احصل على تحديثات Gilts المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث جلست أخبار كل صباح.
كانت المملكة المتحدة من أوائل الدول التي تبنت السندات المرتبطة بالتضخم. اعتاد أن يتباهى بأن ربط مدفوعات فوائد الديون بمؤشر أسعار التجزئة (RPI) يؤكد أوراق اعتماده في مكافحة التضخم. هذه السياسة لم تتقدم في السن بشكل جيد.
“لينكرز” مسؤولة عن ربع ديون المملكة المتحدة. من المقرر أن يدفع التضخم المتفشي تكاليف الفائدة لهذا العام إلى أعلى مستوياتها في العالم المتقدم.
ستكون الفائدة على الديون عُشر الإنفاق الحكومي – أو 110 مليار جنيه إسترليني – في عام 2023 ، وفقًا لوكالة فيتش. سيتعين على المملكة المتحدة بيع المزيد من السندات لتغطية العجز. يتوقع مكتب إدارة الديون إصدار ما يقرب من 241 مليار جنيه استرليني من السندات في السنة المالية المقبلة.
ما هو تأثير بيع الكثير من الديون على المستثمرين؟ من الغريب أن هذا قد يحدث فرقًا بسيطًا.
استعاد بعض المستثمرين المحليين طعم السندات الذهبية بعد هزيمة العام الماضي. كرر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي التزامه بخفض التضخم. قالت أكبر شركة لإدارة الأصول في المملكة المتحدة ليجال آند جنرال مؤخرًا إنها تشتري السندات. وتتوقع أن يستفيد الدخل الثابت من شهية متجددة للأمان.
كان المحرك الرئيسي لعوائد السندات تاريخيًا هو توقعات أسعار الفائدة وليس العرض. قادت التوقعات الغالبية العظمى من 300 نقطة أساس في زيادة عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات منذ فبراير 2022 ، وفقًا لتحليل بنك إنجلترا. يشير ذلك إلى أن نهاية التيسير الكمي كان لها تأثير ضئيل على العائدات.
ومع ذلك فإن بعض التوتر له ما يبرره. تقوم العديد من الشركات بتحويل أنظمة معاشات التقاعد ذات المزايا المحددة ، والتي كانت تاريخياً محركًا كبيرًا للطلب على السندات ، إلى شركات التأمين. هذه تستثمر عادة في مجموعة واسعة من الأصول. يمتلك المستثمرون الأجانب من القطاع الخاص بالفعل أكثر من ديون المملكة المتحدة – 25 في المائة – من معظم دول مجموعة السبع الأخرى.
تتغذى أسعار الفائدة المرتفعة على تكاليف خدمة الديون أكثر من ضعف السرعة التي كانت عليها في الماضي. في عام 1981 ، كانت آخر مرة كان فيها RPI بأرقام مزدوجة ، كانت المملكة المتحدة قد بدأت للتو في إصدار سندات ذهبية مرتبطة بالمؤشر.
تاريخيا ، ساعد التضخم الحكومات على تخفيف عبء ديونها. هذه المرة لها تأثير معاكس. وهذا يؤكد الحافز للتغلب عليه – وهو إثبات من نوع ما لمناصري الروابط.
يهتم فريق Lex بسماع المزيد من القراء. يرجى إخبارنا برأيك في السندات الذهبية في قسم التعليقات أدناه
