احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سجل الدولار أدنى مستوى له منذ بداية العام يوم الثلاثاء، مع استعداد المستثمرين لبدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وتلاشي عمليات البيع في أغسطس التي أثارت مخاوف الأسواق.
وانخفضت العملة الأميركية 2.2 بالمئة مقابل سلة من العملات المنافسة هذا الشهر – لتعود إلى مستوى لم تشهده منذ أول يوم تداول في يناير كانون الثاني – حيث يتوقع المستثمرون أن يخفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة الشهر المقبل.
يأتي ضعف الدولار الأمريكي في الوقت الذي استعاد فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم كل خسائره تقريبًا منذ أوائل أغسطس/آب في أعقاب تقرير ضعيف عن الوظائف في الولايات المتحدة ومخاوف من ركود وشيك. ومنذ ذلك الحين، دفعت الأسواق الأكثر هدوءًا والبيانات الاقتصادية الأكثر ديمومة المستثمرين إلى العودة إلى الأصول “المحفوفة بالمخاطر”.
وقال أثاناسيوس فامفاكيديس، رئيس استراتيجية النقد الأجنبي لمجموعة العشرة في بنك أوف أميركا: “السوق تتطلع إلى هبوط ناعم وخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي… وهو أمر سلبي بالنسبة للدولار”.
ويتطلع المستثمرون الآن إلى خطاب طال انتظاره لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة، حيث من المتوقع أن يضع مؤشرات على الطريق الذي ستسلكه أسعار الفائدة الأميركية.
وتتوقع الأسواق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أو أربعة أرباع نقطة مئوية بحلول نهاية العام بعد أن أعادت أرقام مبيعات التجزئة القوية الثقة في إمكانية تجنب الركود الوشيك. وكان المتعاملون قد سارعوا إلى تسعير ما يقرب من خمسة تخفيضات هذا العام بعد تقرير الوظائف الضعيف.
وأضاف فامفاكيديس أن الإنفاق الاستهلاكي القوي، إلى جانب التفاؤل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يواصل تنفيذ تخفيضات متعددة لأسعار الفائدة هذا العام، كان “جيدا لمشاعر المخاطرة” ولكن ليس للدولار لأن “العملة الأميركية لا تزال مبالغا في قيمتها”.
ويأتي تراجع الدولار بعد أن ارتفع بنسبة 4.4 بالمئة في النصف الأول من العام، حيث فاجأت مرونة الاقتصاد الأميركي المستثمرين الذين توقعوا أكثر من ستة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2024 في بداية العام.
لكن مؤشر تغيير البيانات الأميركية لمجموعة سيتي أشار منذ أواخر يونيو/حزيران إلى أن النمو الاقتصادي الأميركي يتباطأ بشكل أسرع من نمو الاقتصادات المتقدمة الأخرى مقارنة بالعام الماضي.
ومنذ ذلك الحين، اكتسب ضعف الدولار زخما. وقالت سيتي جروب إن عملاء صناديق التحوط التابعة لها كانوا بائعين صافين للدولار الأميركي بشكل ثابت منذ السابع من أغسطس/آب مع تعافي شهية المخاطرة. ومؤشر البنك لموقف الدولار الأميركي هو حاليا الأكثر هبوطا منذ مايو/أيار 2021.
وقالت جين فولي، رئيسة قسم الصرف الأجنبي في رابوبانك: “لقد توقعنا ركوداً خفيفاً في الولايات المتحدة، فالاقتصاد يتباطأ بالتأكيد ويتقارب مع اقتصادات دول أخرى”.
وأضافت أن اليورو ــ المنافس الأكبر للدولار ــ كان “مرنا حقا” في الارتفاع بنسبة 3% مقابل الدولار منذ أوائل يوليو/تموز على الرغم من ضعف التصنيع في ألمانيا وتباطؤ الطلب من الصين.
وقد تعززت هبوطات الدولار بسبب إنهاء عمليات “تداولات الحمل” الشعبية، حيث كان المستثمرون يقترضون الين لتمويل شراء الدولار ذي العائد الأعلى، وهو ما دفع العملة اليابانية إلى الارتفاع بنسبة 7% مقابل الدولار الأميركي خلال الشهر الماضي.
وصلت الرهانات ضد الين إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 في الشهر الماضي، وفقًا لبيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة، لكنها انهارت بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة واتجهت إلى مركز طويل الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ عام 2001.
وقال كريس تيرنر، رئيس الأبحاث في آي إن جي: “استقرت مراكز الدولار لكنها لم تمتد إلى ما هو قريب من ذلك – والآن السؤال لبقية العام هو: هل تريد بيع الدولار على المكشوف؟”
قالت شركة ستيت ستريت، أحد أكبر البنوك الوصية في العالم، إن مديري الأصول تأرجحوا بين المشاعر الإيجابية للغاية بشأن الدولار والحياد على مدى العامين الماضيين وما زالوا فوق الحياد بشكل مريح على الرغم من بلوغهم أدنى مستوى لهم منذ أبريل نيسان.
وقال مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد العالمي في ستيت ستريت: “إن وجهة نظر الدولار الأميركي لم تتغير بالكامل بعد، وربما لا يحدث هذا إلا عندما نحصل على رؤية أكثر وضوحا لوتيرة وعمق دورة تخفيف السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
