افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ويعرب المتفائلون عن ثقتهم في أن “العلاقة الخاصة” بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة سوف تنجو حتى من أكثر غرائز دونالد ترامب فوضوية. ربما. ولكن قيمنا وثرواتنا الحاكمة أصبحت الآن محيطاً متباعداً على الأقل في الأمد القريب، وترتكز على التحررية الأميركية الصاعدة من ناحية، وعلى حكومة المملكة المتحدة الأكثر أبوية من ناحية أخرى.
ولا يوجد مكان يتجلى فيه ذلك أكثر مما يتجلى في القطاع المالي. ولنتأمل هنا أداء أكبر البنوك في هذه البلدان خلال الأسابيع الأخيرة. وكانت وول ستريت على المسيل للدموع. تمتعت جميع البنوك الأمريكية الكبرى بقفزات في أسعار الأسهم بنسبة 10%، بقيادة بنك جولدمان ساكس، بنسبة 15 في المائة منذ انتخابات الخامس من تشرين الثاني (نوفمبر).
هناك عدد من السائقين. ومن شأن التخفيضات الضريبية الموعودة أن تعزز الأرباح. وكذلك يمكن أن يحدث طفرة في التنقيب عن النفط. لكن الفوز الأكبر على الإطلاق سيكون أجندة ترامب لإلغاء القيود التنظيمية. وفي سبتمبر/أيلول، أرغم اللوبي المصرفي القوي في الولايات المتحدة مهندسي ما يسمى لعبة نهاية بازل 3 على التخفيف من القواعد المخططة بشأن رأس المال والسيولة (حتى باستخدام المناشدات المباشرة لعامة الناس عبر فتحات إعلانية لألعاب كرة القدم لتضخيم رسالتهم). . وتظل إعادة الاقتراح المخفف قريبة إلى حد معقول من مخطط بازل العالمي وتقطع شوطاً ما في معالجة أوجه القصور التنظيمية التي انكشفت عندما فشل بنك وادي السيليكون وغيره من البنوك في العام الماضي. ولكن هناك الآن توقعات واسعة النطاق بأن هذه القواعد المخففة سوف يتم التخلص منها أيضاً.
وباسم الكفاءة، وعد ترامب صراحة بـ«تقليص» القواعد التنظيمية بجميع أنواعها. بالنسبة للبنوك، من المرجح أن لا يعني هذا إلغاء قواعد بازل الجديدة فحسب، بل يعني أيضاً نظاماً أسهل لعمليات الاندماج والاستحواذ التي تنصح بها، فضلاً عن وجود هيئات تنظيمية أقل عدوانية.
والتناقض مع حظوظ البنوك البريطانية لا يمكن أن يكون أكثر وضوحا. وبالفعل – بفضل حجمها الأصغر واقتصادها الأضعف – فإن تقييم البنوك البريطانية متخلف عن نظيراتها الأمريكية بشكل سيئ. لكن أسهم بعض المقرضين تراجعت أكثر الشهر الماضي، بعد قرار مفاجئ لمحكمة الاستئناف قضى بأن مدفوعات عمولة تمويل السيارات التاريخية غير قانونية. شهدت شركة Close Brothers، وهي شركة رائدة في السوق، انخفاض قيمة أسهمها إلى النصف تقريبًا منذ الحكم الصادر في أواخر أكتوبر. وانخفضت أسهم لويدز، أكبر بنك رئيسي ومقرض لتمويل السيارات في بريطانيا، بأكثر من 10 في المائة. (نسبة سعر لويدز إلى القيمة الدفترية لأصوله تبلغ الآن 68 في المائة فقط، مقارنة بأكثر من 200 في المائة لدى جيه بي مورجان، أكبر البنوك الأمريكية).
قضية تمويل السيارات تحاكي أصداء الاحتيال في تأمين حماية الدفع – وهي فضيحة كلفت البنوك أكثر من 50 مليار جنيه استرليني كتعويضات. بالنسبة لتمويل السيارات، يقدر محللو RBC حاليًا أن الصناعة ككل قد تضطر إلى دفع ما يصل إلى 23 مليار جنيه إسترليني كتكاليف تعويض وتكاليف قانونية.
ومن الواضح أن هناك بعض الحوافز الفظيعة في جميع أنحاء صناعة تمويل السيارات. يتعلق جزء من القضية التي حكمت فيها محكمة الاستئناف بترتيب غير معلن، حيث يحصل مندوبو مبيعات السيارات على عمولات أعلى إذا تمكنوا من خداع العملاء للحصول على قروض بفائدة أعلى. لكن المحكمة ذهبت إلى أبعد من ذلك. من خلال الحكم على ترتيبات العمولة الثابتة الأخرى بأنها غير قانونية، ما لم يتم الكشف عنها بالتفصيل والموافقة عليها عن عمد من قبل العميل، فقد أرسى سابقة قانونية يتفق المحامون والممولون على أنها يمكن أن يكون لها تداعيات هائلة: فجأة أي تمويل تحصل عليه من خلال وسيط محفز – من الرهون العقارية إلى الشراء الآن، قم بدفع القروض لاحقًا للتأمين – من المحتمل أن يعتبر ذلك انتهاكًا للقانون الائتماني.
وهذا يشير إلى مرحلة محمومة من الضغوط التي يمارسها الممولين والأمل اليائس في تدخل المحكمة العليا في المملكة المتحدة، باعتبارها الحكم النهائي للقانون. ويقول المصرفيون إن السمعة الأوسع للمملكة المتحدة باعتبارها مكانا يمكن التنبؤ به لممارسة الأعمال التجارية على المحك. قد يفسر هذا جزئياً الخطاب الحماسي المؤيد لحي المال في خطاب المستشارة راشيل ريفز في القصر الرئاسي يوم الخميس الماضي، والذي أخبرت فيه جمهورها المبتهج أن التنظيم المالي “ذهب إلى أبعد من اللازم”. وستشمل الإصلاحات إصلاح أنظمة تعويض المستهلكين “لخلق مناخ أكثر ضمانا للاستثمار”، فضلا عن تعزيز صلاحيات النمو للهيئات التنظيمية.
ورغم أنها لم تذكر صراحة ترامب والتهديد التنافسي الذي تفرضه خططه لإشعال النيران التنظيمية، فمن الواضح أن أجندتها الإصلاحية اكتسبت المزيد من الإلحاح. إن تحقيق التوازن بين ذلك والمعاملة العادلة للمستهلكين المظلومين يشكل تحدياً هائلاً – لكنه ليس كبيراً مثل التحدي الذي تواجهه البنوك البريطانية في الوقت الذي تفكر فيه في الهوة المتسعة بين قابليتها للاستثمار وقدرتها على نظيراتها في الولايات المتحدة.
