افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لماذا؟
هل هو مجرد طعم؟ نكون نحن البلهاء هنا (عادة نعم)؟
يكتب استراتيجيو الأسهم في مورجان ستانلي، بقيادة مارينا زافولوك (تأكيدهم):
تتبع الأسهم الحساسة لعوائد السندات في أوروبا قواعد اللعب التي كانت سائدة في منتصف التسعينيات: أحد العوامل التي تحرك الاقتصاد الكلي والتي كنا نراقبها عن كثب في سياق قواعد اللعب التي اتبعناها في منتصف التسعينيات هو الأداء النسبي للأسهم الأوروبية الذي يرتبط ارتباطاً عكسياً بعوائد السندات. في عام 1995، تفوقت هذه المجموعة بقوة حول محور بنك الاحتياطي الفيدرالي (نسخة منتصف التسعينيات من ارتفاع “سانتا كلوز” في الربع الرابع من عام 23) ثم خسرت تلك العائدات وأكثر (الشكل 2) حيث أعادت السوق تسعير توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالية، مثلما حدث إلى حد كبير. تم الانتهاء منه منذ بداية العام، وأعاد التركيز على الأساسيات وسط ارتفاع تشتت الأسهم
ثم يقدمون هذا الرسم البياني، الذي يوضح الوعي العالي بمتوازيات الاستثمار وعدم الوعي بكيفية عمل التقويمات:
نحن آسفون، ولكن لا: لا يمكنك أن تسمي شيئًا ما يحدث في أواخر الربيع بتجمع سانتا كلوز لمجرد أنه يبدو مشابهًا إلى حد ما للتجمع الذي حدث في الربع الأخير من العام السابق.
ما الذي يجري؟ كما هو الحال مع أشياء كثيرة، يبدو أن المشاكل تنبع من منتصف التسعينات، وتحديدا في الفترة التي أعقبت تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 1995:
لكن هذه الرسوم البيانية لا تجيب على السؤال الصارخ: نعم، هناك حجة تؤيد تحولًا متجددًا مدفوعًا بالاقتصاد الكلي في النظرة المستقبلية للأسهم الأوروبية التي تشبه ما حدث في التسعينيات، ولكن هذا ليس عذرًا لجر الرجل الكبير 🎅 إلى ذلك. من المفترض أن يستريح!
لدينا هذه الروايات الموسمية لسبب محدد للغاية: مساعدة الصحفيين الكسالى والمتعبين الذين يتقاضون أجورا زهيدة والمحللين الكسالى والمتعبين الذين يتقاضون أجورا زائدة على إنتاج المحتوى™️ في نهاية العام. إذا سلكنا طريق الحديث عن مسيرات سانتا كلوز في شهر مايو، لن يتغير شيء لأن كل هذا غبي قد لا يكون لهذه العبارات أي معنى على الإطلاق قريبًا. ماذا بعد “2.0 أكتوبر الأحمر”؟ “بيع في أغسطس واذهب، اه، لماذا”؟
ربما، كما هو الحال مع تجارة التجزئة، يتجه جانب البيع الآن نحو نوع من نموذج عيد الميلاد الطويل، مع ظهور مسيرات سانتا على رفوف الأبحاث في وقت مبكر من شهر سبتمبر.
أو ربما كان فخًا، وقد وقعنا فيه مباشرةً.
