افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يبدو أن تجارة المناقلة بالين التي انعكست بشكل مذهل في أغسطس قد بدأت بالفعل منذ فترة طويلة، لكن بنك أوف أمريكا يعتقد أنه وجد لغمًا أرضيًا محتملًا آخر: ودائع الشركات الدولية.
يشير محللو البنك إلى أن الشركات في أوروبا وآسيا تراكم قدرًا هائلاً من ودائع العملات الأجنبية منذ عام 2019، في البداية كإجراء احترازي بعد كوفيد – 19 وبعد ذلك لأن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وقوة الدولار جعلها جذابة.
وحتى بعد الانخفاض قليلاً مؤخرًا، يتجاوز هذا المبلغ الآن تريليون دولار.
ويقدرون من هذا أن ما يتراوح بين 260 مليار دولار إلى 480 مليار دولار عبارة عن تجارة محمولة بحكم الأمر الواقع، حيث تتجاوز الودائع بالدولار القروض الدولارية بشكل صارخ بشكل خاص في الصين.
ويقول بنك أوف أمريكا إنه إذا بدأ هذا في التراجع مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة وضعف الدولار، فسوف يضيف ذلك المزيد من الضغط على العملة الأمريكية. من ملاحظتهم:
أدى تشديد السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية العالمية، ولا سيما بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى جعل الأمر أكثر جاذبية للشركات في منطقة اليورو وآسيا للاحتفاظ بإيرادات العملات الأجنبية والاستفادة من المعدلات المرتفعة المرتبطة بها، بدلاً من تحويل هذه الإيرادات إلى العملة المحلية. وقد استمر الوضع الكبير لحمل العملات الأجنبية حتى عندما بدأت بعض الشركات في سداد قروض العملات الأجنبية
. . . قد يؤدي التفكيك المحتمل لمراكز المناقلة من قبل الشركات إلى تمديد الضعف الواسع النطاق للدولار الأمريكي الذي نتوقعه. لخفض مركز ترحيل العملات الأجنبية للشركات إلى متوسط مستوى عام 2019، فإننا نقدر أن هذا قد يعني تفكيكًا بقيمة c. 250-300 مليار دولار أمريكي في مركز حمل العملات الأجنبية.
هذا لا يبدو وكأنه جَسِيم مخاطرة. تختلف التقديرات ولكن تجارة المناقلة بالين كانت أكبر بكثير، والدولار عملة أكثر سيولة. وقدرت أحدث دراسة شاملة لبنك التسويات الدولية أن هناك حوالي 7.5 تريليون دولار من أحجام تداول العملات الأجنبية يوميًا، وكان الدولار الأمريكي على جانب واحد من 88 في المائة من جميع التداولات.
ومع ذلك، يبدو أن تفكيك تجارة المناقلة بالدولار سيكون أمرًا ممتعًا، لذلك نحن نشجعه.
