افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وفي خضم التشاؤم والتشاؤم بشأن مستقبل مدينة لندن، يتحدث الوزراء البريطانيون بإصرار عن الآمال في نهضة أسواق رأس المال.
تهدف مجموعة من التدابير، بما في ذلك الحوافز الجديدة وقواعد الإفصاح، إلى زيادة حجم سوق لندن المتقلصة. تم تصميم نظام جديد لتداول الأسهم الخاصة لتسهيل انتقال الشركات إلى الأسواق العامة. ويمكن أن يكون لها تأثير عكسي.
لا تزال تفاصيل الخطة – المسماة نظام الأوراق المالية الخاصة المتقطعة ونظام تبادل رأس المال، أو برج الحوت باختصار – قيد التشاور بشأنها. لكن أماكن التداول التي أطلقتها في الإطار مجموعة بورصة لندن وغيرها ستمنح المستثمرين في الشركات الخاصة فرصة لتداول أسهمهم في مزادات دورية. وستعمل فقط كسوق ثانوية، وليس لجمع المزيد من رأس المال من خلال إصدار أسهم جديدة.
ويمكن أن تكون بمثابة نقطة انطلاق لإدراج كامل من قبل الشركات سريعة النمو. هناك أكثر من 10 آلاف من هذه الشركات التي يبلغ حجم مبيعاتها أكثر من 10 ملايين جنيه استرليني أو 5 ملايين جنيه استرليني من الأصول، وفقا لمعهد سكيل أب غير الربحي. لكن الحوت قد يروق أيضًا للشركات التي تم اقتباسها بالفعل. يقول مايلز ميلستون، رئيس منصة الأسواق الخاصة Globacap، إنها يمكن أن تشجع الشركات على الشطب. كما أعربت Aquis Exchange، وهي مكان تداول متخصص، عن شكوكها بشأن تأثير الخطة على الاكتتابات العامة الأولية.
بالنسبة للشركات المقتبسة، من المرجح أن يؤدي التحول إلى نظام تجاري خاص إلى خفض التكاليف. بالنسبة لشركة مدرجة في سوق Aim بلندن، تبلغ تكاليف التشغيل – بما في ذلك إعلانات RNS والوسطاء ورسوم الصرف – 200 ألف جنيه إسترليني سنويًا على الأقل. قد يكون هذا عاملا في بعض عمليات الخروج الأخيرة من بورصات لندن – 17 حتى الآن هذا العام، وفقا لشركة ديلوجيك.
وانخفاض السيولة هو أمر آخر. وبلغ متوسط حجم التداول اليومي لشركة Aim في الآونة الأخيرة 0.07 في المائة فقط من الأسهم القائمة. تعد خطة الحوت لإجراء مزادات دورية تركز النشاط على مدى فترة زمنية قصيرة أمرًا معقولًا، نظرًا لاحتمالية الطلب المحدود. ومع ذلك، فإن الشركات لديها بالفعل العديد من خيارات تداول الأسهم. Asset Match، على سبيل المثال، عبارة عن منصة إلكترونية تدير مزادات كل ثلاثة أشهر للشركات بما في ذلك نادي كرة القدم توتنهام هوتسبر.
الحوت لا يستهدف المستثمرين من القطاع الخاص. وهذه فرصة ضائعة، نظراً لأهمية سوق التجزئة في دول مثل الولايات المتحدة. بل يتم توجيهه إلى المؤسسات التي ترغب في الوصول المنظم والموحد إلى الأسواق الخاصة. وسوف توفر للمستثمرين بعض الحماية التنظيمية، وعملية تشكيل سعر واضحة وفترة تسوية قصيرة.
الأمل هو أن يساعد المستثمرين والشركات على الاستفادة من التحول نحو الأسواق الخاصة – التي تبلغ قيمتها الآن أكثر من 13 تريليون جنيه استرليني، وفقا لشركة ماكينزي. وهذا هدف يستحق. فقط لا تتوقع أن ينهي جفاف الاكتتاب العام في أي وقت قريب.
