باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    سهلة وبسيطة .. طريقة عمل البصارة مع الشيف سارة سمير |فيديو

    عرضت الشيف سارة سمير، ببرنامج مطبخ البلد، المذاع على فضائية صدي البلد، طريقة عمل البصارة مقادير عمل البصارةربع كيلو فول مدشوش4…

    منوعات

    تحذير إيراني عاجل لـ إسرائيل بعد اغتيال مستشار الحرس الثوري في سوريا

    قال وزير الاستخبارات الإيراني، اليوم الثلاثاء، إن اغتيال مستشار الحرس الثوري في سوريا، رضي موسوي سيكون له عواقب وخيمة على…

    منوعات

    من المحصول إلى القهوة: نظرة عميقة على حبوب البن من نجم فيلم “البكالوريوس” بن هيغينز والمحمصة الكريمة جويل سكوايرز

    بالنسبة للعشرات من الأشخاص، يبدأ اليوم الناجح بفنجان من القهوة اللذيذة. تختلف طريقة تفضيل القهوة وتحضيرها من شخص لآخر، بالطبع،…

    منوعات

    ناقد فني: التنوع جزء من تميز أي موسم رمضاني.. فيديو

    قال أندرو محسن، الناقد الفني، إن التنوع والبحث عن موضوعات محببة للمشاهد ولديها جماهيرية كبيرة ومعالجتها مناسبة للوقت المعاصر جزء…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > الحقيقة غير البديهية حول العجز بالنسبة لمستثمري السندات

الحقيقة غير البديهية حول العجز بالنسبة لمستثمري السندات

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 6 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب هو مؤسس Satori Insights ومحلل استراتيجي سابق للأسواق العالمية في Citi

إن الانخفاض الأخير في عائدات السندات لم يفعل الكثير لتخفيف القلق بشأن العجز المالي المزمن. وقد تم وضع آخر تصنيف رئيسي متبقي للولايات المتحدة عند AAA على توقعات سلبية.

كان هناك الكثير من القلق بشأن حلقة الهلاك المحتملة مع تزايد العجز الذي يجبر الحكومات على اقتراض المزيد، مما يدفعها بدوره إلى رفع أسعار الفائدة لجذب المشترين. ولكن ما قد يبدو بيانا واضحا ــ أن زيادة الاقتراض يؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات ــ يتبين أنه يتعارض مع السجل التاريخي.

وكانت مستويات الدين الحكومي المرتفعة في الاقتصادات المتقدمة مرتبطة دائما تقريبا بانخفاض عائدات السندات، وليس ارتفاعها. ولا تقتصر هذه النتيجة على الولايات المتحدة: فهي تنطبق على ألمانيا وإيطاليا واليابان والمملكة المتحدة وسويسرا وأستراليا منذ ثمانينيات القرن التاسع عشر.

وحتى عندما ننظر إلى العجز المالي، وهو ما يمكن اعتباره اختباراً أكثر عدالة لتأثير عملية الاقتراض الفعلية، فإن الصورة تظل غير بديهية إلى حد كبير. وفي التغيرات السنوية أو الطويلة الأجل، مع أو بدون تأخيرات، وفي كل مناسبة يبدو فيها أن زيادة الاقتراض ربما أدت إلى ارتفاع العائدات، هناك مناسبة واحدة على الأقل حيث تبدو العلاقة أشبه بالعكس.

ونحن نرى ثلاثة أسباب – اثنان تجريبيان، والآخر نظري – وراء استمرار هذه الظاهرة تاريخيا ومن المرجح أن تستمر في المستقبل. الأول هو القمع المالي، حيث تقوم الحكومات والبنوك المركزية بدفع العائدات إلى الانخفاض. خلال فترات الديون المرتفعة بشكل خاص، من المعروف أن الحكومات تستفيد من كل الأدوات المتاحة لها، من التيسير الكمي إلى القواعد التنظيمية المحاسبية إلى ضوابط رأس المال، للمساعدة في تقليل تكاليف التمويل. لكن العلاقة بين ارتفاع الديون وانخفاض عائدات السندات تظل قائمة حتى في المناطق والفترات حيث لم يكن القمع المالي منتشرا على نطاق واسع. وتأثير التيسير الكمي بشكل خاص في الحفاظ على عوائد السندات أقل وضوحا مما يُقال في بعض الأحيان. وبالمثل بالنسبة للتأثير الملحوظ للعملية العكسية -التشديد الكمي- في رفع العائدات.

والحجة الثانية الأكثر قوة هي تلك التي استشهدت بها وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين وسط بعض الحدة. القوة الاقتصادية وتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية، وليس العجز، هي المحرك الرئيسي لعوائد السندات. والواقع أن الارتباط بين العائدات والعجز يميل إلى أن يكون سلبيا: فالعجز والدين ينخفضان عادة خلال فترات النمو الاقتصادي عندما ترتفع عائدات السندات، ويرتفعان أثناء فترات الركود عندما تنخفض العائدات. ويتسبب العرض الكبير في أن تصبح السندات الحكومية أرخص مقارنة بمقايضات أسعار الفائدة، لكن هذا يختلف تماما عن دفع مستويات العائد.

والسبب الثالث وراء عدم ارتباط العجز الضخم بعائدات السندات المرتفعة هو أن أغلب الاقتراض، على النقيض من الحدس، أقرب كثيراً على مستوى النظام إلى التمويل الذاتي مما هو معترف به على نطاق واسع.

لا تحتاج إلى العمل في قسم النقابات في أحد البنوك الاستثمارية حتى تتمكن من رؤية المنطق الجوهري في العبارة التي تقول “يحتاج شخص ما إلى شراء” كل إصدار للسندات. عادةً ما يتضمن ذلك قيام مستثمر خاص بسحب الودائع من حسابه المصرفي. لكن خذ لحظة للنظر في العملية ككل. شريطة أن يتم إنفاق عائدات بيع السندات في مرحلة ما في الاقتصاد الحقيقي، فإنها تنتج زيادة في الودائع المصرفية التي تعادل بالضبط المبلغ الذي سحبه المستثمر الخاص للشراء. إجمالي الودائع المصرفية – أو الأموال الضيقة – لم تتغير.

والأغرب من ذلك هو التأثير على النقود بمعناها الواسع، أو الائتمان. فعندما يرفع أحد الأطراف فاعليته، يكتسب النظام ككل أصولًا كما يكتسب التزامات. وبالتالي فإن عملية الاقتراض نفسها تخلق “المال”، على الأقل بالمعنى الواسع للائتمان الإجمالي، من لا شيء. وهذا لا ينطبق فقط عندما يتم تمويل الاقتراض عن طريق الإقراض المصرفي – وهي عملية أصبحت مألوفة من خلال ورقة بحثية صادرة عن بنك إنجلترا – ولكن حتى عندما يتم تمويلها من خلال سوق السندات. ولهذا السبب أيضاً يرتبط إجمالي الاقتراض بأسعار الأصول بشكل أفضل من ارتباطه بعوائد السندات.

ولا يتغاضى أي من هذا عن الإنفاق غير المحدود بالاستدانة. وكما أظهرت حكومة ليز تروس في المملكة المتحدة بوضوح شديد، هناك نقطة يصبح فيها العجز ذا أهمية، ويكون له تأثير بديهي يتمثل في ارتفاع العائدات إلى مستويات أعلى. ولكن كما أن الزيادات في حالات التخلف عن السداد في الشركات تميل إلى أن تنشأ بشكل أقل بسبب آجال استحقاق الديون التي تلوح في الأفق وبدرجة أكبر بسبب انهيار الأرباح، فإن الأزمات المالية في أسواق السندات تميل إلى أن تكون مدفوعة بدرجة أقل بحتمية مدفوعات الفائدة المركبة وبدرجة أكبر بسبب الانهيارات المفاجئة في المصداقية والعملة. الجري والتضخم المستورد.

وحتى أكثر من الاقتصاد، فإن التمويل موضوع غير خطي. إن الأشياء غير المستدامة على المدى الطويل يمكن أن تثبت في كثير من الأحيان أنها قابلة للاستثمار على المدى القصير.

فريق التحرير نوفمبر 17, 2023 نوفمبر 17, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق هزم ووريورز أمام ثاندر بدون كاري وجرين، وهيت يتغلب على نتس
المقال التالي الأونروا تطلق تحذيرا عاجلا بشأن إعاقة تسليم مساعدات إنسانية لغزة
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

يبدو أن New Orleans Escapee يتوسلون إلى ترامب ، مغني الراب للمساعدة في الفيديو المزعوم

جديديمكنك الآن الاستماع إلى مقالات Fox News! داهمت السلطات الإقامة حيث يبدو أن أحد الهاربين…

الولايات المتحدة منذ 3 أيام

قصف إسرائيلي استهدف نازحين بحي الرمال بمدينة غزة

استشهد عدد من الأشخاص وأصيب آخرون بجروح خطرة جراء قصف إسرائيلي استهدف نازحين بحي الرمال،…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

اتهامات متبادلة بشأن استهداف قافلة إغاثة أممية بدارفور

الفاشر– قالت مصادر ميدانية للجزيرة نت، إن قوات الدعم السريع استهدفت قافلة مساعدات أممية كانت…

اخر الاخبار منذ 3 أيام

يتم القبض على القتال بين الأزواج على الفيديو في ديزني لاند الصين

جديديمكنك الآن الاستماع إلى مقالات Fox News! اندلعت معركة بين اثنين من الأزواج في حديقة…

دوليات منذ 3 أيام

المتلقي المخضرم يوجين لويس يفتح موسم CFL يطارد سجلات الهبوط سجل

بقلم دان رالف الصحافة الكندية تم النشر 3 يونيو 2025 5:23 مساءً 4 دقائق قراءة…

كندا منذ 3 أيام

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

لماذا يجب أن نشعر بالقلق بشأن ظهور stablecoins

اسواق

السياسة المالية الأمريكية تنطلق من القضبان – ويبدو أن لا أحد يريد إصلاحها

اسواق

من المتوقع أن ترتفع تعريفة دونالد ترامب من الصلب والألومنيوم تكاليف الاستيراد بمقدار 100 مليار دولار

اسواق

حظر المصاعد في المملكة المتحدة على بعض الأوراق المالية المرتبطة بالتشفير لمستثمري التجزئة

اسواق

شركات الصناديق محكمة “ملل” المستثمرين مع Flurry من إطلاق ETF الغريبة

اسواق

Pret A Sanger Office يبدو مستثمرين جدد قبل الاكتتاب العام المحتمل

اسواق

قضية تخفيض معدل الاحتياطي الفيدرالي

اسواق

تعزيز Totalenergies للغاز الطبيعي تحت النار في محاكمة غسل الخضرة

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

الأنبا باسيليوس يترأس اليوم العالمي للطفل بالإيبارشية
قائد سابق بالجيش يقر بتخبط وإخفاقات الاحتلال في غزة
بطريرك الأقباط الكاثوليك يترأس قداس المناولة الاحتفالية وسيامة شمامسة جدد

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟