باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    صفقة نارية: “الهلال” يكشف عن مفاجآت مذهلة في توقيعه مع “نجم لاتسيو”

    انتشرت تقارير صحفية اليوم الأربعاء تكشف أن النجم الصربي الدولي "سيرجي ميلينكوفيتش سافيتش" لاعب لاتسيو الإيطالي، سينضم إلى نادي الهلال…

    منوعات

    الشناوي القطعة المفقودة لتأكيد هبوط النصر.. حارس النصر المُحتمل يسقط بثلاثية بأخطاء كارثية

    الشناوي القطعة المفقودة لتأكيد هبوط النصر.. حارس النصر المُحتمل يسقط بثلاثية بأخطاء كارثية

    منوعات

    أقوي بطارية آيفون.. سعر Iphone 13 Pro Max فى الإمارات

    يعد جوال iphone 13 Pro Max أحد أقوي البطاريات التى تم إنتاجها فى تاريخ جوالات آيفون، الأمر الذى يعطيه أفضلية…

    منوعات

    الرئيس السيسي يلتقي رئيسة المفوضية الأوروبية على هامش قمة العشرين

    أجري الرئيس عبدالفتاح السيسي عدداً من اللقاءات الجانبية على هامش انعقاد قمة مجموعة العشرين بنيودلهي، وذلك مع كلٍ من سيريل…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > البلوز الصغيرة | الأوقات المالية

البلوز الصغيرة | الأوقات المالية

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 10 دقيقة للقراءة
شارك

صباح الخير. أعلن المكتب الوطني للأبحاث الاقتصادية رسميًا أمس أن أسعار الفائدة طويلة الأجل في الولايات المتحدة قد “فقدت عافيتها”. في الواقع هذا ليس صحيحا، ولكن ينبغي أن يكون. وارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.6 في المائة. أصبح هذا الأمر مخيفًا بعض الشيء، ولكن بالنظر إلى الجانب المشرق، هل أصبح المنحنى أقل انعكاسًا الآن؟ راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و[email protected].

المحتويات
لماذا لم تنجح القبعات الصغيرة الأسعار والأسهم: محاولة قتل الزومبي باستخدام الرياضياتقراءة واحدة جيدة

لماذا لم تنجح القبعات الصغيرة

مرة أخرى في يوليو، كتبنا عن حالة القبعات الصغيرة. ويعود الأمر إلى عاملين: التقييمات والنمو. بدت المضاعفات معقولة، خاصة بالمقارنة مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الباهظ الثمن. وكانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية في مؤشر راسل 2000 أقل بكثير من المتوسط ​​التاريخي. وبدأت قصة الهبوط الناعم في التشكل. ومع تهدئة المخاوف من الركود، اعتقدنا أن مؤشر راسل سوف يرتفع.

حسنًا، بخصوص ذلك:

لقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز منذ شهر يوليو، لكن مؤشر راسل انخفض أكثر. وفيما يتعلق بالتقييمات، تحول راسل من الرخيص إلى الرخيص للغاية. يقع مضاعف سعره/كتابه في الشريحة الخمسية السفلية من نطاقه الذي يعود إلى عام 1995. وبشكل عام، تميل الأسهم الصغيرة إلى أن تكون أكثر تقلبًا في كلا الاتجاهين. لكن الهبوط الناعم لا يزال هو الحالة الأساسية لكثير من الناس، وتظل الأسهم الصغيرة أرخص بكثير من مؤشر ستاندرد آند بورز. ما الذي أخرج قضية القبعات الصغيرة عن مسارها؟

شيء واحد هو المراجعة الهبوطية لتوقعات نمو السوق. وينبغي لنا أن نتذكر أن الهبوط الناعم لا يزال يعني ضمناً التباطؤ. ويعتقد رايان هاموند، من بنك جولدمان ساكس، أن تسعير السوق لنمو الناتج المحلي الإجمالي انخفض في الأشهر القليلة الماضية من نحو 3 في المائة إلى 2 في المائة، مشيراً إلى تدابير مثل الأداء المتفوق للأسهم الدفاعية مقارنة بالأسهم الدورية.

والسبب الآخر هو النقطة الغامضة التي نحن فيها في الدورة الاقتصادية. كقاعدة عامة، الدورة المبكرة هي عندما تريد امتلاك راسل. تميل الشركات الصغيرة، مع تمثيلها الكبير للشركات الصغيرة غير المربحة، إلى البيع بقوة مع نضوج الدورة أو الوقوع في الركود، وغالبًا ما يتبعه ارتفاع قوي بمجرد انتعاش النمو مرة أخرى. لقد أظهرنا لك هذا الرسم البياني في شهر يوليو:

لكن في الآونة الأخيرة، لم يكن من الواضح تمامًا ما إذا كنا في دورة مبكرة أو دورة متأخرة أو نقطة غامضة تتحدى إطار الدورة. على هذا النحو، ليس من الواضح أنه من المقرر أن تشهد الأسهم الصغيرة ارتفاعًا في بداية الدورة في أي وقت قريب.

وأخيرًا، تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على الشركات الصغيرة. وكما كتبنا في مكان آخر في صحيفة فايننشال تايمز، فإن نفقات الفائدة لكل سهم على مؤشر ستاندرد آند بورز 600 قد وصلت إلى مستوى قياسي. المؤشرات ذات رأس المال الصغير مليئة بالشركات ذات الهامش الضئيل، والكثير من الشركات غير المربحة، لذلك ليس من المبالغة معرفة أن احتمالية التخلف عن السداد يجب أن ترتفع:

نقطة واحدة من المضاربة. وربما كان صعود الأسهم الخاصة في العقود القليلة الماضية قد استنزف بعض الحيوية من عالم الشركات الصغيرة. ومع تدفق رأس المال إلى صناديق الأسهم الخاصة، فمن المنطقي أنهم كانوا سيختارون الشركات ذات رأس المال الصغير من خلال عالم الشركات ذات الإمكانات، تاركين وراءهم مجموعة ضعيفة. وهذا من شأنه أن يتناسب مع حقيقة مذهلة حول راسل: حصة الشركات غير المربحة (على أساس 12 شهرا مقدما) هي واحد من كل ثلاثة.

ومع ذلك، فإن أي فئة من الأصول، مهما كانت غير مرغوب فيها، تكون منطقية بالسعر المناسب. ونظرًا لأن الأسهم الصغيرة كانت رخيصة جدًا تاريخيًا، فربما أصبحت حالة الشراء أقوى. إذا كان لديك وجهة نظر، واسمحوا لنا أن نعرف. (إيثان وو)

الأسعار والأسهم: محاولة قتل الزومبي باستخدام الرياضيات

يوم الثلاثاء، جادلت، وليس للمرة الأولى، ضد فكرة الزومبي القائلة بأن ارتفاع أسعار الفائدة يضر بشكل خاص بالأسهم النامية. لتلخيص ذلك: عندما ترتفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة، لا يتغير معدل الخصم على الأرباح المستقبلية فقط. على سبيل المثال، تتغير معدلات النمو أيضًا. وعلى هذا فإن نظرية “ارتفاع الأسعار = ضعف الأداء” هي في أفضل الأحوال تبسيط مفرط، وفي أسوأ الأحوال مجرد نظرية خاطئة.

لكن المحللين والنقاد يستمرون في ذلك. كما لو كان ذلك للسخرية مني، نشرت بلومبرج هذا في غلاف السوق هذا الأسبوع:

يؤدي التهديد بسياسة متشددة إلى التراجع عن بعض أكبر مكاسب السوق هذا العام في أسهم التكنولوجيا التي تحلق على ارتفاع عالٍ. تحظى شركات النمو هذه بتقدير كبير لآفاقها على المدى الطويل ولكنها تتمتع بجاذبية أقل عندما يتم خصم الأرباح المستقبلية بمعدلات أعلى.

لكن أسعار الفائدة ارتفعت بشكل جنوني خلال فصل الصيف، وكان أداء أسهم التكنولوجيا رائعًا! ماذا كان يحدث حينها؟ ارغ!

إذن، هناك محاولة أخيرة أخرى لوضع حد لهذا الفيروس الفكري. دعونا نحاول مع الأرقام هذه المرة. يوجد أدناه تحليل بسيط جدًا لصافي القيمة الحالية لشركتين خياليتين، إحداهما تنمو على y، والأخرى على القيمة y. آسف لأولئك منكم الذين يقرؤون على الهاتف المحمول، والذين سيضطرون إلى التحديق:

تتمتع كلتا الشركتين بنفس أرباح العام الأول، لكن إحداهما ستنمو بنسبة 5 في المائة على مدى السنوات العشر القادمة، والأخرى بنسبة 2.5 في المائة (أعلم أن شركات النمو/التكنولوجيا تنمو عادة بشكل أسرع من 5 في المائة، لكنني أردت معدل ثابت على مدى 10 سنوات لذلك قمت بتظليله). أستخدم عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا للمعدل الخالي من المخاطر، وتحديدًا العائد اعتبارًا من ديسمبر 2021، عندما بلغت الأسهم ذروتها. لقد اقترضت علاوة مخاطر الأسهم التي حسبها أسواث داموداران من جامعة نيويورك، مرة أخرى اعتبارًا من نهاية عام 2021. ولحساب القيمة النهائية لكل سهم في نهاية السنوات العشر، قمت بخصم نقطة مئوية من كلا معدلي النمو. آسف على كل هذه العمليات الحسابية المملة، وسأطرح نقطة مثيرة للاهتمام قريبًا، أعدك بذلك.

كما ترون من صافي القيم الحالية في أسفل اليسار – أسعار السهمين، إذا جاز التعبير – فإن معدل الخصم المنخفض ومعدل نمو الربح المرتفع يجتمعان لجعل سهم النمو يبدو مكلفًا للغاية، حيث يصل إلى 38 ضعف أرباح هذا العام . معظم هذه القيمة تتواجد في المستقبل لأكثر من 10 سنوات، بالسعر النهائي. إن أسهم القيمة أقل تكلفة، حيث تبلغ 20 ضعف الأرباح، وقيمتها مرجحة أكثر نحو الوقت الحاضر.

الآن لنفترض أن هناك صدمة تضخمية كبيرة وارتفعت أسعار الفائدة، أو بعبارة أخرى، دعونا نستخدم سعر فائدة سندات الخزانة لمدة 30 عامًا وسياسة تخطيط موارد المؤسسات اعتبارًا من اليوم، وليس أواخر عام 2021، مع الحفاظ على كل شيء آخر كما هو:

يتم سحق أسعار كلا السهمين بسبب ارتفاع معدل الخصم، ولكن مخزون النمو، بسبب خروج المزيد من قيمته في المستقبل، يحصل على أسوأ ما في الأمر. تنخفض قيمته بمقدار النصف، مقابل الثلث لسهم القيمة.

والآن دعونا نفترض افتراضاً آخر، لجعل التحليل أكثر شبهاً بالعالم الحقيقي: تتمتع الشركتان بقدرة تسعيرية تعوض التضخم، ولكن بدرجات مختلفة. لنفترض أن الشركة النامية لديها قوة تسعير أعلى، ويمكنها زيادة أسعارها الاسمية بما يكفي لنقل معدل نمو أرباحها إلى 7.5 في المائة سنويا، في حين يمكن لشركة القيمة أن تدفع إلى 4 في المائة سنويا. دعونا ندفع معدلات النمو النهائية للأعلى قليلاً أيضًا. والآن الصورة مختلفة تماما:

الآن ينخفض ​​​​مخزون القيمة بأكثر من مخزون النمو. وبطبيعة الحال، فإن القليل من التلاعب بالمدخلات من شأنه أن يعطيك نتيجة مختلفة، ولكن هذا هو الهدف بالضبط. بمجرد إضافة متغير واحد فقط – قوة التسعير – فإن نظرية “ارتفاع معدلات النمو تؤدي إلى ضعف الأداء”.

وليس من التعسفي تخصيص المزيد من القوة التسعيرية لأسهم النمو. جزء مما يحدد العديد من أسهم النمو هو أن أعمالهم لديها حواجز عالية أمام الدخول. فكر في الشركات التي يتحدث عنها معظم الناس عندما يتحدثون عن التكنولوجيا وارتفاع الأسعار: الشركات السبعة الرائعة. يتم تعريف أبل ومايكروسوفت من خلال قوة التسعير؛ ربما تكون ميتا وجوجل أقل من ذلك، ولكن مع تقدم الأعمال الإعلانية، يجب أن يكون لديهم نفوذ أكبر مع العملاء من أي شخص آخر؛ إذا كنت تريد حزمة شرائح الذكاء الاصطناعي، فهي Nvidia أو لا أحد الآن؛ لدى أمازون وتسلا مجالات تهيمن عليها أيضًا. وهذا جزء من السبب الذي دفعنا إلى القول في الماضي إن شركات التكنولوجيا الكبرى قد تثبت أنها دفاعية بشكل مدهش في حالة الانكماش الاقتصادي.

لا شيء من هذا ينكر أن أسعار أسهم التكنولوجيا تنمو أحيانا يبدو أن لها علاقة عكسية مع عوائد سندات الخزانة. المشكلة هي أنه لا يبدو أن لدينا نظرية جيدة عن سبب حدوث ذلك عندما يحدث. وأظن أن هذه النظرية سوف تضطر إلى الاستفادة من ترسانة التمويل السلوكي، مع تأكيدها على التحيز والمبالغة في ردود الفعل، بدلاً من إضافة المزيد من متغيرات الاقتصاد الكلي. المزيد عن ذلك غدا.

قراءة واحدة جيدة

الناس على X née Twitter غاضبون من قصة نيويوركر هذه عن عائلة Bankman-Fried، قائلين إنها تسمح لوالدي Sam الأكاديميين البرجوازيين الراقيين بالإفلات من الخطاف بسهولة شديدة، نظرًا لروابطهم الخاصة بـ FTX. ولكن اسمحوا لي أن أتحدث عن الكاتبة شيلا كولهاتكار: ربما كانت تثق بقراءها ليقوموا بوضع الخطاف بأنفسهم؟

فريق التحرير سبتمبر 28, 2023 سبتمبر 28, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق لتشغيل 95% من أبناء بورسعيد.. المحافظ يفتتح متجرا ببورفؤاد
المقال التالي أوكرانيا تعلن اعتراض عشرات المسيرات الروسية وواشنطن تريد إعادة الإعمار الآن
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

محادثات خلف الكواليس.. حوافز مغرية لإيران مقابل وقف التخصيب

26/6/2025-|آخر تحديث: 23:13 (توقيت مكة)نقلت شبكة "سي إن إن" عن مصادر مطلعة أن إدارة الرئيس…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

إعلام إسرائيلي: عملاء أبو شباب أعادوا جثث 3 أسرى بغزة

27/6/2025-|آخر تحديث: 15:10 (توقيت مكة)ذكرت وسائل إعلام إسرائيلية اليوم الجمعة أن جثث الأسرى الثلاثة التي…

اخر الاخبار منذ يومين

قناة جينيفر لوبيز ما يقرب من 500 دولار للنظارات الشمسية مقابل 13 دولار فقط على أمازون

الولايات المتحدة الأسبوعية لديها شراكات تابعة. نتلقى تعويضًا عند النقر على رابط وإجراء عملية شراء.…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

يطلق مكتب التحقيقات الفيدرالي قيادة جديدة في قتل إبريق البيسبول الكوليدر

تم إطلاق معلومات جديدة تتعلق بقتل احتمالات البيسبول في الكلية الصاعدة أثناء لعب Pokémon Go…

دوليات منذ 3 أيام

عدد صناديق الاستثمار ينخفض ​​بحلول الخامس

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

اسواق منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

يحذر الاقتصاديون إن إنفاق ترامب وهجماته على بنك الاحتياطي الفيدرالي يعرضنا وضعنا في الخطر

اسواق

تتحدى طفرة الاكتتاب العام في هونغ كونغ منتقدي المدينة

اسواق

تتراكم الشركات المدرجة في لندن في البيتكوين

اسواق

توترات الشرق الأوسط يمكن أن تؤدي إلى صدمة أسعار الطعام ، يحذر رئيس الأسمدة

اسواق

حدد أهدافك الاستثمارية قبل اختيار منصة عبر الإنترنت

اسواق

حان الوقت لإعطاء اليورو توهجًا

اسواق

يبحث Meta عن 29 مليار دولار من عمالقة الائتمان الخاص لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

اسواق

jadestone top-up من أعلى المساهمين

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

يجيز القاضي تيم هورتونز لتراجع الدعوى الجماعية لعملاء كيبيك
كريم رمزي: مصير شيكابالا لم يحسم بعد.. وميدو ولجنة التخطيط يضغطون لاستمراره
ملفات “مشمسة دائمًا” ملفات Rob McElhenney لتغيير اسمه بشكل قانوني إلى “Rob Mac”

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟