ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في اقتصاد منطقة اليورو myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حذر البنك المركزي الأوروبي من أن منطقة اليورو تخاطر بأزمة ديون أخرى إذا لم تتمكن الكتلة من تعزيز النمو وخفض الدين العام وإصلاح “حالة عدم اليقين في السياسات”.
في مراجعته السنوية للاستقرار المالي، التي نُشرت يوم الأربعاء، دق البنك المركزي الأوروبي ناقوس الخطر بشأن العودة المحتملة “لمخاوف السوق بشأن القدرة على تحمل الديون السيادية”.
وأشار التقرير إلى “ارتفاع مستويات الديون وارتفاع العجز في الميزانية” فضلا عن النمو الفاتر والشكوك الناجمة عن “نتائج الانتخابات الأخيرة على المستويين الأوروبي والوطني، ولا سيما في فرنسا”.
وبلغت الفروق بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل عشر سنوات ــ وهو مقياس لمخاوف المستثمرين ــ 0.78 نقطة مئوية هذا الشهر، وهو ما يقترب من أعلى مستوى منذ 12 عاما الذي بلغته في الفترة التي سبقت الانتخابات البرلمانية هذا الصيف.
وحذر البنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء من أن “الرياح المعاكسة للنمو الاقتصادي الناجمة عن عوامل مثل ضعف الإنتاجية تجعل مستويات الديون المرتفعة وعجز الميزانية من المرجح أن تثير المخاوف بشأن القدرة على تحمل الديون”.
ومع ذلك، فإن فروق الأسعار الإيطالية مقابل الديون الألمانية – وهو مؤشر لمخاوف المستثمرين في جميع أنحاء الكتلة – أصبحت عند مستويات أكثر صرامة مما كانت عليه خلال أزمة منطقة اليورو.
وخلال تلك الأزمة، التي بدأت قبل أكثر من عقد من الزمن، تجنبت اليونان بصعوبة التخلف عن السداد، حيث أدت المخاوف بشأن استقرارها المالي إلى تأجيج اضطرابات السوق بشأن العملة الموحدة. ولم يهدأ هذا إلا بعد أن تعهد رئيس البنك المركزي الأوروبي آنذاك ماريو دراجي بالقيام “بكل ما يلزم” لمنع انهيار منطقة العملة.
وبحكم طبيعتها، تركز مراجعة الاستقرار المالي التي يجريها البنك المركزي الأوروبي على المخاطر التي تتعرض لها المنطقة، ولكن تحذيراتها بشأن المخاطر المالية أكثر صراحة مما كانت عليه في الإصدارات السابقة.
وقال البنك المركزي الأوروبي إن أقساط مخاطر الائتمان السيادية يمكن أن ترتفع بسبب الصدمات المالية الكلية، مشيرًا إلى الأساسيات “الضعيفة” في العديد من الدول الأعضاء و”تمديد” الديون السيادية المستحقة بأسعار فائدة أعلى.
وأضافت أن النمو المنخفض وارتفاع الديون الحكومية في منطقة العملة العشرين قد يجعل من الصعب على الحكومات دفع تكاليف الاحتياجات الدفاعية والاستثمارات الأعلى لمكافحة تغير المناخ.
وفي إشارة إلى آفاق النمو الضعيفة في المنطقة، خفضت المفوضية الأوروبية الأسبوع الماضي توقعاتها للنمو لعام 2025 لمنطقة اليورو إلى 1.3 في المائة، وحذرت من أن المنطقة ستتخلف أكثر عن الولايات المتحدة.
ويشعر البنك المركزي الأوروبي بالقلق أيضاً من تعرض أسواق الأسهم والسندات لمخاطر متزايدة من “التعديلات الحادة”، مشيراً إلى “التقييمات العالية وتركيز المخاطر” الذي أدى بالفعل إلى “عدة زيادات واضحة ولكن قصيرة الأجل في التقلبات”.
وأضافت أن “تصحيحات السوق الأخيرة لم تبدد المخاوف بشأن المبالغة في تقييم أسواق الأسهم أو احتمال حدوث فقاعة أسعار الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي”.
وقال البنك المركزي الأوروبي إنه في حالة الركود الاقتصادي المحتمل، فإن الميزانيات العمومية للبنوك يمكن أن تتأثر أيضًا حيث يعاني المستهلكون والشركات في منطقة اليورو بالفعل من ارتفاع أسعار الفائدة.
وأضافت أن التهديد بحدوث خسائر أكبر في العقارات التجارية “قد يكون كبيرا بالنسبة للبنوك الفردية وصناديق الاستثمار”.
