قد يرتفع مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية بمقدار الخمس هذا العام لكن القطاع الخاص لا يزال يتعرض للضرر. ووفقًا لبيانات PitchBook ، فقد انخفض متوسط التقييمات السنوية للشركات الناشئة في المراحل المتأخرة بنسبة 17 في المائة في الربع الأول. لا يوجد سبب لتوقع انتعاش هذا العام.
ما لم تكن تنطوي على ذكاء اصطناعي صاخب ، فإن شهية المستثمرين للمخاطرة قد تضاءلت منذ أواخر عام 2021. سوق الطرح العام الأولي الذي لا يكاد يتنفس لا يعني عدم وجود خروج سريع. تعني أسعار الفائدة المرتفعة أن صناديق المعاشات التقاعدية ومديري الأصول الذين قفزوا إلى الشركات الناشئة عندما كانت المعدلات منخفضة يمكنهم العثور على مكاسب أسهل في أماكن أخرى.
لقد هبطت عملية جمع التبرعات. في الأسبوع الماضي ، أفادت شركة SoftBank اليابانية أن صناديق Vision Funds الضخمة التي تركز على التكنولوجيا (والتي تستثمر في الشركات العامة والخاصة) استثمرت ما يزيد قليلاً عن 3 مليارات دولار في السنة المالية المنتهية في 31 مارس ، بانخفاض عن أكثر من 44 مليار دولار في العام السابق.
هذا يعني أن المقياس الحقيقي لتدمير القيمة يظل محجوبًا. الشركات الناشئة القادرة على الحفاظ على الأموال تتجنب زيادة رأس المال ، لأنها تشعر بالقلق من أن التمويل سيعني تقييمات أقل. شكلت جولات التراجع ما يقرب من 20 في المائة من جميع جولات التمويل في الربع الأول من العام ، وفقًا لبيانات من شركة التكنولوجيا المالية المحلية كارتا. في العام السابق ، شكلوا 5 في المائة فقط من الإجمالي.
من المرجح أن يرتفع هذا الرقم. أكثر من 90 في المائة من الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال المغامر ليست مربحة وتحرق الأموال ، وتعيش على الأموال التي تم جمعها عندما كانت التقييمات عالية. لا يمكنهم الصمود إلى الأبد. سجلت كارتا 906 استثمارات رأسمالية في الربع الأول ، بانخفاض أكثر من الثلث عن الربع السابق. مع إجبار المزيد من الشركات على جمع الأموال ، ستنخفض التقييمات.
تقدم أكبر الشركات الخاصة بعض المؤشرات على ما قد يحدث بعد ذلك. انخفض تقييم شركة المدفوعات Stripe من 95 مليار دولار إلى 50 مليار دولار منذ عام 2021. خفضت شركة توصيل الطعام Instacart تقييمها السوقي العادل من 39 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار العام الماضي. أجبروا على جمع الأموال أو تقديم عروض الأسهم للموظفين ، فقد قبلوا تخفيضات حادة في الرتب. مع تقصير مدارج السيولة ، ستفعل الشركات الناشئة الأخرى الشيء نفسه. سيأتي ما تبقى من عام 2023 بخيار: خفض المزيد من التكاليف ، أو محاولة زيادة الديون ، أو قبول انتهاء أيام التقييمات القياسية.
