين بشأن تقويض أوسع للثقة في النظرة الاقتصادية الأمريكية والرغبة المتوسطة المدى لتخصيص الدولار.
كل هذا يخاطر باسترخاء الأصول في الولايات المتحدة المتطرف من البلدان التي قامت بتصدير رأس المال إلى الولايات المتحدة خلال العقد الماضي. معظم العالم المتقدم ينتمي إلى هذه الفئة. في نهاية اليوم ، تتمتع الولايات المتحدة بعجز كبير في الحساب الجاري ، وتعتمد العملة على تدفقات رأس المال للاستقرار. انخفاض في الدولار ، انخفاض في الأسهم الأمريكية و إن ارتفاع قسط الأجل في سندات الخزانة الأمريكية سيكون أقوى إشارة السوق التي تتسارع فيها عملية عدم استثمار الولايات المتحدة. لم يتحقق ارتفاع في فترة الخزانة في الولايات المتحدة على المدى المحدد ، ولكن سيكون ذلك بمثابة إشارة سلبية للغاية إذا حدث ذلك.
رسالتنا الإجمالية هي أن هناك خطرًا أن تتولى التحولات الرئيسية في تخصيصات تدفق رأس المال من أساسيات العملة وأن تحركات العملات الأجنبية غير منظمة. نحذر من أنه إذا كان انخفاض الدولار يتسارع ، فسيكون ذلك تطوراً غير مرحب به للغاية للبنوك المركزية العالمية. آخر شيء يريده البنك المركزي الأوروبي هو صدمة غير متضخمة من الخارج من الخسارة في ثقة الدولار وتقديرًا حادًا في اليورو على رأس التعريفات. نتوقع استعراض. نحن في خضم تغيير النظام الدرامي في الأسواق.
