احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ولكن ما هذا التراجع؟ فقد محا وول ستريت هذا الأسبوع كل الخسائر التي تكبدتها منذ بدايتها الكابوسية في أغسطس/آب، الأمر الذي أثار النكات حول أن قضاء الصيف على الشاطئ أفضل من متابعة دراما السوق عن كثب. ولكن حتى أثناء موجة البيع المكثف كانت هناك مجموعة واحدة تمسكت بموقفها، سواء كانت ترتدي نظارات شمسية أو نظارات قراءة للشاشة، وكان هؤلاء المستثمرون الأفراد.
يُنظَر عادة إلى المتداولين الصغار باعتبارهم آخر من ينضم إلى ركب الاستثمار، وهذا يعني أنهم يجب أن يكونوا أول من يصاب بالذعر عندما تتعرض أرباحهم للخطر بسبب أي تذبذب في السوق، بعد شرائهم بالقرب من القمة. ومع تزايد حصة المستثمرين الأصغر حجمًا في التداول اليومي في السنوات الأخيرة، بتشجيع من المنصات التي تركز على الإنترنت مثل Robinhood وInteractive Brokers، فإن سلوكهم له أهمية أكبر بالنسبة للسوق الأوسع أيضًا.
فهل ينبغي لنا أن ننظر إلى قرارهم الأخير باعتباره مثالاً على الصلابة، أم إلى الثقة المحفوفة بالمخاطر التي لا تؤتي ثمارها إلا عند النقطة التي تسوء فيها الأمور؟
ولنتذكر هنا أن الأسهم هبطت بشدة في أول يومين من التداول في أغسطس/آب، مما أثار حالة من الذعر أدت إلى محو 12% من مؤشر طوكيو القياسي عند استئناف التداول يوم الاثنين. وأدى ذلك إلى المزيد من عمليات البيع في نيويورك، مما أدى إلى ارتفاع خسائر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أكثر من 7% في ثلاثة أيام فقط. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت الأسواق في الغالب، وإن كان ذلك بشكل غير متساو.
ولكن حتى في أعماق عمليات البيع، لم يتراجع المستثمرون الصغار، على ما يبدو.
وقال ستيف سوسنيك، كبير استراتيجيي السوق في شركة إنتراكتيف بروكرز: “كان عملاؤنا يشترون قبل هبوط السوق. لقد اشتروا أثناء هبوط السوق، وهم يشترون الآن بعد أن عاودت السوق إلى الارتفاع. ولم تتزعزع ثقتهم على الإطلاق”.
أظهرت بيانات هذا الأسبوع من شركة فاندا للأبحاث المتخصصة في تدفقات المستثمرين أن التدفقات الصغيرة إلى الأسهم الأميركية هذا الشهر ارتفعت إلى أعلى مستوياتها في أكثر من عام، وحتى بعد تراجعها قليلاً في الأيام الأخيرة، فإنها لا تزال بالقرب من تلك القمم.
وقال ماركو إياكيني من شركة فاندا للأبحاث: “نادراً ما رأينا تجار التجزئة يقاومون الاتجاهات التاريخية بشكل مفاجئ، وخاصة في النصف الثاني من العام”. وعادة ما يستثمر المستثمرون الأفراد أكثر في الأسهم في يناير/كانون الثاني، ثم تتراجع وتيرة التدفقات الصافية بشكل أو بآخر من هناك.
من المحتمل أن يكون هناك عنصر تعويض بعد أشهر من التدفقات الضعيفة من التجار الصغار. لكن عملاء روبن هود استثمروا المزيد من الأموال في شراء الأسهم يوم الاثنين عندما كانت الانخفاضات في أعمق مستوياتها مقارنة بأي جلسة تداول أخرى حتى الآن هذا العام، وفقًا لمسؤول الوساطة الرئيسي ستيف كويرك.
“وقال “إذا أراد مستثمر تجزئة شراء أبل أو صندوق تداول متداول واسع النطاق عند مستوى جذاب، فإن السوق أعطته فرصة رائعة واستغلها”.
وانخفضت أسهم شركة أبل بنحو 5% في ذلك اليوم، وفي أدنى مستوياتها، انخفضت بنحو 17% عن ذروتها قبل ثلاثة أسابيع. كما انخفضت أسهم شركة إنفيديا لصناعة الرقائق الإلكترونية، وهي شركة أخرى مفضلة لدى المستثمرين الصغار، بنحو 31% خلال نفس الفترة.
وهناك حجة أخرى مفادها أن تغيير السلوك بين المستثمرين الأفراد قد يعزز عقلية الشراء عند انخفاض الأسعار، وخاصة نتيجة لتداول الأسهم الجزئية. وهذا يسمح للمتداولين باستثمار مبالغ أقل من سعر السهم، مما يتيح الاستثمار المنتظم مثل الادخار. وبدون ذلك، قد يضطر المساهم المحتمل ذو الإمكانات المحدودة إلى الانتظار حتى يتمكن من دفع 400 إلى 500 دولار مقابل سهم واحد في شركة مايكروسوفت أو شركة ميتا بلاتفورمز المالكة لفيسبوك.
وقال كويرك: “ينظر عملاؤنا إلى السوابق التاريخية ويقولون، بالتأكيد، قد أرى بعض التقلبات على مدار مسيرتي المهنية في الاستثمار التي استمرت 25 عامًا، ولكن إذا كنت أشتري هذه الأصول على المدى الطويل، فلا توجد طريقة تجعل هذا الأمر غير مفيد”.
إذا كان شراء الانخفاضات يعني أيضًا شراء واحتفاظ، فإن ذلك يصب في صالح الأسواق، ومن المرجح أن يصب في صالح العائدات لهؤلاء المساهمين أيضًا.
ولكن هذا لا يزيل خطراً كبيراً ــ وهو أن المستثمرين الصغار، أكثر من المستثمرين الكبار، يبدو أنهم ضاعفوا استثماراتهم في نفس أسماء التكنولوجيا الكبرى كما في السابق.
وأشار إياكيني من شركة VandaTrack إلى أن أكبر التدفقات كانت نحو أسماء التكنولوجيا الشهيرة بينما تصدرت Nvidia وTesla التداولات في Interactive Brokers، تلاها صندوق متداول في البورصة محفوف بالمخاطر مصمم لتعزيز مكاسب أسهم الرقائق قصيرة الأجل من خلال الرافعة المالية.
“إن هذا الأمر مفيد لهم، ولا أستطيع أن أجادل في ذلك”، هكذا صرح سوسنيك من شركة إنتراكتيف. “إن ما يقلقني هو أنهم حصلوا على مكافأة لاتباعهم الجزء الأول من شعار وارن بافيت حول الجشع عندما يكون الآخرون خائفين، ولكنهم قد لا يتبعون الجزء الثاني حول الخوف عندما يكون الناس جشعين”.
لقد كانت الهزيمة التي مني بها السوق هذا الصيف قصيرة الأجل، وقد تجنبت حتى الآن الانزلاق إلى ما هو أسوأ. وربما لا يحالف الحظ المستثمرين من أي حجم في المرة القادمة التي يختبرون فيها أعصابهم.
جينيفر هيوز@ft.com
