افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قام البنك المركزي السويسري بخفض أسعار الفائدة للاجتماع الثاني على التوالي هذا العام استجابة لانخفاض التضخم بينما أشار إلى استعداده للتدخل في أسواق العملات لوقف مكاسب الفرنك.
وأدى خفض البنك الوطني السويسري لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 1.25 في المائة يوم الخميس إلى انخفاض قيمة الفرنك، الذي انخفض بنسبة 0.4 في المائة مقابل اليورو و0.7 في المائة مقابل الدولار.
وقال توماس جوردان، رئيس البنك المركزي السويسري، بعد هذه الخطوة إن البنك “على استعداد لأن يكون نشطًا في سوق الصرف الأجنبي حسب الضرورة”. وارتفع الفرنك في الأسابيع الأخيرة مع بحث المستثمرين عن ملاذ وسط حالة من عدم اليقين الناجم عن دعوة فرنسا لإجراء انتخابات مبكرة، مما أثار عمليات بيع واسعة النطاق في السندات الأوروبية.
كان البنك الوطني السويسري أول بنك مركزي غربي كبير يخفض أسعار الفائدة في مارس من هذا العام، حيث بدأ صناع السياسات في جميع أنحاء العالم في عكس دورة رفع أسعار الفائدة العالمية التي بدأت مع ارتفاع التضخم في عامي 2021 و2022.
قام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أسبوعين بعد أن خفضت العديد من السلطات النقدية الأخرى في أوروبا تكاليف الاقتراض، بما في ذلك تلك الموجودة في السويد وجمهورية التشيك وصربيا والمجر.
ومع ذلك، فإن الشكوك حول ما إذا كان التضخم قد تم ترويضه بالكامل تجعل بعض البنوك المركزية أكثر حذراً. وكان من المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، ومن غير المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض تكاليف الاقتراض حتى سبتمبر.
أبقى البنك المركزي النرويجي بنك نورجيس يوم الخميس أسعار الفائدة دون تغيير عند أعلى مستوى لها منذ 16 عاما عند 4.5 في المائة، وقال إن الخفض الأول لسعر الفائدة ليس من المرجح حتى العام المقبل.
أعطى البنك المركزي السويسري القليل من الدلائل حول ما إذا كان من المحتمل أن يخفض أسعار الفائدة أكثر، لكنه خفض توقعاته للتضخم بشكل طفيف. ويتوقع الآن أن ينخفض التضخم من 1.3 في المائة هذا العام إلى 1 في المائة في عام 2026، وقال إن “الضغط التضخمي الأساسي انخفض مرة أخرى مقارنة بالربع السابق”.
تجنبت سويسرا أسوأ موجة من ارتفاع التضخم الذي اجتاحت أوروبا في العامين الماضيين. وبينما ارتفع معدل التضخم السويسري من معدل سنوي قدره 1 في المائة في مارس/آذار إلى 1.4 في المائة في مايو/أيار، فإنه ظل ضمن النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري والذي يتراوح بين صفر و2 في المائة.
وينقسم الاقتصاديون حول احتمال قيام البنك المركزي السويسري بتخفيضات أخرى في أسعار الفائدة، والتي من المرجح أن تعتمد على مدى قيام البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي، بتخفيض أسعار الفائدة.
وقالت ميلاني ديبونو من بانثيون ماكروإيكونوميكس: “نعتقد أن المزيد من التخفيضات قادمة”. “نعتقد أن البنك المركزي السويسري سيطابق على نطاق واسع القيمة الإجمالية لتخفيضات البنك المركزي الأوروبي خلال دورة التيسير، في محاولة للحفاظ على الفرنك مستقرًا نسبيًا مقابل اليورو ومنع حدوث تباطؤ كبير في التضخم.”
تقوم أسواق المبادلة بتسعير 0.1 نقطة مئوية فقط من التخفيضات الإضافية في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي السويسري. قال جورج موران، الخبير الاقتصادي في بنك نومورا، إن هذا يبدو “خطأ كبيرا في التسعير”، مضيفا أنه “إذا عادت سويسرا إلى نموذج ما قبل الوباء المتمثل في التهديد بالانكماش، فإن المخاطر التي تهدد سعر الفائدة ستكون أقل”.
