فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
شكل حاملي Altice Bond تحالفًا لدعم موقعهم قبل الجولة التالية من إعادة هيكلة إمبراطورية باتريك درائي بالاتصالات المديونية الشديدة ، بعد شهرين فقط من قيام الملياردير بتقديم صفقة بقيمة 24 مليار يورو مع الدائنين في عمله الفرنسي.
وقعت شركات الاستثمار التي تملك حوالي 85 في المائة من 8.2 مليار يورو من ديون رفيعة المستوى في Altice International اتفاقية تعاون لمنع من الانتقاء من خلال صفقات جانبية ، على الرغم من أن الشركة قالت إن عدم وجود محادثات وشيكة.
Drahi ، مغني اتصالات فرانكو إسرائيلي الذي اقترضت مجموعته المترامية الأطراف أكثر من 60 مليار دولار من الديون في عصر من الأموال الرخيصة التي تحتاج الآن إلى إعادة التفاوض ، في أواخر شهر فبراير ، أبرمت صفقة مع Altice France التي تضمنت تسليم أكثر من 45 في المائة من حصة الشركة إلى الدائنين في مقابل ديون جوهرية.
في حين أن إدارة Altice France أغضبت حاملي السندات قبل عام من خلال رفع احتمال تحويل الأصول بقوة عنهم ، اختتمت مفاوضات إعادة الهيكلة بشكل ودي ، مع استعداد الدائنين للربح إذا كان Drahi قادرين على بيع الأصول بما يتماشى مع التقييمات المتوقعة.
ومع ذلك ، يعتقد بعض المحللين والمستثمرين أن هناك خطرًا أكبر من تجريد الأصول لحاملي السندات في Altice International مقارنةً بـ Altice France ، لأن المراوغات المحددة من القانون الفرنسي منعت Drahi من اتخاذ أكثر من ذلك في العمل.
تضم Altice International أصول المجموعة خارج فرنسا والولايات المتحدة ، مع عمليات في البرتغال وإسرائيل وجمهورية الدومينيكان.
لقد ابتعدت بعض شركات الاستثمار الكبيرة التي لعبت دورًا مهمًا في إعادة هيكلة Altice France – مثل Pimco و Elliott Management ، وهما أكبر حاملي السندات في العملية الفرنسية – من المشاركة في Altice International.
يعد Sona Asset Management Sona Asset في لندن أكبر دائن في Altice International ، وفقًا للأشخاص المطلعين على هذه المسألة ، تليها PGIM ، ذراع إدارة الأصول التابعة لشركة التأمين على الحياة الأمريكية Prudential.
تضم مجموعة Creditor Group ، التي ينصح بها شركة المحاماة الأمريكية Gibson Dunn ، مديري الأصول الكبار مثل Invesco و BlackRock ، إلى جانب صناديق التحوط مثل King Street Capital Management و Arini Capital Management.
قال أحد الحامل الكبير لديون Altice International إنه على الرغم من أن مجموعة أصحاب السندات كانت حذرة من المناورات التي تهدف إلى تحويل الأصول بعيدًا عنهم ، يبدو أن Drahi كان يتطلع مرة أخرى إلى إبرام صفقة توافقية مع الدائنين إن أمكن.
وأضاف الناس أن صناديق التحوط الأمريكية Goldentree Management هي واحدة من أكبر حاملي Altice International بقيمة 675 مليون يورو من السندات غير المضمونة. يتم تداول هذه السندات ذات الرابطة المنخفضة عند 35 سنتًا فقط على اليورو ، مما يشير إلى أن حاملي السندات قد استعدوا لخسائر فادحة.
قال Altice إن محادثات إعادة الهيكلة في أعمالها الدولية لم تكن على “جدول أعمال عام 2025” ، مع “عدم وجود إلحاح على الإطلاق” على استحقاق ديونها.
يمكن أن تنطلق القروض الكبيرة التي صنعتها Altice International للأطراف ذات الصلة من حاملي السندات مع بدء تشغيل مفاوضات إعادة هيكلة ، حيث تزيد قروض القروض التي تزيد عن 4.5 مليار يورو لشركتها الأم Altice Luxembourg في نهاية عام 2024.
قدمت Altice International سابقًا حوالي 600 مليون يورو لسيارة استثمار تستخدم Drahi لبناء حصة 24.5 في المائة في BT. لم يتم سداد هذا القرض عندما باع Drahi حصته في شركة الاتصالات المدرجة في لندن العام الماضي ، وبدلاً من ذلك ، تم خلطها ، لذا فإن المال مدين الآن من كيان آخر من Altice.
يعتقد المصرفيون وحاملي السندات والمديرين التنفيذيين المتنافسين أن Drahi يحتمل أن يتطلع إلى الخروج من سوقه المحلية في فرنسا بالكامل ، مع تشغيل مشغل الهاتف المحمول SFR هدفًا جذابًا إذا سمح منظمات المنافسة بالتوحيد. يعد Bouygues و Xavier Niel's Iliad و Orange المشغلين الرئيسيين الآخرين في السوق الفرنسية.
من المحتمل أن يتم تقسيم SFR إلى منظمات المنافسة ، والتي قد لا تزال تعرض حق النقض ضد أي صفقة ترفع أسعار المستهلكين الفرنسيين أو تخاطر بخسائر الوظائف.
قالت Altice إنها “رفضت التعليق على الشائعات الفرنسية” وأنها تركز على “تنفيذ اتفاقية الديون ، مع الأخذ في الاعتبار بيع الأصول غير الأساسية ، واستمرار إحياء SFR التجاري وتحسين جودة الخدمة”.
بعيدًا عن فرنسا ، درست Drahi سابقًا مبيعات الوحدات الرئيسية التي تضم Altice International ويمكنها إعادة تشغيل هذه العمليات. والجدير بالذكر أن الاتصالات السعودية عرضت 8 مليارات يورو لأعمالها البرتغالية ، على الرغم من أن المحادثات انهارت العام الماضي دون صفقة.
قال مسؤول تنفيذي في شركة اتصالات أخرى: “كل شيء للبيع”.
تقارير إضافية من قبل Sujeet Indap و Kieran Smith
