افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفع العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات فوق 1 في المائة يوم الأربعاء للمرة الأولى منذ 11 عاما، حيث يستعد المستثمرون لارتفاع تكاليف الاقتراض كجزء من التحول التاريخي في سياسة البنك المركزي.
وفي الأسابيع الأخيرة، زاد المستثمرون رهاناتهم على أن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر ويبدأ في خفض مشترياته من الديون الحكومية بعد أن أنهى ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية في مارس.
ارتفعت تكاليف الاقتراض القياسية لأجل 10 سنوات في أكبر اقتصاد متقدم في آسيا إلى 1.005 في المائة يوم الأربعاء، وهو مستوى لم يشهده منذ مايو 2013.
ارتفع العائد بشكل مطرد منذ 13 مايو عندما فاجأ بنك اليابان الأسواق بشراء كمية أقل من المتوقع من سندات الحكومة اليابانية لأجل خمس إلى عشر سنوات خلال عملياته المنتظمة.
وتخلى البنك المركزي في مارس عن سياسته المتمثلة في استخدام المشتريات للحد من تكاليف الاقتراض لأجل 10 سنوات، لكنه واصل شراء الديون الحكومية لتجنب التسبب في صدمات للأسواق المالية. وقال المحافظ كازو أويدا في وقت سابق إن البنك المركزي ليس لديه خطط فورية لتغيير حجم مشترياته من السندات.
لكن بنك اليابان تعرض لضغوط لتشديد سياسته لوقف انخفاض الين إلى أدنى مستوى له منذ 34 عاما، حتى مع الاعتقاد بأن السلطات اليابانية قامت بتدخلات متعددة لدعم العملة.
وقال كاورو شوجي، استراتيجي أسعار الفائدة في SMBC Nikko Securities، إن الارتفاع الأخير في عوائد الديون طويلة الأجل كان علامة على تخفيف بنك اليابان قبضته على أسواق السندات بعد أن أمضى سنوات في تحديد سقف للعائدات عند الصفر.
وقال شوجي: “هناك قلق من أن بنك اليابان سيخفض مشترياته من السندات بوتيرة أسرع من المتوقع ومن المرجح أن يكون هذا هو المحرك الرئيسي لارتفاع العائدات”.
وفي حين أن بنك اليابان قد يشتري السندات بكميات أقل، فمن غير المرجح أن يعلق شراء الأصول تمامًا أو حتى يبدأ في بيع الأصول. وبدلا من ذلك، يعتقد المسؤولون أن بإمكانهم الاعتماد على السندات التي يحتفظون بها والتي تستحق السداد لتقليص محفظة البنك المركزي الضخمة تدريجيا.
ومن المقرر أن تبلغ آجال الاستحقاق السنوية من المحفظة حوالي 70 تريليون ين (447 مليار دولار) خلال السنوات القليلة المقبلة. ومع شراء بنك اليابان للسندات بهذه الوتيرة بالكاد، فإن التعديلات الصغيرة على جدول الشراء يمكن أن تدفع المحفظة إلى الانخفاض.
وفي تقرير صدر في وقت سابق من هذا الشهر، قال جولدمان ساكس إنه يتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.5 في المائة بحلول عام 2027، وأن تصل عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى 2 في المائة بحلول نهاية عام 2026.
