احصل على تحديثات مجانية للاستثمار في الصناديق
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث الاستثمار في الصناديق أخبار كل صباح.
المستثمر المؤسسي، 12 سبتمبر 2023:
إنه رسمي: لقد عادت الإدارة النشطة
بعد سوق صاعدة استثنائية استمرت لأكثر من عقد من الزمن، مهدت التقلبات وارتفاع أسعار الفائدة الطريق لعودة الإدارة النشطة وكان المستثمرون في انتقاء الأسهم جاهزين لتسليط الضوء.
من بين 8212 صندوقًا بأصول تبلغ حوالي 17 تريليون دولار (حوالي 55.9% من سوق الصناديق الأمريكية)، نجت 57% من صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط وتغلبت على متوسط نظيرتها السلبية على مدار 12 شهرًا حتى يونيو، وفقًا لتقرير Morningstar نصف السنوي النشط/ تقرير البارومتر السلبي. وكان هذا عدداً أكبر بكثير من الصناديق المدارة بشكل أكثر نشاطاً مقارنة بالعام التقويمي 2022، عندما نجح 43 في المائة فقط.
مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز، 21 سبتمبر 2023:
انظر، تقرير Morningstar الذي يستشهد به Institutional Investor هو تقرير شرعي تمامًا مثل بطاقة أداء SPIVA من S&P DJI. نحن لا نشك في الأرقام هناك، حتى لو كانت المنهجية مختلفة تمامًا (وأرقام SPIVA مخصصة للنصف الأول من عام 2023، وليس الـ 12 شهرًا حتى نهاية يونيو التي استخدمتها Morningstar).
ومن الممكن (من الناحية النظرية) أن تكون هناك سنوات يتفوق فيها أداء غالبية المديرين النشطين – على سبيل المثال، 2005 و2007 و2009، كما يظهر الرسم البياني SPIVA أعلاه.
وفي هذه الأيام، لا تشكل صناديق الاستثمار المشتركة سوى جزء صغير من سوق الأوراق المالية بشكل عام، لذا فهي قادرة على التفوق في الأداء كمجموعة من دون انتهاك حسابات بيل شارب للإدارة النشطة.
ولكن من أجل محبة الله، هل يمكننا أن نتوقف عن نشر العناوين الرئيسية حول عودة الإدارة النشطة في المناسبات النادرة التي تظهر فيها لقطة زمنية قصيرة المدى أن أداء الإدارة كان أقل سوءًا من المعتاد؟
من الناحية النظرية، يجب أن يكون هذا هو الوقت الأفضل لانتقاء الأسهم عندما تكون الارتباطات منخفضة ويكون التشتت مرتفعًا. الأول يعني أن الأسهم لا تتحرك بنفس القدر في حالة توقف تام، مما يزيد من فرص الإدارة النشطة؛ والثاني يعني أن الفارق بين الأسهم الجيدة والسيئة مرتفع، مما يعزز المكافآت التي يحصل عليها المديرون النشطون الذين يقومون بالأمر على النحو الصحيح.
ولكن من الناحية العملية، يبدو أن هناك ارتباطًا ضئيلًا بين الارتباطات المنخفضة/بيئات التشتت العالية والأداء الإداري النشط.
لكي نكون منصفين لمنتقي الأسهم، على الرغم من أن البيئة تبدو لائقة ظاهريًا للمديرين النشطين في الوقت الحالي، فإن الارتباطات الصامتة والتشتت اللائق تكون مدفوعة في الغالب بالمكاسب الهائلة للأسهم الأكبر (التي غالبًا ما تكون مجاورة للذكاء الاصطناعي).
وهذا يجعل الأمور صعبة بالنسبة للمديرين النشطين، حيث أن زيادة الوزن على أعضاء المؤشر الضخم بالفعل أمر صعب ومحفوف بالمخاطر. وكما أوضح S&P DJI في تحديث منتصف العام اليوم:
وساعد الأداء الضعيف نسبيا لأكبر الأسهم في تفسير الأداء الجيد نسبيا للمديرين النشطين في عام 2022، تماما كما كان أدائهم القوي نسبيا في أوائل عام 2023 بمثابة رياح معاكسة.
وهذا هو أحد الأسباب وراء تفوق 52 في المائة من مديري الشركات ذات رأس المال المتوسط على معاييرهم القياسية في عام 2023، ونسبة مذهلة تبلغ 72 في المائة من المتخصصين في الشركات الصغيرة.
ومع ذلك، كما كتبنا من قبل، فإن خصائص سوق الأوراق المالية تتغير باستمرار، وتتحرك أنماط الاستثمار التي تعمل صعودًا وهبوطًا جنبًا إلى جنب، لكن هذا لا يغير حقيقة أنه على المدى الطويل، فإن نتائج الإدارة النشطة ليست جيدة.
فيما يلي رسم بياني يبحث في الأداء المتفوق المتضائل لجميع الفئات الـ 39 المختلفة التي يتتبعها S&P DJI – عبر كل من الأسهم والدخل الثابت. بعد 15 سنة هناك لا الفئات التي يتجاوز فيها غالبية المديرين النشطين معاييرهم.
لكننا نستعد بالفعل للتنبؤ بأن عام 2024 سيكون العام الذي ستعود فيه الإدارة النشطة.
