احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يقوم المستثمرون بضخ الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الحكومة الأميركية مع انتشار حمى السندات في السوق قبل خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.
وبحسب بيانات من مورنينج ستار، استقطب صندوق بلاك روك TLT، وهو أكبر صندوق متداول في البورصة يتتبع سندات الخزانة طويلة الأجل، ما يقرب من 4 مليارات دولار بين بداية أغسطس/آب ويوم الاثنين. وحقق الصندوق تدفقات أكبر في ثلاثة أشهر فقط منذ إطلاقه في عام 2002.
وتمثل التدفقات الواردة أحدث إشارة إلى عودة السندات بعد عامين من العائدات الضعيفة أو السلبية، وتدفقات خارجة كثيفة من الدخل الثابت في عام 2022.
دفع تباطؤ الاقتصاد الأميركي المستثمرين إلى البحث عن الأمان في الدخل الثابت وسط تحركات متقلبة في الأسهم الأميركية. وهبطت عائدات السندات، التي تتحرك عكسيا مع السعر، هذا العام مع تنامي التوقعات بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها الحالية في 23 عاما.
ويشير الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا إلى الحماس المتزايد للسندات خارج نطاق مديري الأموال الكبار وصناديق التحوط، مع بدء المستثمرين الأفراد والمؤسسات في العودة إلى الدخل الثابت.
وقال ستيف ليبلي، الرئيس المشارك العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة في السندات ذات الدخل الثابت لدى شركة بلاك روك: “المستثمرون حريصون للغاية على تأمين هذه العائدات قبل أن تبدأ في الانخفاض… يشعر الناس بقدر من الاستعجال بشأن هذا الأمر”. وأضاف أن صندوق TLT استحوذ على أكبر تدفقات هذا العام من خلال مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية.
وتحظى TLT بشعبية كبيرة لأنها تتعقب سندات الخزانة الأميركية لأجل 20 إلى 30 عاما، وهو استثمار تقليدي آمن في لحظات الاضطراب في السوق. وهي ثالث أكبر صندوق متداول في البورصة للسندات خاضع للضريبة، بعد BND التابع لشركة Vanguard وAGG التابع لشركة BlackRock، لكنها جمعت أموالا نقدية أكثر في أغسطس/آب من منافسيها الأكبر حجما مجتمعين، وفقا لـ Morningstar.
وبالإضافة إلى تلك الصناديق الثلاثة، ضخ المستثمرون 12.2 مليار دولار في صناديق المؤشرات المتداولة في السندات السيادية الأميركية حتى الآن في أغسطس/آب، وهو ما من المتوقع أن يتجاوز يوليو/تموز، الذي كان أكبر شهر من حيث التدفقات الداخلة منذ أكتوبر/تشرين الأول، وفقا لبيانات EPFR.
في المجمل، استقطبت صناديق السندات الخاضعة للضريبة وصناديق الاستثمار المتداولة أكثر من 280 مليار دولار بين يناير ويوليو – وهو ما يتجاوز إجمالي العام 2023 بأكمله البالغ 225 مليار دولار، ويتناقض مع 204 مليار دولار من التدفقات الخارجية التي تحملتها تلك الصناديق في عام 2022، وفقًا لمورنينج ستار.
في الأسبوع الماضي، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة بنك الاحتياطي الفيدرالي السنوية بمدينة كانساس سيتي في جاكسون هول بولاية وايومنغ، إن “الوقت قد حان” لخفض أسعار الفائدة. ويراهن المتعاملون في سوق العقود الآجلة على خفض أسعار الفائدة بأكثر من نقطة مئوية قبل نهاية العام، مما يشير إلى خفضين بواقع ربع نقطة وخفض كبير بنصف نقطة خلال اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الثلاثة المتبقية في عام 2024.
ويبدو من المرجح أن تستمر التدفقات إلى صناديق السندات الأميركية. فصناديق سوق المال، التي تستثمر بكثافة في الأوراق المالية الحكومية شديدة الأمان والسيولة، تحتفظ بأكثر من 6 تريليونات دولار من الأصول، لتسجل مستوى قياسيا جديدا في الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس/آب، وفقا لبيانات آي.سي.آي.
ومن المتوقع أن يتدفق جزء كبير من هذه الأموال إلى سندات حكومية طويلة الأجل بمجرد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، عندما تنخفض العائدات على هذه السندات قصيرة الأجل إلى ما دون نظيراتها على الديون الأطول أجلا.
وقال كين شينودا، مدير محفظة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في شركة دوبل لاين كابيتال: “لا يزال الناس يستثمرون في صناديق المال. ولا داعي للتسرع في اتخاذ هذا القرار بعد… وعندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالفعل ــ وسوف يتعين أن يكون الخفض أكثر من 0.25 نقطة مئوية فقط ــ فإن المال سوف يخرج من المنحنى”.
ومع ذلك، فقد حذر قائلا: “الأموال لا تعود بنفس السرعة التي غادرتها”.
