المفارقة المتمثلة في أن شركة فرنسية من المقرر أن تصبح أكبر عملية تعويم في لندن منذ أكثر من عامين، في الوقت الذي تحولت فيه نجاحات الشركات المحلية إلى الولايات المتحدة، لم تغب عن المصرفيين في الحي المالي في لندن.
Canal+ ليست مجرد شركة فرنسية، ولكنها شركة تحمل “أهمية ثقافية” عميقة عبر القناة، وفقًا لمكسيم سعادة، الذي يرأس عملاق البث المباشر ومنتج الأفلام الذي يعد جزءًا من Vivendi، التكتل الإعلامي الذي تسيطر عليه عائلة الملياردير بولوريه.
يأتي بعد أسابيع فقط من عرض قناة Canal+ بادينغتون في بيرو في العرض الأول في لندن، طرحت البورصة البريطانية نسختها الخاصة من السجادة الحمراء بعد أن قام الوزراء بإصلاح قواعد الإدراج وتبسيطها لأول مرة منذ 30 عامًا هذا الصيف. وقال سعادة إن تجديد أسواق لندن “لجعل الأمور سهلة وسلسة قدر الإمكان” كان عاملاً رئيسياً في اختيار عاصمة المملكة المتحدة.
قال أشخاص مقربون من الإدراج، إن قناة Canal+، التي تبلغ قيمتها الدفترية ما يقرب من 7 مليارات يورو، من المتوقع أن تبلغ قيمتها السوقية ما بين 6 مليارات يورو و8 مليارات يورو. وهذا من شأنه أن يجعلها أكبر إدراج أولي في لندن منذ تم فصل شركة Haleon عن شركة GSK في عام 2022 بتقييم سوقي يبلغ حوالي 30 مليار جنيه إسترليني، خلال فترة جفاف ملحوظ في البورصة العالمية أدت إلى مخاوف بشأن قواعدها ونقص الضوابط المحلية. شهية المستثمرين في المملكة المتحدة.
Canal+، التي أنتجت نجاحات من بينها فرساي، هي الأكبر من بين ثلاث شركات تم فصلها عن Vivendi. إذا اكتملت صفقة بقيمة 2.9 مليار دولار للاستحواذ على شركة MultiChoice في جنوب أفريقيا في أوائل العام المقبل، فإن قيمة الأعمال المجمعة يمكن أن تصل إلى 10 مليارات يورو، وفقاً لأشخاص قريبين من الصفقة.
ومع زعم عائلة بولوريه منذ فترة طويلة أن تقييم السوق الفرنسية لشركة فيفندي أقل من مجموع أجزائها، فإن التقسيم سيختبر مقدار تقييم أقسام الشركة بشكل منفصل.
يحتاج سعادة الآن إلى إقناع المستثمرين في المملكة المتحدة بأن قناة Canal+ – مثل بادينغتون – وجدت موطنها المناسب في لندن، مع خطط لاستخدام البلاد كمنصة انطلاق للتوسع العالمي الذي يأمل أن يؤدي إلى مضاعفة حجم الأعمال.
كان هناك ما يزيد قليلا عن اثنتي عشرة عملية إدراج أولية في لندن هذا العام، وفقا للبيانات التي جمعتها شركة MKP Advisors، وأكبرها كانت شركة Raspberry Pi بحوالي 540 مليون جنيه استرليني. يواجه المصرفيون صعوبة في تذكر آخر مرة عبرت فيها شركة فرنسية كبرى القناة إلى لندن.
وفي حديثه في مكتب في ضاحية إيسي ليه مولينو الباريسية والذي سيظل المقر الرئيسي لقناة Canal+، يعترف سعادة بأن قرار نقل ملكية الشركة إلى بورصة لندن خيب آمال البعض في الإليزيه.
لقد سعى إلى تهدئة المخاوف في فرنسا – حيث ستواصل أيضا دفع الضرائب – لكنه أوضح أيضا أن مستقبل الشركة يكمن في مكان آخر، مع جلب لندن رؤية أكبر كشركة عالمية وإمكانية الوصول إلى المستثمرين الدوليين.
أعتقد أن (السلطات الفرنسية) تشعر بالارتياح لأن مقر الشركة والهيكل الضريبي موجودان في فرنسا. نحن لسنا الشركة الفرنسية الأولى (التي يتم إدراجها في مكان آخر). وبطبيعة الحال، هناك بعض ردود الفعل السلبية وبعض الناس يشعرون بخيبة أمل. ولكن عندما نحكي قصتنا. . . يفهمون.”
لدى Canal+ ما يقرب من 27 مليون مشترك في منصات البث والتلفزيون الخاصة بها في 50 دولة، حوالي 60 في المائة منهم خارج فرنسا، إلى جانب ذراع استوديوهات التلفزيون والأفلام. وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، أعلنت الشركة عن زيادة في الإيرادات بنسبة 3.2 في المائة إلى 4.72 مليار يورو.
وقال سعادة: “عندما ننظر إلى المسار المستقبلي، فإن الشركاء والمنافسين والأسواق والمستثمرين، جميعهم تقريبًا يتحدثون الإنجليزية”.
“كنا شركة فرنسية، ونعتمد بشكل كامل على السوق الفرنسية في إيراداتها وأرباحها وحقوقها ومعظم منتجاتها. وقد تحولنا إلى شركة أصبحت الآن دولية. لا أستطيع أن أقول عالميًا بعد، لكن هذه هي الخطة”.
ستشكل عمليات الاندماج والاستحواذ جزءًا من هذه الخطة. وبإضافة أعمال MultiChoice الإفريقية، سيكون لدى Canal+ أكثر من 40 مليون مشترك. سعدة يريد أن يصل بهذا الرقم إلى 100 مليون.
“نحن لا نريد أن نفرط في استخدام أنفسنا، ونحن حريصون للغاية على الطريقة التي ننفق بها المال. لكننا بحاجة إلى الحجم. مع وجود 27 مليون مشترك، فأنت بالفعل لاعب كبير. في عمر 40 دقيقة/50 دقيقة، أنت بالتأكيد منافس. أعلى من ذلك، إنه مثير للاهتمام. هذا هو الموضوع الوحيد.”
تدرس قناة +Canal بالفعل الاستحواذ على حصة أغلبية في شركة البث الآسيوية Viu، في حين تقول سعادة إن Viaplay، خدمة البث الإسكندنافية، يمكن أن تكون هدفًا محتملاً آخر.
أصبحت فيفيندي أكبر مساهم بعد إعادة الرسملة الطارئة لشركة الإعلام الاسكندنافية هذا العام، على الرغم من أنها وقعت اتفاقية تجميد مع ثاني أكبر مستثمر، مجموعة PPF التشيكية.
“إنه احتمال. وهناك آخرون. إذا نظرت إلى أبرز مشغلي البرامج التلفزيونية المدفوعة في العالم، فستجد آخرين. قال سعدة: “أريد أن أكون في وضع يمكننا من خلاله أن نكون داعمين”.
ويقول إن الشركة انجذبت إلى المرونة الجديدة في القواعد الخاصة ببورصة لندن، مع استعداد الشركة فعلياً لتشغيل مزيج من القواعد الفرنسية المسموح بها بموجب تأسيسها في ذلك البلد ونظام لندن.
“لقد بدأنا التحدث (مع بورصة لندن للأوراق المالية) حول ما يعنيه أن تكون شركة مقرها الرئيسي في فرنسا ومدرجة في المملكة المتحدة. أعتقد أننا الوحيدون من نوعنا. وهذا يعني أنه لن تنطبق علينا جميع القواعد”.
وقال إن هذه تشمل قواعد لندن التي تنص على أن أعضاء مجلس الإدارة يخضعون لإعادة انتخابهم سنويا، مع قيام فيفيندي بدلا من ذلك بتطبيق المعيار الفرنسي لأكثر من ثلاث سنوات. وستحتفظ عائلة بولوريه أيضا بحصة تبلغ نحو 30 في المائة في قناة +Canal المدرجة في لندن، أي ما يعادل ما تمتلكه في فيفيندي.
ونتيجة لذلك، من غير المرجح أن تكون قناة Canal+ مؤهلة لإدراجها في تصنيفات مؤشر FTSE 100. لكن سعادة قال إن الشركة تجتذب بالفعل اهتمام المستثمرين في المملكة المتحدة، حتى لو كانت الشركة لا تزال غير مفهومة بشكل واضح من قبل الجميع في السوق. وأشار إلى ضرورة إظهار قدرات منصة البث المباشر الخاصة بالشركة، والتي تجمع المحتوى من معظم شركات البث الكبيرة في الولايات المتحدة بالإضافة إلى مئات القنوات الحية والرياضة.
ومع ذلك، ليس كل المستثمرين الحاليين سعداء. أثارت شركة CIAM لإدارة الأصول ومقرها باريس مخاوف من أن مساهمي الأقلية سيتضررون وأن الخطة لن تغلق خصم التكتل. كما حذرت من أن العائلة يمكنها أيضًا زيادة حصتها دون القيام بعملية استحواذ كاملة.
ورفضت فيفندي في ذلك الوقت التعليق، لكن شخصاً مطلعاً على الوضع قال إن خطة المجموعة “بنيت على ديمقراطية المساهمين”.
وأضاف سعادة: “إن تركيزي، وأعتقد أن هذا ما أثبتته عائلة بولوريه في الماضي، هو زيادة تقييم الشركة لجميع المساهمين”.
ويخضع قرار تقسيم Vivendi لاجتماع المساهمين في 9 ديسمبر، والذي يتطلب موافقة ثلثي الأصوات. سعدة واثق من أنها ستفعل ذلك.
وبحلول منتصف ديسمبر/كانون الأول، يأمل أن يكون في مقدمة بورصة لندن للاحتفال بيوم التداول الأول. وعلى الرغم من الطلبات، يقول إن بادينغتون وشطائر مربى البرتقال لن تكون معه هذه المرة.
