ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وتزيد الحرب بين إسرائيل وحماس الضغوط على تكاليف الاقتراض في الدول المجاورة، مع تزايد قلق المستثمرين الدوليين من أن الصراع سوف يتصاعد بسرعة.
ارتفعت الفوارق – أو الفجوات – بين متوسط العائد على سندات الأردن ومصر المقومة بالدولار وما يعادلها من سندات الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع، حيث قام المستثمرون بتسعير المزيد من المخاطر لامتلاك الديون. وفي المقابل، تقلصت الفوارق عبر مؤشر الأسواق الناشئة الأوسع.
واتسعت الفوارق يوم الجمعة بعد أن حذر الجيش الإسرائيلي أكثر من مليون فلسطيني من مغادرة مدينة غزة وضواحيها، في خطوة قالت الأمم المتحدة إنها ستتسبب في نزوح جماعي “كارثي” للمدنيين.
منذ 6 تشرين الأول (أكتوبر)، قفز العائد على سندات الأردن المقومة بالدولار لعام 2030 من 8.5 في المائة إلى 9.45 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ تشرين الأول (أكتوبر) من العام الماضي. العائدات تتحرك عكسيا مع الأسعار.
وقال إدوين جوتيريز، رئيس الديون السيادية للأسواق الناشئة في شركة إدارة الصناديق أبردن: “بالمعايير الأردنية، إنها خطوة كبيرة”. “السوق تقرأ وتقدر أن الأردن ومصر يمكن أن تتعاملا مع أزمة اللاجئين.”
ويعتمد الاقتصاد الأردني أيضًا بشكل كبير على السياحة، التي تمثل حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي. وقال محللون في بنك جولدمان ساكس إن هذا ترك الأردن “معرضاً للخطر بشكل خاص” مع تطور الصراع، “لكنه حتى الآن لم يدفع سندات الأردن المقومة بالدولار الأمريكي إلى حالة من الضيق”.
كما تعرضت ديون مصر لضغوط متجددة على الرغم من تداولها بالفعل في منطقة متعثرة. وانخفض سعر سنداتها الدولارية المستحقة في عام 2031 من 53 سنتا إلى 51 سنتا منذ السادس من أكتوبر، مما يزيد الضغط على دولة تواجه جدارا من إعادة تمويل الديون في السنوات المقبلة.
وقال جوتيريز: “إن أزمة اللاجئين لن تؤدي إلا إلى تفاقم مشاكل مصر، رغم أنها قد تستفيد من المانحين الدوليين في حالة حدوث ذلك، وهو أمر مثير للسخرية”.
وحصلت مصر على قرضها الرابع منذ عام 2016 من صندوق النقد الدولي في أكتوبر من العام الماضي، لكنها لا تزال في مفاوضات متوترة مع الوكالة. ويصل إجمالي احتياجات التمويل للبلاد في عام 2023 إلى “نسبة مذهلة تبلغ 35 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي”، وفقا لصندوق النقد الدولي.
وقال مستثمرون إن فرص محادثات إعادة هيكلة الديون في لبنان، الذي تخلف عن سداد ديونه في عام 2020، تراجعت أيضًا. وبيعت سندات البلاد وسط مخاوف من احتمال تورط جماعة حزب الله المسلحة في الحرب بين إسرائيل وحماس.
وقال ثيس لو، مدير محفظة استراتيجية ديون العملة الصعبة في الأسواق الناشئة في شركة إدارة الأصول Ninety One: “الأمل الوحيد الذي كانت لدى السندات اللبنانية لتحقيق نتيجة إيجابية كان يعتمد على سيناريو تحقيق التطبيع السياسي الإقليمي والمحلي”. وأضاف أن احتمالات ذلك “تدهورت”.
وفي جميع أنحاء منطقة الخليج الأوسع، كان رد فعل السوق ضعيفًا، حيث أنهت الفروق بين السندات السيادية ذات الديون ذات التصنيف الاستثماري الأسبوع بشكل أكثر تشددًا على الرغم من عمليات البيع الأولية يوم الاثنين. وتتمتع هذه البلدان بنسب ديون منخفضة، واحتياطيات عالية من العملات الأجنبية، وتستفيد من ارتفاع أسعار النفط.
وقال جوتيريز: “كانت هناك عمليات بيع غير محسوبة لكنها عادت جميعها لأن الأمر ليس كما لو أن الصراع سيؤثر على الوضع المالي في دول مثل الإمارات العربية المتحدة وقطر والمملكة العربية السعودية”.
وقال بول جرير، مدير محفظة الدخل الثابت للأسواق الناشئة في شركة فيديليتي: “في الوقت الحالي، رأت السوق أن الحرب سيتم احتواؤها داخل إسرائيل وغزة”.
وأضاف: “إذا امتد هذا إلى دول أخرى في المنطقة، فإننا نتوقع أن تتسع هوامش الائتمان السيادي في الشرق الأوسط بشكل أكبر”.
