يستثمر المستثمرون أموالهم في أسهم الشركات التي تديرها الدولة في الصين وهم يسعون للحصول على ملاذ من الضعف في الاقتصاد الصيني وعائدات أفضل من تلك التي يقدمها سوق السندات الحكومية في البلاد.
منذ بداية أبريل ، ارتفعت الأسهم في البنوك التي تديرها الحكومة ، حيث ارتفعت أسهم البنوك الحكومية ، بنك الصين ، والبنك الصناعي والتجاري الصيني بأكثر من 20 و 10 في المائة ، على التوالي ، في انتعاش نادر لأسهم البنوك في البلاد.
بشكل عام ، ارتفع مؤشر Hang Seng Red Chips في هونج كونج للشركات التي تديرها الدولة بنحو 10 نقاط مئوية هذا العام مقارنة بخسارة طفيفة لمؤشر Hang Seng China Enterprises الأوسع.
قال المحللون إن الارتفاع في أسهم الشركات المملوكة للدولة يعكس السعي وراء عائد أعلى من توزيعات الأرباح ، حيث يفقد عدد من المستثمرين الذين يركزون على الصين شهيتهم لعائدات السندات الحكومية التي تراجعت بشكل حاد بسبب هروب المستثمرين إلى الأمان في مواجهة حالة عدم اليقين الاقتصادي.
قال وانغ شين ، المحلل في شركة Guosen للأوراق المالية: “الصناديق التي تسعى وراء العوائد المطلقة تبحث عن الأسهم ذات العائد المرتفع”. وأضاف وانغ أن المكاسب الأخيرة كانت مدفوعة بالشراء من مجموعة واسعة من المستثمرين ، بما في ذلك المقامرون المحليون والمستثمرون الأجانب وشركات التأمين وحتى صناديق الاستثمار الخاصة بالبنوك.
يعكس التحول إلى أسهم البنوك رغبة المستثمرين في الحصول على عوائد ثابتة ومنخفضة المخاطر على الاستثمار ، والتي يمكن إرضاؤها الآن بسهولة من خلال مدفوعات الأرباح من الأسهم الحكومية أكثر من السندات السيادية الصينية.
حيث دفعت إجراءات التيسير العوائد على ديون الحكومة الصينية لمدة 10 سنوات إلى أقل من 3 في المائة ، من المتوقع أن تدفع أكبر البنوك في البلاد ، التي تتمتع بدعم كبير من الدولة ، باعتبارها ركائز النظام المالي الصيني ، أرباحًا سنوية تبلغ حوالي 6 إلى 7 في المائة ، وفقًا لتقديرات مجموعة Macquarie.
قال ديكستر هسو ، المحلل في Macquarie ، إن الدعم من بكين ساعد في ضمان مدفوعات أرباح ثابتة ومرتفعة نسبيًا من قبل البنوك الحكومية ، مما سمح لها بالتفوق على عائدات سندات الرنمينبي مع تزويد المستثمرين بلعب أكثر أمانًا من الشركات الخاصة.
قال وانغ كي ، الرئيس التنفيذي في MegaTrust Investment في هونغ كونغ ، إن الشركات المملوكة للدولة أصبحت أيضًا “مرشحة رئيسية للتداول” بفضل حملة تقليص المديونية التي دامت سنوات طويلة من قبل بكين والتي ساعدت في جعل ميزانياتها العمومية أكثر صحة.
كما تحدث كبار المسؤولين عن التقييمات في قطاع الدولة. في العام الماضي ، استخدم رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية يي هويمان خطابًا رفيع المستوى لتقديم عبارة “نظام التقييم بخصائص صينية” التي أصبحت منذ ذلك الحين مصطلحًا شائعًا في الصناعة عند تحليل الارتفاع الأخير في قيمة الأسهم المملوكة للدولة. كما خص يي الشركات المملوكة للدولة والشركات المالية التي تديرها الدولة “لدورها كركائز للاقتصاد”.
قال وانغ في MegaTrust: “لا توجد أي سياسات محددة هناك بخلاف الشعار”. عادة ما تكون هذه الأسهم متخلفة عن السوق و “تم توجيه الشركات المملوكة للدولة الرائدة من قبل الحكومة لإيجاد طرق لزيادة تقييم أسهمها – أو على الأقل تضييق خصم التقييم.”
لكن بينما وجد قطاع الدولة تفضيلًا متجددًا ، خاصة بين العديد من مستثمري التجزئة في الصين ، قال المحللون إن أسهم القطاع الخاص من المرجح أن تتفوق في الأداء إذا وجد الاقتصاد موطئ قدم له.
قال ليو مينيو ، المتخصص في الاستثمار لأسهم الأسواق الناشئة الآسيوية والعالمية في BNP Paribas Asset Management: “نرى بالفعل أن الحكومة ترغب في دفع التقييمات إلى أعلى بالنسبة للشركات المملوكة للدولة”. لكن هذا يبدو وكأنه اتجاه قصير الأجل لأسعار الأسهم. على المدى الطويل ، لا يزال يتعين على الشركات الخاصة أن تكون المحرك الأساسي لنمو الصين “.
