افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يحتاج المضاربون على صعود الأسهم في المملكة المتحدة إلى الاحتفاظ بخيولهم. سجل مؤشر FTSE 100 للأسهم القيادية مستويات قياسية جديدة هذا الأسبوع – بعد عام من قيامه بنفس الشيء ثم تراجعه مرة أخرى.
وبما أن معظم الإيرادات تأتي من الخارج، فإن المؤشر يعد بالطبع انعكاسًا سيئًا للمشاعر الأوسع تجاه المملكة المتحدة. على نحو معاكس، فإن الافتقار إلى التعرض للتكنولوجيا – وهو مصدر الكثير من القلق في الحي المالي – يساعد الآن في أداء المدينة. تظهر سوق المملكة المتحدة علامات أخرى للحياة. لكن التحول الأخير لا يزال يرجع في معظمه إلى الانخفاض الحاد والمستمر في التقييم.
وقد بدأ المستثمرون العالميون يتصالحون مع فكرة استمرار التضخم، وارتفاع أسعار الفائدة على المدى الأطول، واستمرار التوترات الجيوسياسية، وخاصة في الشرق الأوسط. مؤشر فوتسي – الذي لم يكن مفضلا منذ فترة طويلة – يقدم أفضل مؤشر دولي لتلبية تلك المخاوف، ويتكون بالكامل تقريبا من القطاعات الدفاعية والدورية. في الواقع، كانت قطاعات الطاقة والمالية والصناعة والمواد والرعاية الصحية مسؤولة عن جميع المكاسب تقريبًا في الأشهر الثلاثة الماضية.
إذا استمر هذا التحول، فمن شأنه أن يساعد بقية سوق المملكة المتحدة أيضًا. تعثرت طفرة الذكاء الاصطناعي التي أضافت فيها شركة إنفيديا لصناعة الرقائق تريليون دولار إلى قيمتها السوقية في الأشهر الستة الماضية. أصبحت التقييمات المذهلة بمثابة نفور للمستثمرين، وتسببت في انخفاض بنسبة 5 في المائة عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي خلال الشهر الماضي.
ربما تستفيد المملكة المتحدة باعتبارها سوق القيمة النهائية سواء من حيث القطاعات أو المشاعر. وبالمقارنة بالولايات المتحدة، فإن فجوة التقييم في السوق أصبحت ضخمة كما كانت في أي وقت مضى، حيث تبلغ نحو النصف على أساس السعر المستقبلي للمكاسب.
لا يزال من الأفضل إبقاء زمام الحماس. ولم تنعكس التدفقات الخارجة من صناديق الأسهم في المملكة المتحدة بعد، لتستمر في الاتجاه الذي بدأ بالتصويت لصالح مغادرة الاتحاد الأوروبي في عام 2016. لكن المستثمرين يزيدون مخصصاتهم لصناديق الأسهم العالمية، في إشارة إلى أنهم يرون فرصا خارج الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة. قد يشير ذلك إلى أن التجارة الآخذة في الاتساع جارية، مع تركيز أقل في أكبر الأسهم، كما تعتقد بياتا مانثي، الخبيرة الاستراتيجية في سيتي. كما أن التدفقات الداخلة إلى صناديق الشركات الصغيرة (برأسمال 5 مليارات دولار أو أقل) البالغة نحو 50 مليار دولار هذا العام على مستوى العالم تدعم الفكرة أيضاً.
هناك محفزات محتملة أخرى في المملكة المتحدة قادمة: الانتخابات، وزيادة عمليات إعادة الشراء، والاهتمام المستمر للأسهم الخاصة والمشترين الاستراتيجيين الأجانب في الأسهم المتراجعة، والإصلاح الموعود لمعاشات التقاعد والمدخرات. إذا بدأ هذا الهبوط، فإن الارتفاع الجديد لمؤشر FTSE قد يكون في الواقع علامة على أشياء أفضل قادمة.
