البحث السخيف بشكل متزايد عن العظماء السبعة (الأقل) في أوروبا

الناس يحبون الحديث عن السبعة الرائعين. إنه اسم جذاب يبدو جيداً في العناوين الرئيسية وعروض المستثمرين، وهو مدعوم بنوع من المكاسب التي تجعل المستثمرين الأوروبيين يشعرون بالحسد (حتى لو كان من المفترض أن نشعر بالقلق بشأن تركيز المؤشر).

لقد تأثر الكبرياء القاري بسؤال صحيفة “فاينانشيال تايمز ألفافيل” العديد من المحللين واستراتيجيي الاستثمار عما إذا كانت أوروبا لديها ما يعادلها من مجموعة وول ستريت التي نوقشت كثيرًا.

وكان الرد الأكثر شيوعاً حتى الآن هو “لا”.

لم يمنع ذلك أبرز رواد الصناعة من اقتراح حصتهم من العناوين السريعة والمختصرات المشكوك فيها.

وقد جربها بنك جولدمان ساكس مع “Grannolas”، أو بشكل أكثر دقة، GRANNNLLASS: GSK، وRoche، وASML، وNestlé، وNovartis، وNovo Nordisk، وL’Oréal، وLVMH، وAstraZeneca، وSAP، وSanofi. (يعتقد ألفافيل أن استخدام لوريال كحرف O يعد غشًا، حتى لو كان ذلك يجعل الاختصار الخاص بك يبدو أجمل.)

القائمة، التي تم ابتكارها لأول مرة في عام 2020، عادت إلى دائرة الضوء مؤخرًا، حتى أنها حصلت على ميزة الصفحة الأولى على MainFT حيث أدت كل الأحاديث حول Magnificent Seven إلى زيادة في القوائم التعسفية للأسهم الناجحة.

طرحت “سيتي سيتي” قبعتها في حلبة التسمية الأسبوع الماضي من خلال الاسم الأقل إبداعًا “Super Seven”، والذي تم اختياره نظرًا لإمكانات النمو. تتكون المجموعة من Novo Nordisk، وASML، وLVMH (لا توجد مفاجآت هناك)، بالإضافة إلى SAP، وSchneider Electric، وRichemont، وFerrari.

كتبت الخبيرة الاستراتيجية بياتا مانثي:

إن “Super 7” الأوروبي الخاص بنا أرخص من US Mag 7، ويقدم هوامش جذابة مماثلة، وكان أداء Mag 7 أقل من أداء Mag 7 بنسبة 70 في المائة منذ بداية عام 23، مما يترك مجالًا للحاق بالركب.

إنها حالة دعم سلحفاة Super Seven على أرنب Magnificent Seven (وهذا، لكي نكون منصفين، هو المغزى من الحكاية).

عرض بنك سوسيتيه جنرال، الذي لا ينبغي لأحد أن يتفوق عليه، “عجائب أوروبا السبع”: مجموعة من “اللاعبين العالميين” و”أبطال الأرباح” تم اختيارهم من الأسهم التي ساهمت بشكل أكبر في مكاسب مؤشر ستوكس 600 منذ يناير 2020.

وتتكون قائمتهم من نوفو نورديسك، ASML، LVMH، SAP، سيمنز، شنايدر إلكتريك، وهيرميس. قد يلاحظ القراء بعض المواضيع المتكررة.

هذه المجموعة مرغوبة، كما يقول رولاند كالويان، الخبير الاستراتيجي في بنك سوسيتيه جنرال، لأنها شركات أوروبية لا داعي للقلق كثيرًا بشأن أوروبا:

تتمتع عجائب أوروبا السبع أيضًا بتعرض محدود نسبيًا لأوروبا (23.4٪ من المبيعات) مقابل 44.2٪ لمؤشر ستوكس 600 ككل. من وجهة نظرنا، ربما يفسر هذا إعادة تصنيفها القوية (مضاعف الربحية الآجل بمقدار 27.2 مرة)، ولماذا يتم تداولها بعلاوة 110٪ فوق مؤشر ستوكس 600 (13.0 مرة)”.

يبدو أن Novo Nordisk وLVMH وASML وSAP هم المشتبه بهم الرئيسيون لدى الجميع. لذا، إن لم يكن السبعة العظماء، فربما يكون الأربعة الرائعين؟ أو، إذا كانت الاختصارات هي الشيء الذي تفضله، فما عليك سوى SNAiL.

دعونا نتناول جرانولاس من جولدمان. ويشمل التجمع المتنوع، الذي أطلق عليه البنك اسم “دوري أبطال أوروبا”، كل شيء من الشوفان، المكسرات، البذور، العسل الرعاية الصحية للسلع الفاخرة وتكنولوجيا المعلومات.

وضع محللو البنك رسمًا بيانيًا، أعيد تصميمه إلى عام 2021، يُظهر أن مجموعتهم متعددة الحبوب قد واكبت مجموعة Magnificent Seven ذات النكهة الفردية.

لكن هذا المخطط يبدو مختلفًا تمامًا إذا بدأت من يناير 2023. (وألفافيل متأكد تمامًا من أننا بدأنا الحديث عن العجائب السبعة فقط في عام 2023).

معجزات إعادة التأسيس!

الآن، إلى المكونات الفردية. كتب الخبير الاستراتيجي في GS غيوم جايسون أن جرانولاس شكلت 60 في المائة من مكاسب مؤشر ستوكس 600 في العام الماضي.

قد يكون ذلك صحيحا، لكنه لم يكن جهدا جماعيا تماما. ما عليك سوى إلقاء نظرة على شركة روش (التي انخفضت بنسبة 15.8 في المائة في عام 2023، ثم بنسبة 4.6 في المائة أخرى منذ بداية العام حتى عام 2024) وشركة نستله (التي انخفضت بنسبة 9 في المائة و5.1 في المائة خلال نفس الفترات). في الواقع، كان لدى شركة روش التأثير السلبي الأكبر من أي سهم آخر على مؤشر Stoxx 600 منذ بداية العام الماضي. . . اصنع من ذلك ما شئت.

ربما تكون بعض الشركات السبعة الرائعة قد تخلفت عن المكاسب المثيرة للإعجاب التي حققتها أقرانها منذ يناير 2023، ولكن حتى الشركة الأسوأ أداء، وهي شركة أبل، كانت لا تزال مرتفعة بأكثر من 30 في المائة في وقت كتابة هذا التقرير (عندما كانت في منتصف الطريق نحو مرحلة غير جيدة للغاية). جلسة سيئة).

وماذا عن المقترحات الأخرى؟ الاختيارات البارزة هي ضم سيتي لفيراري وريتشمونت واختيار سوسيتيه جنرال لشركة هيرميس. هذه، على الأقل، لديها موضوع مشترك – وهو فريد إلى حد ما في أوروبا: الرفاهية.

إنهم أيضًا يقضون عامًا جيدًا حتى الآن. أضافت شركات فيراري وريتشمونت وهيرميس جميعها أكثر من 20 في المائة منذ بداية عام 2024، في حين اكتسبت شركة إل في إم إتش ذات الوزن الثقيل في القطاع نحو 15 في المائة. هل يمكن أن تكون الرفاهية الأساس لأوروبا الرائعة المتماسكة (أدخل الرقم هنا)؟

إنها بداية واعدة، لكن LVMH ببساطة ليست مثل Nvidia (زيادة بنسبة 72 في المائة منذ بداية العام حتى الآن) وحتى حقائب اليد الأكثر لمعانًا لا تجتذب نفس الجنون اليائس مثل الذكاء الاصطناعي. وقد يؤدي انتعاش ثقة المستهلك إلى تعزيز الطلب على السلع الجلدية اللامعة والشمبانيا، ولكن ربما ليس بالمعدل الهائل لأشباه الموصلات.

على الأقل لدى العظماء السبعة موضوع مشترك. في أوروبا، يبدو أن الاستراتيجيين يتدافعون للعثور على كلمات لوصف مجموعة من الشركات التي تشترك في قارة واحدة، ولكن القليل من الأشياء الأخرى.

المشكلة، وفقًا لكبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في جيفريز لأوروبا، موهيت كومار، هي أن الشركات السبعة الرائعة توفر النمو والجودة. إنه “(لا) يرى المفهوم المعادل” في أي قطاع في أوروبا.

هذا يتركنا مع هذه التجمعات الفوضوية – أو، بعبارات أكثر تفاؤلا لكل من بنك جولدمان ساكس وسيتي سيتي، “الأكثر تنوعا”.

لكن أليس هذا مجرد انتقاء جيد للمخزون، على الطراز القديم؟ هل يفعل ذلك حقًا هل تحتاج إلى لقب ملتوي؟

سنارك جانبا، كان ألفافيل فضوليا: يمكن أي مزيج من الأسهم الأوروبية ذات الحجم المناسب قد تغلب على Mag7؟

لم نرغب في أن نكون مقيدين بأكبر الشركات، لذلك بحثنا عن سبعة أعضاء في مؤشر Stoxx 600 يمكنهم، على أساس نسبة الربح الصافية، التفوق على الشركات السبعة الرائعة، التي ارتفعت بمعدل 156 في المائة منذ 1 يناير 2023. (ويرجع ذلك أساسا إلى نفيديا).

وتبين أن هذا كان صعباً بشكل مدهش. إذا قمنا بمتوسط ​​المكاسب التي حققتها الأسهم السبعة الأعلى أداءً في مؤشر Stoxx 600 منذ بداية عام 2023، فسنحصل على رقم 172 في المائة (ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى شركة رولز رويس).

إذن من الذي قام بالقطع بالنسبة لأوروبا السبعة الرائعة (بأثر رجعي)؟

🥁

مستوحاة من ممارسات التسمية المشكوك فيها لدى Goldman Sachs، تفتخر Alphaville بتقديم أسهم BLUPARR (المعروفة أيضًا باسم “Bloopers”): BE Semiconductor Industries، وLeonardo، وUniCredit، وPandora، وASM، وRheinmetall، وRolls-Royce. سوف يلاحظ القراء اليقظون أن أياً من هذه الأسهم لم يصل إلى Granolas أو Super Seven أو عجائب الدنيا السبع في أوروبا.

الآن، هناك سهمان آخران كان بإمكاننا خلطهما دون سحب المتوسط ​​إلى ما دون Mag7 (أي Melrose Industries وBank Polska Kasa Opieki) – ولكن من اللافت للنظر مدى صعوبة العثور على مجموعة فائزة، حتى مع الاستفادة بعد فوات الأوان.

في الواقع، من دون رولز رويس – التي ربحت 301 في المائة خلال تلك الفترة – سيكون من المستحيل العثور على أي سبعة أسهم في مؤشر Stoxx 600 بأكمله كان من الممكن أن تطابق مكاسب Magnificent Seven الضخمة.

إذن، ما الذي يمكن أن تنبئنا به الأخطاء المغلوطة عن الأسهم الأوروبية؟ من الواضح أنه لا شيء على الإطلاق، ولكنه جيد مثل أي نهج آخر.