افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حثت البنوك الأوروبية ومديرو الصناديق بروكسل على الالتزام علنًا بتقصير الفترة المتاحة لتسوية تداولات الأسهم والسندات في الاتحاد الأوروبي، في الوقت الذي تمضي فيه الولايات المتحدة والمملكة المتحدة في خطط لتحديث أسواقهما.
دعت فرقة عمل تمثل 18 مجموعة ضغط في السوق يوم الاثنين سلطات الاتحاد الأوروبي إلى “تقديم التزام رسمي” بإصلاح أوقات التسوية. كما دعت فرقة العمل، بقيادة جمعية الأسواق المالية في أوروبا (AFME)، الكتلة إلى تحديد إطار زمني لتوجيه الصناعة في استعداداتها.
التسوية هي عملية عادية ولكنها حاسمة عادةً لمطابقة الأصول ونقلها قانونيًا من البائعين إلى المشترين.
ويأتي الضغط على الاتحاد الأوروبي في الوقت الذي تقوم فيه دول أخرى في جميع أنحاء العالم بتقصير نوافذ التسوية الخاصة بها من يومين إلى يوم واحد، لخفض المخاطر وتعزيز السيولة في أسواقها. لقد تحولت الولايات المتحدة وكندا والهند والمكسيك بالفعل بينما تخطط المملكة المتحدة لبدء العمل في النصف الثاني من عام 2027. وتجري سويسرا أيضًا مناقشات مع المشاركين في السوق.
يجري الاتحاد الأوروبي تقييمات لكنه لم يتخذ قرارًا رسميًا بعد. وأضافت AFME: “لا يمكن إكمال هذه العملية إلا من خلال فرقة عمل تابعة للاتحاد الأوروبي تتمتع بالسلطة المناسبة”.
وقالت فرقة العمل، التي تضم ممثلين عن الهيئات التجارية مثل الاتحاد المصرفي الأوروبي وهيئات إدارة الصناديق ICI وAima وEfama، إن الصناعة تفضل تنسيق تحرك الاتحاد الأوروبي مع المملكة المتحدة.
وقالوا إن ذلك سيقلل من المشكلات التي قد تنشأ عن عدم التطابق في التسوية عندما لا يتوافق الانتهاء من الصفقة وتوافر الأصول المستخدمة في الصفقة. على سبيل المثال، قد يحتاج المشتري إلى بيع أسهمه في يوم واحد ولكن قد لا يحصل على النقود لمدة يومين. تقوم أسواق العملات عادة بتسوية الصفقات خلال يومين.
وقالت AFME في تقريرها إنه إذا أدخلت المملكة المتحدة وسويسرا تغييرات قبل أو بعد الاتحاد الأوروبي، “في كلا السيناريوهين، فإن تسريع التسوية سيؤدي إلى تعقيدات”.
تدعم البنوك والوسطاء والمستثمرون الأوروبيون على نطاق واسع التحرك بما يتماشى مع المملكة المتحدة، في عام 2027، لكنهم يطلبون من مسؤولي الاتحاد الأوروبي تقديم هذا الالتزام. إن إنشاء مجموعة على مستوى الاتحاد الأوروبي لدفع العمل إلى الأمام “يعد خطوة تالية حاسمة”.
وفي مشاورة صناعية في وقت سابق من هذا العام، فضل 70 في المائة من الحاضرين التحرك في الربع الأخير من عام 2027.
ومن المتوقع أن يكون التحول في الاتحاد الأوروبي أكثر تعقيداً من التحول في البلدان الفردية، وذلك نظراً لأسواق رأس المال المجزأة في المنطقة. على سبيل المثال، لاحظت AFME أن بعض التغييرات في عمليات المقاصة ستؤثر بشكل خاص على السوق الإسبانية بسبب أوقات المقاصة في غرفة المقاصة.
تم إلقاء أوقات التسوية في دائرة الضوء خلال هوس أسهم الميم الأمريكية في ذروة جائحة فيروس كورونا عندما ألقى بعض الوسطاء بما في ذلك Robinhood اللوم على نافذة التسوية لمدة يومين لعدم قدرة أنظمتهم على مواكبة حجم التداول. يؤدي تسريع التسوية إلى تقليل الأموال التي يحتاج الوسطاء إلى تقديمها كضمان.
