احصل على تحديثات مجانية لأسواق رأس المال
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث أسواق المال أخبار كل صباح.
الكاتب هو المؤسس والمدير الإداري لشركة New Financial، وهي مؤسسة فكرية لأسواق رأس المال
كان أغلب الجدل الدائر حول معاشات التقاعد في المملكة المتحدة، والأزمة التي تشهدها أسواق رأس المال في المملكة المتحدة هذا العام، يدور حول النظر إلى المشكلة من الجانب الخطأ للمنظار.
من الواضح أن هناك مفارقة صارخة في أسواق رأس المال في المملكة المتحدة. وتفيض المملكة المتحدة بمجموعات كبيرة من رأس المال طويل الأجل في شكل معاشات تقاعدية وأصول تأمين: وتشير تقديراتنا إلى أن هناك أكثر من خمسة تريليونات جنيه استرليني من هذه الأصول في المملكة المتحدة، ثاني أكبر سوق في العالم بعد الولايات المتحدة. لكن هناك جفافاً في شهية المستثمرين البريطانيين للاستثمار طويل الأجل في الأصول الإنتاجية في بريطانيا، مثل أسواق الأسهم العامة، والأسهم غير المدرجة، والبنية التحتية.
ويزعم المنتقدون أن المشاكل الناجمة عن ركود أسواق رأس المال في المملكة المتحدة يمكن حلها فقط إذا أمكن تشجيع صناديق التقاعد المتمردة أو مطالبتها باستثمار المزيد في الأصول المحلية. ومن ناحية أخرى، تراجعت صناعة معاشات التقاعد، زاعمة أن صحة أسواق رأس المال ليست مشكلتها، وأن الساسة لابد وأن يبقوا أنوفهم بعيداً عن تخصيص الأصول وقرارات الاستثمار.
ويطرح المنتقدون السؤال الخطأ: “كيف يمكننا أن نجعل معاشات التقاعد في المملكة المتحدة قادرة على استثمار المزيد من الأموال في الشركات البريطانية؟” وينبغي إعادة صياغة هذا. وينبغي أن يكون السؤال “كيف يمكننا تمكين صناعة المعاشات التقاعدية من القيام بعمل يومي أفضل لتوفير تقاعد آمن ومريح لملايين الأشخاص في كل ركن من أركان المملكة المتحدة؟”
في حين يبدو نظام التقاعد في المملكة المتحدة قويا للوهلة الأولى، فإن الأزمة الحقيقية هي أن الملايين من الناس في المملكة المتحدة سوف يتقاعدون في العقود المقبلة بمعاشات تقاعدية غير كافية. يبلغ متوسط وعاء المساهمة المحدد لشخص يتراوح عمره بين 55 و65 عامًا حوالي 35000 جنيه إسترليني، والذي، إذا كنت محظوظًا، سيولد دخلًا سنويًا أقل من 2000 جنيه إسترليني سنويًا بافتراض معدل سنوي قدره 5 في المائة.
على الرغم من نجاح التسجيل التلقائي للموظفين في صناديق التقاعد على مدى العقد الماضي، فإن ما يقرب من ثلث القوى العاملة في المملكة المتحدة لا يدخرون للحصول على معاش تقاعدي على الإطلاق، ومعظم الناس لا يدخرون ما يكفي (الحد الأدنى لمساهمات المعاشات التقاعدية بنسبة 8 في المائة تقريبًا) نصف المكان الذي يجب أن يكونوا فيه). التحديات الهيكلية المتأصلة في نظام التقاعد في المملكة المتحدة، مثل التفتت، تجعل الأمر أسوأ: إذا استبعدنا المخططات الصغيرة، فلا يزال هناك أكثر من 8200 صندوق تقاعد فرعي وغير فعال في المملكة المتحدة، وهو ما يبدو وكأنه عدد أكثر من اللازم على الأقل 8000 صندوق.
وفي الوقت نفسه، أدى التركيز على التكلفة بأي ثمن إلى تقييد آفاق الاستثمار لمعظم المخططات وتركها في وضع متناقض يتمثل في ارتفاع تكاليفها في المتوسط مقارنة بالمشاريع الأكبر حجماً في الخارج، ولكن مع تخصيص أصول أضيق بكثير.
باختصار، تعمل بنية صناعة معاشات التقاعد في المملكة المتحدة على تقويض قدرتها على أداء وظيفتها اليومية على النحو اللائق المتمثل في توفير معاشات تقاعد لائقة، وهو ما يؤدي بدوره إلى تقويض قدرتها على الانطلاق لإنقاذ أسواق المملكة المتحدة المحتضرة. فقط من خلال معالجة التحدي الأول يمكنك البدء في معالجة التحدي الثاني.
وسوف يتطلب حل هذه المشكلة أكثر من مجرد تعزيز مشهد معاشات التقاعد غير الفعّال في المملكة المتحدة، رغم أن هذا من شأنه أن يشكل منفعة عامة في حد ذاته.
على مدى العقود القليلة الماضية، خلقت طبقات من الإصلاح التنظيمي حسن النية إطارا تنظيميا وثقافة وعقلية في معاشات التقاعد في المملكة المتحدة يبدو أنه مصمم بشكل فعال للقضاء على المخاطر وتثبيط الاستثمار طويل الأجل.
ومن غير المرجح أن ينجح هدم معاشات التقاعد لدعم الاستثمار في المملكة المتحدة دون إعادة التفكير بشكل جوهري في الساحة التي تعمل فيها. وبدلاً من ذلك، ومع احتلال إصلاح القطاع مكانة عالية في الأجندة السياسية، يتعين على هذه الحكومة والحكومات المقبلة أن تلتزم بمعالجة المشاكل في نظام معاشات التقاعد من منظور الأفراد الذين يدخرون من أجل تقاعدهم.
على أقل تقدير، كما يزعم تقرير جديد صادر عن مجلة نيو فايننشال، ينبغي للمملكة المتحدة أن تلتزم بزيادة سريعة في مساهمات معاشات التقاعد؛ مراجعة عاجلة لكيفية تغيير العقلية التنظيمية والثقافية التي تتجنب المخاطرة في معاشات التقاعد؛ والمضي قدماً في توحيد معاشات التقاعد ذات المزايا المحددة ومعاشات الاشتراكات المحددة.
ويتعين عليها أيضاً أن تطلق لجنة معاشات تقاعدية مستقلة جديدة أشبه بتلك التي ترأسها اللورد أدير تيرنر أثناء الفترة 2002-2006، وذلك لتصميم نظام مناسب للسنوات الخمسين المقبلة. وفي الأمد الأبعد، ينبغي للمملكة المتحدة أن تتبنى أفكاراً أكثر جرأة مثل الدمج الجذري لمعاشات التقاعد في العاصمة في أسواق مثل أستراليا، أو الدنمرك، أو السويد.
ومن الآثار الجانبية السعيدة لهذا النهج أن مئات المليارات من الجنيهات الاسترلينية في الاستثمار في الأصول الإنتاجية يمكن تحريرها في العقود القليلة المقبلة. ولكن الأهم من ذلك هو أن الملايين من الأفراد في جميع أنحاء المملكة المتحدة يمكن أن يتطلعوا إلى تقاعد أكثر أمانا وراحة – وهو في نهاية المطاف ما يفترض أن تكون عليه المعاشات التقاعدية.
