افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وقد رفع التجار رهاناتهم على أن اليورو قد يتراجع مرة أخرى إلى مستوى التعادل مع الدولار، حيث أن التضخم المرتفع بشكل عنيد والنمو المرن في الولايات المتحدة يزيدان من التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يبدأ في خفض أسعار الفائدة إلا بعد أشهر من البنك المركزي الأوروبي.
يقوم المستثمرون بشراء الخيارات التي من شأنها أن تدفع إذا انخفضت العملة المشتركة إلى 1 دولار أو أقل. استناداً إلى سعر هذه الخيارات، يقول الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا إن الأسواق تسعر الآن فرصة تزيد عن 10 في المائة لمثل هذا السيناريو خلال الأشهر الستة المقبلة. وفي بداية شهر يناير لم يشهد السوق أي فرصة تقريبًا لحدوث ذلك.
وانخفض اليورو بالفعل بنسبة 3.5 في المائة مقابل العملة الأمريكية منذ بداية يناير. وسيتطلب التكافؤ انخفاضا إضافيا بنسبة 6.5 في المائة تقريبا.
وقال فرانشيسكو بيسول، استراتيجي العملات في آي إن جي: “يبدو الآن أن الأسواق قد تخلت عن التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، في حين أن المتداولين على يقين تام من أن البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في التيسير النقدي في يونيو”.
وأضاف أن تكلفة الرهان على مزيد من الضعف في اليورو في سوق الخيارات “زادت بشكل كبير في الآونة الأخيرة”.
أدت علامات التضخم العنيد والنمو المرن في الولايات المتحدة إلى قيام التجار بتخفيض رهاناتهم على مدى سرعة انخفاض تكاليف الاقتراض في أكبر اقتصاد في العالم. يقوم المتداولون الآن بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة بأقل من ربع نقطة هذا العام من بنك الاحتياطي الفيدرالي، مقارنة بتوقعات بأكثر من ستة تخفيضات في نهاية العام الماضي.
وفي المقابل، انخفضت وتيرة التضخم السنوية في منطقة اليورو إلى 2.4 في المائة في مارس/آذار، وهو ما يقترب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة، في حين يظل النمو أيضاً بطيئاً نسبياً. قال صندوق النقد الدولي يوم الثلاثاء إن الاقتصاد الأمريكي في طريقه للنمو بنسبة 2.7 في المائة في عام 2024، أي أكثر من ثلاثة أضعاف وتيرة منطقة اليورو.
كما أدت المخاوف من اتساع نطاق الصراع في الشرق الأوسط، والتأثير المحتمل لارتفاع أسعار النفط، إلى إطلاق تحذيرات بشأن تضرر العملة المشتركة، مع اعتماد أوروبا على واردات الطاقة.
وانخفض اليورو إلى مستوى التعادل مع الدولار آخر مرة في عام 2022، وهي المرة الأولى منذ عقدين من الزمن، وسط صدمة أسعار الطاقة الناجمة عن الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا وخلال موجة صعود ضخمة على الدولار.
“لا يزال الاقتصاد الأمريكي لا يهبط (يضعف) وتزايد خطر ارتفاع أسعار النفط. وقال أثناسيوس فامفاكيديس، الرئيس العالمي لاستراتيجية النقد الأجنبي لمجموعة العشرة في بنك أوف أمريكا: “لقد أدى هذا إلى زيادة كبيرة في خطر ضعف اليورو مقابل الدولار، وحتى التكافؤ”.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد لشبكة CNBC يوم الثلاثاء إن البنك المركزي سيراقب أسعار النفط “عن كثب”، لكنها أشارت إلى أن رد فعل السوق في أعقاب الضربات الجوية الإيرانية على إسرائيل في نهاية الأسبوع الماضي كان حتى الآن “معتدلًا نسبيًا”.
يمكن أن تؤدي علامات التصعيد في الشرق الأوسط أيضًا إلى دفع العملة الأمريكية إلى الارتفاع حيث ينجذب المستثمرون عادةً نحو الدولار الآمن في أوقات التوتر.
حذر دويتشه بنك وجي بي مورجان من أن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى التحرك بشكل تدريجي بمجرد أن يبدأ في خفض تكاليف الاقتراض لأن فروق أسعار الفائدة يمكن أن تسبب ضعفًا مفرطًا في العملة الموحدة وتخاطر بارتفاع جديد في التضخم من خلال رفع أسعار المنتجات المستوردة.
لكن جين فولي، رئيسة استراتيجية الصرف الأجنبي في رابوبنك، قالت إن البنك المركزي الأوروبي قد لا يعارض الإضعاف التدريجي لليورو مع بدء التركيز “على مخاطر النمو أكثر من مخاطر التضخم”.
وقال فولي إن انخفاض سعر الصرف يمكن أن يساعد الصادرات، وسيكون تعزيز النمو موضع ترحيب بشكل خاص بالنسبة لدول المنطقة، مثل فرنسا وإيطاليا، التي تعاني من ارتفاع العجز الحكومي.
