تمثل إفريقيا نوعًا من اللغز بالنسبة لأكبر مديري الأصول في العالم. ما يجب أن يكون قارة مليئة بفرص الاستثمار هو إلى حد كبير ليس أكثر من ملاحظة جانبية في الأنشطة التجارية للعديد من شركات الصناديق الدولية.
على الرغم من كونها موطنًا لبعض الاقتصادات الأسرع نموًا ، فضلاً عن وفرة الموارد الطبيعية والطبقة المتوسطة المزدهرة ، إلا أنها لا تزال غير محبوبة من قبل غالبية مديري الاستثمار.
لا يزال عدد الصناديق التي تستثمر في القارة صغيرًا ، حيث تظهر بيانات من شركة الأبحاث الاستثمارية Refinitiv أن أكبر صندوق فردي يركز على أوروبا يمتلك أموالًا أكثر من جميع الصناديق الأفريقية مجتمعة.
السيولة ، أو الافتقار إليها ، هي النقطة الشائكة. يوضح كريس تينانت ، مدير الصناديق في Fidelity International ، إحدى أكبر شركات الاستثمار في العالم: “بالنسبة للعديد من البلدان في إفريقيا ، فإن استرداد أموالك هو المشكلة”.
عدم السيولة يجعل الوضع “صعبًا للغاية” ، كما يؤكد مارك موبيوس ، المستثمر المخضرم. لكن إذا ما استدرك الأمر ، قال نفس مديري الصناديق إن القارة يمكن أن توفر عوائد مربحة ومستقرة – طالما أن المستثمرين مستعدين لأداء واجباتهم المدرسية.
كما يُظهر تصنيف FT-Statista 2023 للشركات الأسرع نموًا في إفريقيا ، فإن القارة لديها الكثير لتقدمه ، في قطاعات تتراوح من التكنولوجيا المالية والطاقة المتجددة إلى الرعاية الصحية والسلع والزراعة. ومع ذلك ، فإن العديد من الأسماء المدرجة في قائمة 100 شركة محظورة فعليًا على الصناديق المشتركة وهي مناسبة بشكل أفضل لمستثمري الأسهم الخاصة الذين ، كما يقول موبيوس ، يمكنهم تقديم “التزام لمدة خمس أو 10 سنوات دون ضغوط الحاجة إلى الاسترداد” .
ما هي الدول والقطاعات والشركات ، إذن ، التي يحبها مديرو الصناديق؟ بالنسبة لتينانت ، هناك الكثير من الأمل في زامبيا ، والسلع ، وشركة التعدين الكندية للنحاس فيرست كوانتوم مينيرالز. يقول: “أنا أحب زامبيا بشكل خاص” ، مشيرًا إلى أنه نظرًا لأن الكثير من الدول المنتجة للسلع تفرض ضرائب غير متوقعة وتشدد أنظمة الضرائب ، فإن زامبيا تفعل العكس. يقول تينانت إن الرئيس هاكيندي هيشيليما ، منذ توليه منصبه في عام 2021 ، “حسّن الإطار المالي لشركات التعدين” وهو “مؤيد للاستثمار”. بالاقتران مع التحرك العالمي لكهربة السيارات ، وبالتالي نمو الطلب على النحاس ، فإن هذا “يجعل حالة مقنعة لمناجم زامبيا ، مع First Quantum الاسم البارز”.
كما يحب تينانت ناميبيا ، التي تتمتع “بمستقبل مشرق للغاية” بعد اكتشاف نفط كبير في حوض أورانج – وهو الاكتشاف الثالث في المنطقة خلال ما يزيد قليلاً عن عام. يقول: “إن إمكانات المستثمرين هنا هائلة”.
يوافق جريجوري لونج ، مدير محفظة استراتيجية الحدود الإفريقية في مديري صناديق التتويج في كيب تاون. لديه حصة كبيرة في شركة أفريكا أويل ، وهي شركة كندية مدرجة تستفيد من روابطها بالاكتشافات الناميبية الأخيرة. تمتلك أفريكا أويل أيضًا حصصًا في حقول إنتاج النفط “عالية الجودة” التي تديرها شركة TotalEnergies و Chevron في نيجيريا والتي “ستدر المزيد من السيولة على مدى السنوات الأربع المقبلة” من القيمة السوقية للشركة بأكملها.
“لكن ما يسعدنا حقًا هو أن تمتلك أفريكا أويل أيضًا حصة في اكتشاف نفط فينوس في ناميبيا” ، كما يقول ، مشيرًا إلى ثاني اكتشافات حوض أورانج الثلاثة. يتم استكشاف هذا الحقل حاليًا بواسطة TotalEnergies ويقدر بحقل يتراوح بين ثلاثة إلى عشرة مليارات برميل. إنها أولوية الاستكشاف الأولى لشركة TotalEnergies لهذا العام “.
تحرص Longe أيضًا على موزع الكهرباء الأوغندي Umeme ، على الرغم من أن الشركة كانت ستفقد عقدًا حكوميًا رئيسيًا في عام 2025. تشير التقارير إلى أن أوغندا ستشكل موزعًا للكهرباء مملوكًا للدولة لتولي المسؤولية عند انتهاء امتياز Umeme العام المقبل ، في محاولة لتقليص تعريفات الطاقة عن طريق الاستغناء عن الوسيط.
لكن Longe يعتقد أن Umeme مقومة بأقل من قيمتها. لقد حققت الشركة للتو أرباحًا صافية قدرها 40 مليون دولار ، بزيادة 4 في المائة على أساس سنوي ، وأعلنت عن توزيعات أرباح قدرها 30 مليون دولار في السنة المالية السابقة. “من المتوقع أن تحافظ الشركة على أرباحها المتزايدة خلال العامين المقبلين ، وأن تكون خالية من الديون بحلول نهاية العام ، وأن تحصل على تعويضات تقدر بنحو 250 مليون دولار” عند انتهاء العقد الحكومي.
ويضيف أنه حتى كانون الأول (ديسمبر) من العام الماضي ، كانت القيمة السوقية لشركة Umeme أقل من 100 مليون دولار ، وأنه “لا داعي للقول” إنه كان “سعيدًا جدًا” لزيادة تعرض صندوقه للشركة.
“منذ ذلك الحين ، تضاعف السهم (السعر) ، ومع ذلك لا يزال يبدو تداولًا رخيصًا للغاية بمعدل 4.3x التاريخي للسعر / الأرباح و 18 في المائة من عائد الأرباح التاريخية.”
ومن بين الشركات الأخرى التي وصفها مديرو الأصول بأنها فرص استثمارية مقنعة ، مجموعة الاتصالات الكينية Safaricom ، ومتاجر التجزئة في جنوب إفريقيا ShopRite ، وشركة Jubilee Metals المنتجة للمعادن ، التي تعمل في زامبيا.
بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، فإن الإحساس من مجتمع الصناديق الدولية هو أن القارة لا تزال مليئة بالوعود أكثر من أي شيء آخر. يقول جاري دوجان ، كبير مسؤولي الاستثمار في دلما كابيتال: “تظل إفريقيا بمثابة الأمل الأبدي للمستثمرين العالميين”. “قارة غنية بالموارد والسلع والأشخاص (التي) لا تزال تكافح من أجل أن ترقى إلى مستوى تطلعات الشعوب والمستثمرين الدوليين.”
لكنه يضيف أن “هناك المزيد من المثابرة على جهود المجتمع الدولي لمساعدة أفريقيا على تحقيق إمكاناتها التي لا شك فيها. . . ظهرت العديد من الأسواق الناشئة في العالم ، وأبرزها الصين ، ويبحث المستثمرون عن أسواق جديدة. ربما يمكن لأفريقيا أن تحقق النجاح في النهاية “.
