وصلت الأسهم اليابانية يوم الثلاثاء إلى أعلى مستوى لها منذ 33 عامًا ، مدفوعة بتزايد الآمال في معايير حوكمة أعلى ومراعاة أكثر جدية للمساهمين بعد عقود من العوائد الباهتة.
ارتفع مؤشر Topix الواسع بنحو 0.6 في المائة يوم الثلاثاء ، محققًا مكاسبه حتى الآن هذا العام إلى 13.9 في المائة واقترب من أعلى مستوى له منذ انفجار فقاعة السوق اليابانية سيئة السمعة في الأيام الأخيرة من عام 1989. وقد اكتسب مؤشر نيكاي 225 أكثر من 16 في المائة منذ بداية العام واقترب مرة أخرى من أعلى مستوى بعد الفقاعة ، مما يجعل اليابان واحدة من أكثر الأسواق حرارة في العالم.
استثمر المستثمرون الأجانب في الأسهم والعقود الآجلة في الأسابيع الخمسة الماضية ، حيث بلغ صافي التدفقات الداخلة خلال الفترة ما يقرب من 30 مليار دولار ، وفقًا لبورصة طوكيو للأوراق المالية ، وهي من أكبر التدفقات الداخلة في العقد الماضي.
بالإضافة إلى الإثارة حول إمكانية إعادة التوازن التاريخي لأولويات الشركات ، قال المستثمرون أيضًا إن اليابان تستفيد من تجارة “غير الصين” ، وهو تصور أن طوكيو طريقة آمنة لاكتساب الانكشاف على النمو الصيني ولكن مع مخاطر جيوسياسية أقل.
يأتي الاهتمام باليابان بعد عدة فجر كاذب وسنوات من العوائد الضعيفة التي أقنعت العديد من مديري الصناديق بالابتعاد عن اليابان وهياكلها المؤسسية الصعبة ، لا سيما مع توفر عائدات غنية في أماكن أخرى.
في الوقت الذي استغرقته الأسهم اليابانية للتعافي من انهيار 1989 ، ارتفعت الأسهم الأمريكية بأكثر من 10 أضعاف.
ومع ذلك ، فإن البعض يتحمس لفكرة أن سوق الأوراق المالية في طوكيو هي الآن كنز من الأسهم عالية المكاسب ، والمقيمة بأقل من قيمتها ، مع موجة متسارعة من التحسينات في حوكمة الشركات.
قال Shrikant Kale ، استراتيجي الأسهم اليابانية في Jefferies ، إنه لم ير الكثير من اهتمام المستثمرين الأجانب في اليابان منذ الأيام الأولى لحقبة “Abenomics” في عام 2012 ، عندما تولى شينزو آبي منصب رئيس الوزراء ووعد بإصلاحات موجهة نحو السوق جنبًا إلى جنب مع الجهود. لتنشيط الاقتصاد المحتضر.
إضافة إلى الزخم كانت زيارة نادرة إلى اليابان قام بها وارين بافيت الشهر الماضي ، عندما أوضح المستثمر الأمريكي أنه حريص على إضافة استثماراته إلى محفظته اليابانية.
في الوقت نفسه ، تبرز اليابان كسوق آسيوي كبير ومتطور يجب أن يستفيد من الانتعاش الاقتصادي للصين دون المخاطر الجيوسياسية التي تلقي بظلالها على جارتها العظمى ، لا سيما فيما يتعلق بتايوان ، حسبما قال العديد من مديري الصناديق.
وقال كالي إن اليابان ربما تكون “الخيار الأفضل غير الصين لمستثمر عالمي”.
قال يونوسوكي إيكيدا ، كبير استراتيجيي الأسهم اليابانية في نومورا للأوراق المالية: “يعتقد بعض المستثمرين أن الشركات اليابانية معرضة بشكل كبير للاتجاه الصعودي في الصين ، ولكن أيضًا يمكنك امتلاكها كتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية”.
تعرض العديد من الشركات اليابانية التعرض للصين من خلال الصادرات أو لأنها ستستفيد بشكل كبير من السفر الصيني إلى اليابان.
قال بعض المستثمرين إن صنع السياسة اليابانية الذي يمكن التنبؤ به نسبيًا يمنحها أيضًا ميزة على الصين ، حيث يمكن أن تكون الإجراءات الصارمة التنظيمية سريعة ومضرة.
قال كارل فاين ، الرئيس المشارك لفريق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ: “تحتل اليابان مكانًا مثيرًا للاهتمام من الناحية الجيوسياسية ، ولا يفوت المستثمرون أن سيادة القانون تؤخذ على محمل الجد وأن نظام حوكمة الشركات ملائم تمامًا لأصحاب الأسهم”. في M&G Investments.
على الرغم من التفاؤل المعلن لدى العديد من المستثمرين والزخم وراء الارتفاع الحالي ، إلا أن موضوع “شراء اليابان” لم ينتج عنه بعد إعادة تخصيص مستدامة للأصول. في أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق العالمية ، والذي صدر يوم الثلاثاء ويغطي فترة مسح في أوائل مايو ، كان المستجيبون صافيًا بنسبة 11 في المائة أقل من وزن اليابان ، بانخفاض نقطة مئوية واحدة عن الاستطلاع السابق.
لكن الدليل على الزخم نحو تحسين حوكمة الشركات اليابانية وتعاملاتها مع المساهمين يجذب الاستثمار إلى الأسهم اليابانية.
في الأشهر الأخيرة ، اقترح هيرومي ياماجي ، الرئيس الجديد لمجموعة بورصة اليابان ، التي تسيطر على بورصة طوكيو ، أن البورصة تعتزم اتخاذ موقف أقوى بشأن دفع الشركات إلى رفع قيمة شركاتها.
وقال لوسائل الإعلام اليابانية إن الشركات بحاجة إلى إيلاء اهتمام أكبر لنسبة السعر إلى الدفتر وسعر السهم وتكلفة رأس المال ، معلنا أنه “غير راض” عن الطريقة التي نفذت بها العديد من الشركات المدرجة قانون الحوكمة لعام 2015.
قال بروس كيرك ، كبير محللي الأسهم اليابانية في بنك جولدمان ساكس: “موضوع (بورصة طوكيو) له صدى لدى الكثير من المستثمرين الأجانب وقد بدأوا في رؤية دليل على ذلك على أرض الواقع”. قال كيرك ، بدفع هذه التحولات في البورصة إلى العمل ، تقوم العديد من الشركات بإعادة شراء الأسهم ، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى الخلط بين المساهمين المشتركين والانخراط بشكل أوثق مع المساهمين قبل اجتماعاتهم العامة المنتظمة.
ارتفعت عمليات إعادة الشراء المعلنة عبر الشركات اليابانية إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 9.7 تريليون ين (71.4 مليار دولار) في السنة المالية التي انتهت في آذار (مارس).
يتوقع المحللون أن تسجل الشركات رقماً قياسياً جديداً لعمليات إعادة الشراء بنهاية مايو قبل موسم الاجتماع السنوي حيث ستكون الإدارات تحت ضغط أكثر كثافة لإثبات أنها تستجيب للتعليقات الأخيرة لبورصة طوكيو.
قال جيف أثيرتون ، رئيس الأسهم اليابانية في مجموعة صناديق التحوط Man GLG ، إن تشجيع البورصة يعني “حدث مع هذا في العامين الماضيين أكثر مما حدث في الثلاثين الماضية” ، مما خلق أكبر سبب منفرد للأداء المتفائل للأسهم.
وقال أثيرتون إن البورصة “لديها موقف حازم تجاه زيادة العوائد على الأسهم”. إنهم يريدون زيادة رأسمال السوق. وأضاف أن السلطات يمكن أن ترى أنه “في أفضل 500 شركة في العالم ، هناك عدد قليل جدًا من اليابانيين ، وهذا يضر بقدرتهم على المنافسة”.
أثارت زيارة بافيت الانتباه ، لكن المستثمرين الأجانب قالوا إنها لم تغير الخلفية الأساسية المتحسنة للبلاد.
“ليس حضور وارن بافيت هو ما يجعل الأمر ممتعًا. قال فاين في M&G إنه يراقب ما يلاحظه الآخرون. وأضاف “أنا متحمس جدًا” للتوقعات.
