باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    “الدولار سيصبح تاريخ”.. دول العالم تسرع للانضمام للبريكس|هل تنتهي العملة الأمريكية

    تتصاعد الدعوات للتخلي عن الدولار كعملة للتبادل التجاري بين الدول، وآخرها دعوة الرئيس الكيني وليام روتو الدول الإفريقية إلى وقف…

    وزيرة الخزانة الأمريكية: واشنطن قد تدخل في مرحلة ركود اقتصادي خطير

    قالت وزيرة الخزانة الأمريكية، جانيت يلين، اليوم الأحد، إن هناك احتمال لحدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة وهو الأمر الذي…

    منوعات

    حزب حماة الوطن : القمة الأفريقية الروسية فرصة لإرساء التعاون المستدام

    قال الدكتور محمد أسعد مساعد رئيس حزب حماة الوطن وأمين الصندوق، أن القمة الروسية الأفريقية الثانية التي عقدت بمدينة سان…

    منوعات

    وزير التنمية المحلية ومحافظ القليوبية يفتتحان المركز التكنولوجي لخدمة المواطنين

    تفقد اللواء هشام آمنة، وزير التنمية المحلية، واللواء عبد الحميد الهجان، محافظ القليوبية، أعمال تطوير المرحلة الثانية للديوان العام، وقاما…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > التهديد الذي يلوح في الأفق من الأزمات المالية

التهديد الذي يلوح في الأفق من الأزمات المالية

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 8 دقيقة للقراءة
شارك

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

هناك سخرية قديمة مفادها أن صندوق النقد الدولي لا يمثل صندوق النقد الدولي، بل يمثل “أنه مالي في الغالب”. لقد بدا هذا اللقب أقل ملاءمة بشكل عام لفترة من الوقت. وبطبيعة الحال، استمر الصندوق في الشكوى من السلس المالي في البلدان المتضررة من الأزمة، مثل اليونان أو الأرجنتين. ولكن في إطار مراقبتها الأوسع نطاقاً، كانت متساهلة نسبياً بشأن السياسة المالية منذ الأزمة المالية. ومع ذلك، كان هذا هو عالم “المنخفض لفترة طويلة” أو حتى “المنخفض لفترة أطول”. لم يعد هذا هو العالم الذي نعيش فيه. لقد تغير الصندوق حسب الأصول. وقد دقت جيتا جوبيناث، النائب الأول للمدير العام، ناقوس الخطر، داعية إلى “تجديد التركيز على السياسة المالية، ومعها إعادة ضبط تفكير السياسة المالية”. لقد أصبح صندوق النقد الدولي “مالياً في الأغلب” مرة أخرى.

مما لا شك فيه أن الدين العام قد وصل إلى مستويات عالية بالمعايير السابقة. يُظهر تحديث لمخطط صندوق النقد الدولي المنشور في عام 2020 أن نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلدان ذات الدخل المرتفع ستبلغ 112 في المائة في عام 2023، بانخفاض عن الذروة الأخيرة البالغة 124 في المائة في عام 2020. ويتطابق الأخير مع الذروة السابقة التي تم الوصول إليها في عام 1946. وما يجعل هذا أكثر وضوحا هو أن الذروة السابقة حدثت بعد الحرب العالمية الثانية، في حين حدثت الذروة الأخيرة في وقت السلم. علاوة على ذلك، بلغت النسبة في الاقتصادات الناشئة 69% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو رقم قياسي بالنسبة لهذه البلدان. (انظر الرسوم البيانية.)

إذن، هل تلوح كارثة الدين العام في الأفق؟ وإذا كان الأمر كذلك، فهل سيحدث العجز عن السداد، أو التضخم، أو القمع المالي (المحاولات القسرية لإبقاء الديون رخيصة)، أو مزيج من هذه العناصر الثلاثة؟ إذا لم يحدث أي من هذه الأمور، فماذا يجب أن نفعل؟

وقد ذكَّرنا أوليفييه بلانشارد، كبير الاقتصاديين الأسبق لدى صندوق النقد الدولي والذي يعمل الآن في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي في واشنطن العاصمة، بآليات ومخاطر الديون في مدونة حديثة. وفي الحالة الأولى، تتمثل المحددات، أولا، في العلاقة بين معدل الفائدة على الدين ومعدل نمو الاقتصاد، وثانيا، نسبة العجز المالي الأولي (العجز قبل مدفوعات الفائدة) إلى الناتج المحلي الإجمالي. وفيما يتعلق بالمسألة الأخيرة، فإن النقطة الأكثر أهمية هي أن الديون لا ينبغي أن تنمو بشكل انفجاري. في حين لا يمكن تعريف نسبة دين معينة على أنها غير مستدامة، على أسس تجريبية أو نظرية، كلما ارتفعت النسبة الأولية وزادت احتمالية نموها بشكل أسرع، كلما كان من المرجح أن يكون الدين أقل استدامة. ويرى بلانشارد أن “الاقتصادات المتقدمة قادرة على الحفاظ على نسبة دين أعلى، طالما أنها لا تنفجر”. ولكن هناك احتمال (ولو أنه ليس مؤكدا) أن ترتفع أسعار الفائدة مع ارتفاع مستويات الدين. وإذا كان الأمر كذلك، فسوف تميل ديناميكيات الديون إلى الانفجار.

وإذا أريد لنسب الدين أن تظل مستقرة، فإن معدل النمو الاقتصادي يجب أن يساوي متوسط ​​سعر الفائدة، عندما يكون الرصيد الأولي صفراً. وكلما زاد فائض سعر الفائدة عن معدل النمو، كلما كان الفائض المالي الأولي أكبر، والعكس صحيح.

أين وصلت الديون المالية والعجز المالي الذي تعاني منه الاقتصادات الكبرى ذات الدخل المرتفع اليوم؟

وأصبحت نسب صافي ديونها أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عقدين من الزمن. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن تصل نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقرب من 100 في المائة في المملكة المتحدة وفرنسا والولايات المتحدة، و133 في المائة في إيطاليا، و156 في المائة في اليابان في عام 2024. وفي المقابل، في عام 2001، كانت النسب أقل من 50 في المائة في الولايات المتحدة. المملكة المتحدة وفرنسا والولايات المتحدة، و75 في المائة في اليابان و100 في المائة في إيطاليا. وقد حدثت هذه القفزات على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة. ليس من المستغرب إذن أن يكون العجز الأولي كبيرا: بين عامي 2008 و2023، بلغ متوسطه 5.3% من الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، و5.2% في اليابان، و4.1% في المملكة المتحدة، و2.9% في فرنسا. وبلغ متوسط ​​العجز الأولي في إيطاليا 0.2 في المائة فقط من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن هذا لم يكن كافيا لاحتواء ارتفاع الديون تماما، لأن أسعار الفائدة كانت مرتفعة للغاية في أزمة منطقة اليورو. وكان هذا عقابا على الإسراف في وقت سابق. ولكن ألمانيا تمكنت من تحقيق فائض أولي صغير بلغ في المتوسط ​​0.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.

ما هي إذن التوقعات المستقبلية لأسعار الفائدة والنمو الاقتصادي المرتقب؟ وقد قفز الأول بشكل كبير. وارتفع العائد على السندات الحكومية الاسمية لمدة 10 سنوات بنسبة تتراوح بين 3 نقاط مئوية في كندا و3.9 نقطة في المملكة المتحدة على مدى السنوات الثلاث الماضية. واليابان، كما هو معروف، هي الاستثناء. ولكن من اللافت للنظر أن الارتفاع في العائدات الحقيقية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، اللتين قدمتا سندات مرتبطة بالمؤشر لفترة طويلة، كان يكاد يضاهي الارتفاع في العائدات الاسمية: 3 نقاط مئوية على سندات الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم، مقابل 3.6 في المائة. نقاط مئوية على السندات التقليدية و3.4 نقطة مئوية على السندات البريطانية المشابهة للمؤشرات مقابل 3.9 نقطة مئوية على السندات التقليدية. ومن غير الممكن أن تشكل توقعات التضخم الأعلى على المدى الطويل جزءاً كبيراً من السبب وراء القفزة في العائدات الاسمية. وهذا يترك تحولاً تصاعدياً في أسعار الفائدة الحقيقية المتوازنة أو تشديد السياسة النقدية كتفسيرات. إذا كان الأمر الأول، فقد تظل الأسعار الحقيقية مرتفعة إلى حد ما. وإذا كان الأمر كذلك، فلابد أن تنخفض مرة أخرى عندما تعود السياسة النقدية إلى طبيعتها (أيا كان معنى ذلك). باختصار، قد تكون أسعار الفائدة الحقيقية أعلى بشكل دائم مما كانت عليه من قبل، رغم أن هذا ليس مؤكدا بعد.

وأخيرًا، ما هي معدلات النمو الاقتصادي المتوقعة؟ وتشير توقعات صندوق النقد الدولي للفترة 2024-2028 إلى نمو حقيقي يبلغ متوسطه 1.9 في المائة في الولايات المتحدة، و1.8 في المائة في كندا. 1.6 في المائة في المملكة المتحدة وفرنسا، و1.4 في المائة في ألمانيا، و0.9 في المائة في إيطاليا، و0.6 في المائة في اليابان. وهي منخفضة بالتأكيد مقارنة بأسعار الفائدة الحقيقية اليوم.

وإذا كانت الحكومات راغبة في تجنب مخاطر انفجار الديون وعدم اللجوء أيضاً إلى التضخم المفاجئ أو القمع المالي، فسوف يكون لزاماً عليها أن تعمل على تشديد السياسات المالية التي لا تزال في أغلبها شديدة التساهل. ولكن هل سيجرؤون على القيام بذلك في المجتمعات التي تعاني من الشيخوخة السكانية، حيث الاقتصادات بطيئة النمو والأعباء الدفاعية متوسعة؟

النمو الأسرع من شأنه أن يساعد. ولكن كما أثبتت حكومة تروس في المملكة المتحدة، فإن هذا لن يتحقق بالوسائل السحرية. ويبدو أن الخيارات المالية المؤلمة تنتظرنا.

[email protected]

اتبع مارتن وولف مع myFT و على X

فريق التحرير نوفمبر 21, 2023 نوفمبر 21, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق بطولة المملكة المتحدة للسنوكر 2023: يتحرك كين دوهرتي على بعد فوز واحد من مكان بطولة المملكة المتحدة حيث يخسر غاري ويلسون وريان داي
المقال التالي من المتوقع أن يؤيد الزعيم الإنجيلي في ولاية أيوا محاولة DeSantis الرئاسية
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

تعود إشارات التبغ الأمريكية البريطانية إلى نمو الأرباح في الولايات المتحدة هذا العام

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

شركات منذ يومين

تراجع أسهم إيراميت الفرنسية بعد حظر الغابون تصدير خام المنغنيز

تراجعت أسهم شركة التعدين الفرنسية "إيراميت" بنسبة 5.5% قبل أن تُقلّص خسائرها إلى 4% صباح…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

ملاكم هاو يحسم انتخابات بولندا ويربك أوروبا

بأقلام المحررين2/6/2025-|آخر تحديث: 00:20 (توقيت مكة)في اللحظة التي بدا فيها النصر حليفا للمرشح الليبرالي رافال…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

قيادات السعودية يهنئون ناوروتسكي بفوزه في الانتخابات الرئاسية ببولندا

بعث خادم الحرمين الشريفين الملك سلمان بن عبدالعزيز آل سعود، برقية تهنئة، إلى كارول ناوروتسكي،…

منوعات منذ 3 أيام

الحرب على غزة .. مقتل 3 جنود للاحتلال بالقطاع ودعوة للتحقيق بمجزرة المساعدات

الحرب على غزة .. مقتل 3 جنود للاحتلال بالقطاع ودعوة للتحقيق بمجزرة المساعدات

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

قد تكون stablecoins سيئة ، ولكن بالنسبة للأميركيين ، فهم أيضًا رخيصة

اسواق

Centrica تصل إلى 20 مليار جنيه إسترليني لاستيراد الغاز من النرويج حتى عام 2035

اسواق

Palantir هو المكسرات. ما هو الحادث؟

اسواق

هل قتلت أسعار النفط المنخفضة عمليات الاندماج والشراء؟

اسواق

إنفاق الوقود الأحفوري على السقوط لأول مرة منذ الوباء

اسواق

يستمر إصدار وزارة الخزانة الناشط في جو بايدن في عهد دونالد ترامب

اسواق

يحذر Trafigura من “الاضطراب” الإضافي في أسواق السلع

اسواق

المملكة المتحدة fintech من الحكمة لتبديل القائمة الرئيسية إلى نيويورك

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

تنمو الشكوك على وتيرة دفع الطاقة النظيفة لبريطانيا
قد تكون stablecoins سيئة ، ولكن بالنسبة للأميركيين ، فهم أيضًا رخيصة
التعريفة الجمركية: تعزز اللجنة الواردات المراقبة وسط الخوف من تحويل التجارة

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟