افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت أسعار النحاس الأمريكي إلى أعلى مستوى قياسي فوق المؤشر العالمي في لندن، مع تراكم أموال المضاربة واضطرار المتداولين إلى تغطية رهانات قصيرة الأجل على المعدن الصناعي الأكثر أهمية في العالم.
ارتفعت العقود الآجلة للنحاس المتداولة في نيويورك إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، مع ارتفاع العقد الأكثر نشاطًا لمدة ثلاثة أشهر حتى يوليو بنسبة 11 في المائة في الأسبوع الماضي إلى ذروة تزيد عن 5 دولارات للرطل يوم الأربعاء.
وكان السعر، الذي يعادل أكثر من 11 ألف دولار للطن، سبباً في دفع الفارق بين أسعار النحاس في الولايات المتحدة والسعر القياسي العالمي في لندن إلى فجوة قياسية تزيد على 1000 دولار. وعادة ما يكون الاثنان مترابطين بشكل وثيق، مع وجود فرق أقل من 90 دولارًا للطن، وفقًا لسيتي.
وكان الدافع وراء الارتفاع الحاد هو قيام المضاربين بالضغط على المتداولين الذين اعتقدوا أن العلاوة في السوق الأمريكية ستنخفض، وفقًا لما ذكره المطلعون على السوق. وقالوا إن المخاوف بشأن مستوى المخزون المتاح للتسليم في نيويورك شجعت أيضًا على المزيد من الرهان. يُنظر إلى نشاط التداول المضاربي لأولئك الذين يحاولون كسب المال في اتجاه سعر النحاس على أنه أسهل في بورصة شيكاغو التجارية منه في بورصة لندن للمعادن، حيث تكون العقود أكثر تعقيدًا.
يسارع تجار السلع ذوي المراكز الهبوطية، بما في ذلك شركة ترافيجورا وغيرها، لتأمين النحاس لتسليمه إلى الولايات المتحدة وإغلاق مراكزهم المكشوفة، وفقًا لشخصين مطلعين على الأمر. ورفضت ترافيجورا التعليق على المركز القصير.
قالت إليني جوانيدس، مديرة أبحاث النحاس في شركة وود ماكنزي الاستشارية: “إن الأمر يبدو وكأنه سوق هارب”. “هناك قدر هائل من عمليات شراء الأموال المُدارة من خلال المضاربة والتي تمت خلال الأشهر الماضية. إنها ضخمة فحسب.”
ويأتي الارتفاع المفاجئ والحاد في المعدن الأحمر في أعقاب تحركات أسعار مماثلة في السنوات الأخيرة للنيكل والغاز والكاكاو، مما يؤكد التقلبات في تجارة السلع الأساسية مع تعطل الإمدادات وتحمل التجار المزيد من التكلفة الإجمالية للشراء والبيع.
ويأتي ذلك أيضًا في الوقت الذي تحاول فيه شركة التعدين BHP الاستحواذ على شركة Anglo American في صفقة بقيمة 34 مليار جنيه إسترليني من شأنها أن تعزز محفظتها من المناجم التي تولد المعدن فائق التوصيل الحيوي لإزالة الكربون من الاقتصاد العالمي.
للنحاس نطاق واسع من الاستخدامات، على سبيل المثال في المباني وكابلات الطاقة والسيارات الكهربائية. لكن من المتوقع أن يتغذى النقص في الخام من المناجم على النقص في المعدن المكرر مع قيام المصافي بتقليص الإنتاج بسبب انخفاض الربحية.
وقال المحللون إن الارتفاع في أسعار النحاس الأمريكي يعكس أيضًا تدفقًا كثيفًا للأموال الموجودة في الولايات المتحدة إلى السلع الأساسية.
قالت ناتالي سكوت جراي، محللة المعادن الأساسية في StoneX، إن هذا “يشير إلى الانفصال الذي لدينا في السوق وتأثير شراء الصناديق هذا العام”. “إنها المبالغة في حماس الأسواق” بشأن النمو طويل الأجل في الطلب على النحاس والمخاطر التي تهدد العرض.
اكتسبت السلع الأساسية شعبية بين مديري الأصول وصناديق التحوط كوسيلة للتحوط ضد التضخم، في وقت تراجعت فيه التوقعات بشأن تخفيض أسعار الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا العام.
ومما زاد من عمليات الشراء صدور تقرير إخباري يوم الأربعاء يفيد بأن بكين تدرس اقتراحًا للحكومات المحلية بشراء المنازل غير المباعة، الأمر الذي قد يحفز الطلب على النحاس.
يشير الارتفاع أيضًا إلى أن إمدادات النحاس أقل في الولايات المتحدة بسبب التحديات اللوجستية الناجمة عن القدرة المحدودة على قناة بنما وتداعيات الجسر الذي انهار في بالتيمور في مارس، كما يقول المحللون.
هناك مشكلة أخرى وهي أن الكثير من النحاس الزائد في الصين – حيث كان الطلب أضعف مما توقعه الكثيرون هذا العام – غير مؤهل للتسليم في بورصة شيكاغو التجارية، والمواد المتبقية المتاحة في السوق روسية، والتي حظرتها الولايات المتحدة. .
قال إدوارد ماير، المحلل في ماركس، إن حركة الأسعار “مرتبطة بجميع العقود الآجلة” و”الأمور في منطقة ذروة الشراء للغاية”.
وقد لعبت التغطية على المكشوف دورًا كبيرًا، وفقًا للعديد من المحللين، حيث أغلق المتداولون رهاناتهم على انخفاض أسعار النحاس الأمريكي التي اقترنت بتداولات على أسعار النحاس المرتفعة في بورصة لندن للمعادن أو بورصة شنغهاي للعقود الآجلة.
يشعر بعض المتداولين بالقلق من أن سوق النحاس في الولايات المتحدة قد تخرج عن نطاق السيطرة بالطريقة التي حدث بها سوق النيكل في مارس/آذار 2022. وقد أدى الضغط القصير إلى ارتفاع النيكل إلى مستوى قياسي خلال أيام، مما تطلب من مشغل السوق، بورصة لندن للمعادن، التدخل إعادة الهدوء إلى السوق.
وقالت ترافيجورا إنها “واحدة من أكبر الموردين الفعليين للنحاس إلى أمريكا الشمالية، ونظرًا للعلاوة في هذا السوق، فإننا نقوم بشحن كميات أكبر من المعدن إلى كومكس”.
وقال كولين هاميلتون، محلل السلع الأولية في BMO: “قد يؤدي هذا إلى بعض الضغوط على بورصة شيكاغو التجارية لتعديل القواعد مؤقتًا، مثل السماح بالتسليم المؤجل، لحل الاضطراب الحالي في السوق”.
وقالت بورصة شيكاغو التجارية “إننا نراقب أسواقنا باستمرار، والتي تعمل وفقًا لما تم تصميمه بحيث يقوم المشاركون في السوق بإدارة مخاطر النحاس وعدم اليقين”.
