افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تتخلف الأسواق الأوروبية عن وول ستريت بهامش قياسي بعد أن أدى فوز دونالد ترامب في الانتخابات إلى انخفاض أسهم المنطقة ودفع اليورو إلى الانخفاض.
وسجلت الأسهم الأمريكية مستويات قياسية بعد أن ضمن ترامب فترة ولايته الثانية وارتفعت نحو 25 بالمئة حتى الآن هذا العام. لكن الأسهم الأوروبية اتجهت نحو الانخفاض مع محاولة المتداولين تسعير تأثير التعريفات الجمركية التي وعد بها ترامب على المصدرين.
ارتفع مؤشر Stoxx Europe 600 بشكل هامشي فقط هذا العام من حيث القيمة الدولارية، ويتخلف عن مؤشر S&P 500 هذا العام بأكبر هامش على الإطلاق، حتى بعد عمليات البيع المكثفة يوم الجمعة في وول ستريت. ووفقا لمحللين من بنك باركليز، فقد انفتحت “علاوة ترامب” كبيرة بين سوقي الأوراق المالية.
وفي الوقت نفسه، انخفض اليورو إلى أدنى مستوى له خلال عام عند حوالي 1.05 دولار – وهي أكبر عمليات بيع له منذ أزمة الطاقة عام 2022 – حيث يراهن المستثمرون على ضرب النمو لأوروبا من شأنه أن يشجع البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة بقوة أكبر. ، تماما كما يتعزز النمو في الولايات المتحدة.
وقال كريس تورنر، رئيس الأسواق العالمية في آي إن جي: “يخشى المستثمرون من أن تكون أوروبا في الخط الأمامي للحرب التجارية المقبلة”. “في غياب التحفيز المالي الأوروبي، يبدو أن الدعم يجب أن يأتي من البنك المركزي الأوروبي.”
ويعد البنك من بين الذين يتوقعون الآن أن يصل اليورو إلى التعادل مع الدولار، أو قريبًا منه، بحلول نهاية العام المقبل.
وقد قامت أسواق العقود الآجلة بتسعير التخفيضات بنحو ثلاثة ربع نقطة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحلول نهاية العام المقبل، وفقا للمستويات المتضمنة في أسواق المقايضة. ويتناقض هذا مع ستة تخفيضات متوقعة من البنك المركزي الأوروبي في نفس الفترة.
ويزعم المستثمرون أنه برغم أنه قد يكون من الصعب التنبؤ بأي أجزاء من خطاب حملة ترامب التي قد تتحول إلى سياسة، فإن فترة ولايته الأولى في منصبه تثبت أن تدابير الحماية الاقتصادية سوف تشكل أولوية قصوى.
وقال ماركوس هانسن، مدير المحفظة في شركة فونتوبيل: “ترامب لا يعبث”. “تريد إدارته المضي قدمًا في فرض التعريفات الجمركية منذ اليوم الأول” وستجد الشركات الأوروبية “نفسها في مرمى النيران”.
وهدد الرئيس الجمهوري المنتخب بفرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية إلى الولايات المتحدة، ورسوم جمركية بنسبة 10% إلى 20% على جميع الشركاء التجاريين الآخرين، في خطوة يقول المحللون إنها ستجعل المصنعين الأوروبيين يواجهون ضربة مزدوجة تتمثل في زيادة الصادرات. التكاليف واحتمال إغراق الصين المنطقة بالواردات الرخيصة.
وفي الوقت نفسه، عملت العديد من السياسات التي اقترحها ترامب، بما في ذلك التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية، على تعزيز التوقعات بالنسبة للشركات الأمريكية.
وقد دفع هذا الاضطراب مديري الصناديق إلى التصويت بأقدامهم: أظهر أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا أن نسبة مديري الصناديق الذين زادوا وزنهم في الأسهم الأمريكية وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 11 عاما بعد الانتخابات، في حين ظل الرصيد أقل من وزن أوروبا.
قال درو بيتيت، استراتيجي الأسهم الأمريكية في سيتي: “المشاعر ضعيفة حقا في أوروبا وقوية حقا في الولايات المتحدة في الوقت الحالي”.
كما لحقت بالمملكة المتحدة أيضا: قال محللون في بنك جولدمان ساكس إن البلاد ستشعر بتأثير “معتدل” من الرسوم الجمركية، لكنها خفضت توقعات النمو لعام 2025 من 1.6 في المائة إلى 1.4 في المائة.
وعانى الجنيه الاسترليني من أسوأ أسبوع له منذ أوائل العام الماضي، بانخفاض أكثر من 2 في المائة مقابل الدولار المنتعش عند حوالي 1.26 دولار.
وكانت الأسهم البريطانية قد استوعبت بالفعل ارتفاعًا في ضرائب الأعمال في الميزانية التاريخية للشهر الماضي. قال ريتشارد بولاس، مدير صندوق الأسهم في مارتن كوري، وهي جزء من فرانكلين تمبلتون، إن السوق تحركت لتسعير “ما يمكن أن يكون أكثر قليلا من الرياح المعاكسة لنمو الأرباح”.
وكان قطاع التصنيع، المحرك الرئيسي للنمو في بلدان بما في ذلك ألمانيا، يعاني بالفعل. واستشهد موهيت كومار، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في جيفريز، بتأخر الطلب من الصين وأن “نموذج الطاقة الرخيصة” الذي تعتمده هذه الاقتصادات قد تعرض للكسر في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا.
لكن التعريفات أضافت طبقة من عدم اليقين في جميع أنحاء المنطقة. والصين هي ثالث أكبر شريك تجاري للكتلة، حيث تمثل ما يقرب من 9 في المائة من الصادرات، في حين يتم إرسال حوالي خمس إجمالي الصادرات الأوروبية كل عام إلى الولايات المتحدة.
شركات صناعة السيارات الأوروبية مثل فولكس فاجن ومرسيدس والمجموعات الفاخرة بما في ذلك LVMH – التي تتصارع بالفعل مع الطلب الضعيف من الصين – حساسة بشكل خاص للتعريفات الجمركية الأمريكية الصينية، في حين تضررت شركات طاقة الرياح مثل أورستد وفيستاس بشدة من تعهد ترامب بإلغاء مشاريع الطاقة المتجددة.
وكانت المؤشرات الأوروبية والأمريكية تتحرك على نحو متماسك قبل عام 2009، ولكنها بدأت في التباعد في أعقاب الأزمة المالية. وكان هذا مدفوعًا بالنمو في أسهم التكنولوجيا العملاقة في الولايات المتحدة والتي حصلت على تقييمات أعلى. وفشلت البورصات الأوروبية، التي تهيمن عليها القطاعات القديمة مثل البنوك والطاقة والصناعة، في مواكبة التطورات.
وحذرت كارين وارد، كبيرة استراتيجيي السوق لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك جيه بي مورجان لإدارة الأصول، من أن الفجوة الآخذة في الاتساع بين الولايات المتحدة وأوروبا في الأسابيع القليلة الماضية تعكس اتجاهاً تاريخياً.
وقالت: “(انتصار ترامب) أدى إلى تفاقم مشكلة كانت موجودة بالفعل”.
