العم سام يريدك . . . لشراء السندات الخضراء؟

مرحبا من نيويورك. وقد تم إصدار حوالي 2.6 تريليون دولار من السندات الخضراء من قبل الدول والشركات في جميع أنحاء العالم. لكن الحكومة الأمريكية، أكبر مصدر للسندات في العالم، كانت غائبة بشكل ملحوظ عن حفل السندات الخضراء. هل هذا على وشك التغيير؟

واليوم أيضًا، ومع تزايد اتفاقيات شراء الطاقة المتجددة، ينظر سايمون في الجدل المتزايد الإلحاح حول كيفية قيام الشركات بحسابها في دفاترها.

شكرا للقراءة. — باتريك تيمبل-ويست

ماذا يعني التنوع والشمول حقًا في القوى العاملة الحديثة – وما هو النهج الصحيح الذي يجب على الشركات اتباعه تجاه هذه القضايا؟ هذا هو محور تركيز تقريرنا التالي المتعمق لمنتدى المال الأخلاقي، والذي يضم رؤى قيمة من القراء. قل كلمتك من خلال استكمال هذا الاستطلاع القصير.

التمويل المستدام

البنوك الكبرى توصي وزارة الخزانة الأمريكية بإصدار السندات الخضراء

في عام 1942، رقص باغز باني وغنى على شاشات السينما لتشجيع الأميركيين على شراء سندات الحرب الأميركية. (مقطع الأغنية موجود هنا. لن أحكم عليك لمشاهدته في العمل، إذا لم تحاكمني على مماطلتي.)

كتب إيرفينغ برلين أغنية باغز بناءً على طلب وزير الخزانة هنري مورجنثاو جونيور كجزء من حملة دعائية مليئة بالمشاهير لتمويل الحرب. بشكل لا يصدق، كان 85 مليون شخص – أكثر من نصف سكان الولايات المتحدة – قد اشتروا سندات الحرب بحلول الوقت الذي انتهت فيه الحرب العالمية الثانية.

تمت إعادة النظر في سندات الحرب بعد هجمات 11 سبتمبر الإرهابية عندما أصدرت الولايات المتحدة “سندات وطنية” خاصة لتمويل الحرب على الإرهاب. ومن الواضح أن الولايات المتحدة لديها تاريخ في إصدار الديون ذات الأغراض الخاصة ــ عادة لأغراض الحرب.

والآن، أوصى دويتشه بنك وسيتي جروب وشركات مالية عالمية أخرى بأن تنظر وزارة الخزانة في إصدار أول سنداتها الخضراء على الإطلاق. وفي تقرير صدر الأسبوع الماضي، أشارت لجنة استشارية للاقتراض من وزارة الخزانة تتألف من شركات مالية إلى أن الولايات المتحدة كانت الدولة المتقدمة الرئيسية الوحيدة التي لم تصدر سندات خضراء. المملكة المتحدة، على سبيل المثال، أصدرت سندات بقيمة 65 مليار دولار.

ومن خلال إصدار السندات الخضراء، تستطيع وزارة الخزانة الاستفادة من مجموعة من المستثمرين، مثل صناديق التقاعد الأجنبية التي لديها مخصصات كبيرة مستهدفة للاستثمارات الخضراء، والتي قد لا تستثمر في الديون الأمريكية النموذجية. وقد يكون هذا الطلب قويا. و22% فقط من السندات الخضراء المستحقة مقومة بالدولار، في حين أن نصفها مقوم باليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن الفارق البسيط في تكاليف الفائدة، المعروف باسم “الجرينيوم”، يمكن أن يوفر أموال الخزانة على تكلفة هذا الدين.

لكن التقرير قال إن إصدار السندات الخضراء قد يكون له تعقيدات. فبادئ ذي بدء، تحتاج السندات الخضراء إلى مشاريع خضراء لتمويلها، وقد يتعقد الاستثمار الحكومي على هذه الجبهة بسبب تسييس تغير المناخ. ومع ذلك، فإن الجدل السياسي حول تغير المناخ والاستثمار الأخضر قد يكون له حدود حتى لو سيطر الجمهوريون على واشنطن في وقت لاحق من هذا العام، حسبما ذكر مورجان ستانلي في تقرير منفصل صدر في 3 مايو.

وقال مورجان ستانلي: “بغض النظر عن الإدارة (السياسية) في واشنطن، نعتقد أنه من المحتمل أن يكون هناك مستوى أساسي من التمويل الأخضر الفيدرالي يمكن تخصيصه لسندات خضراء”. “هناك حد أدنى مرتفع من الإنفاق البيئي سنويًا من قبل الحكومة الفيدرالية بحيث يمكن تصميم البرنامج ليكون مستقلاً عن حزب الإدارة.”

وقالت آن فان رييل، رئيسة أسواق رأس المال التمويلي المستدام في الأمريكتين في بنك بي إن بي باريبا، إن فرنسا وألمانيا وكذلك جيران الولايات المتحدة كندا والمكسيك نجحت في إصدار سندات خضراء أو مستدامة، مما يؤكد جدوى هذا النوع من الديون. وقالت لي إن سندات الخزانة الأمريكية الخضراء “يمكن أن تجلب طلباً إضافياً من المستثمرين الأجانب”.

ورفض متحدث باسم وزارة الخزانة التعليق.

وقال التقرير إنه حتى لو تبنت وزارة الخزانة السندات الخضراء، فسوف تمر سنوات قبل إصدار أي من هذه الأوراق المالية. ومع ذلك، وفي خضم المناقشة الجارية حول أفضل السبل لجمع الأموال من أجل مرونة المناخ والتخفيف من آثاره، تبدو السندات الخضراء الأمريكية وكأنها أداة قابلة للتطبيق.

القليل من الدعاية من أحد الوابيت المشهورين قد يساعد أيضًا. (باتريك تيمبل-ويست)

طاقة متجددة

معالجة “الضجيج” في محاسبة الطاقة الخضراء

قد يكون ارتفاع طلب الشركات على الطاقة المتجددة خبرًا جيدًا لكوكب الأرض، لكنه يسبب صداعًا للمحاسبين. ويهدف الاقتراح الذي نشره اليوم مجلس معايير المحاسبة الدولية إلى جعل حياتهم أسهل قليلاً – ولكنه قوبل باعتراضات داخل الرتب العليا في الهيئة.

وبينما تتدافع الشركات لتأمين إمدادات الطاقة المتجددة، وقع كثير منها على صفقات تلزمها بالحصول على كل الكهرباء التي تنتجها محطات الرياح أو الطاقة الشمسية – والتي يمكن أن تكون متغيرة للغاية، نظرا لتقطع الرياح وأشعة الشمس.

إذا تجاوز المبلغ المستلم في أي مرحلة متطلبات الشركة، فعليها بيع الكهرباء الفائضة في السوق. وإذا قامت إحدى الشركات بمثل هذه المبيعات، فإنها تحتاج إلى التعامل مع عقد الكهرباء الخاص بها باعتباره مشتقًا ماليًا – وتقييمه وفقًا لذلك – بموجب المبادئ التوجيهية الحالية الصادرة عن مجلس معايير المحاسبة الدولية، وهو أكثر الجهات التي تضع المعايير المحاسبية اتباعًا على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم.

إذا وافقت الشركة على شراء الكهرباء بسعر محدد، فإن القيمة الدفترية لهذا العقد سترتفع عندما يرتفع سعر الكهرباء في السوق، وتنخفض عندما ينخفض. يمكن أن يؤدي حساب “القيمة العادلة” لعقود الكهرباء إلى تقلبات في حسابات الشركات، الأمر الذي يخشى البعض من أنه يمكن أن يشوه الصورة التي تعطيها للوضع المالي للشركة.

ويهدف اقتراح مجلس معايير المحاسبة الدولية الجديد إلى إصلاح هذه المشكلة من خلال منح إعفاء خاص لاتفاقيات شراء الطاقة المتجددة، مما يمكن المشترين من اعتبار مثل هذا العقد بمثابة شراء عادي وليس كمشتق مالي، حتى لو كانوا يبيعون بعض الكهرباء المقدمة. ويأتي ذلك بشروط تهدف إلى ضمان أن الإعفاء يقتصر فقط على الشركات التي تشتري الكهرباء من أجل استخدامها، وتبيع أي فائض – بدلاً من تلك التي تتعمد التداول في سوق الكهرباء.

أخبرتني باترينا بوكانان، عضو مجلس معايير المحاسبة الدولية، أن القواعد المحاسبية الحالية المتعلقة بعقود الطاقة المتجددة خلقت “الكثير من الضجيج” في الحسابات المالية. كان بوكانان واحدًا من 12 عضوًا في مجلس الإدارة وافقوا على مسودة الاقتراح. ولكن تم معارضته من قبل اثنين آخرين.

وفي رأي مخالف، جادل بروس ماكنزي وروبرت أول بأن الإعفاء المقترح غير مناسب نظرا لأن مشتري الطاقة المتجددة يعرفون جيدا في البداية أن طلبهم سيكون في بعض الأحيان أقل من العرض المتعاقد عليه.

وكتبوا أن الاقتراح “يبدو أكثر تساهلاً تجاه عقود الكهرباء المتجددة من تلك العقود الأخرى”. “لكي تكون البيانات المالية ممثلة بأمانة، يجب أن تكون المحاسبة محايدة.”

وقال بوكانان إن الاقتراح مفتوح الآن للتعليق عليه لمدة 90 يومًا، وهي فترة أقصر قليلاً من الـ 120 يومًا المسموح بها عادةً في مثل هذه العمليات، نظرًا “لمدى إلحاح الأمر بالنسبة لبعض أصحاب المصلحة”. وأضافت: “نحن نتحرك بسرعة أكبر للاستجابة لمدى سرعة تحرك السوق”. (سايمون موندي)

قراءة ذكية

وبما أن التحول بعيداً عن محركات الاحتراق يهدد بإحداث فجوة قدرها 110 مليارات دولار في الإيرادات الحكومية بسبب انخفاض إيرادات رسوم الوقود، يشرح زملاؤنا في Energy Source سبب زيادة تكلفة السيارات الكهربائية نتيجة لذلك.