ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وأثار ارتفاع ديون الحكومة الصينية قلقا بين المنظمين في بكين، الذين حذروا من أن شهية البنوك الإقليمية للسندات تهدد بحدوث أزمة مماثلة لانهيار بنك وادي السيليكون العام الماضي.
وقد أعرب بنك الشعب الصيني، الذي ينظم القطاع المالي، عن عدم ارتياحه إزاء حجم تحرك البنوك نحو السندات السيادية طويلة الأجل، والتي هي عرضة للتحركات في أسعار الفائدة – كما كانت محفظة SVB من سندات الخزانة الأمريكية.
في الربع الأول من هذا العام، بلغ صافي المشتريات من هذه السندات من قبل البنوك الصينية، بأغلبية ساحقة من قبل المقرضين الإقليميين، 270 مليار رنمينبي (37 مليار دولار)، وفقا لبيانات سوق الأوراق المالية التي حللها بنك بي إن بي باريبا.
وقال مسؤول في بنك الشعب الصيني: “إذا تم الاحتفاظ بكمية كبيرة من الأموال في سندات طويلة الأجل ذات عوائد منخفضة، وإذا زادت تكلفة الالتزامات بشكل كبير، فسوف تقع الأموال في وضع سلبي من عمليات السحب الكبيرة من إعادة التسعير الحادة”. المملوكة للدولة الأخبار المالية هذا الأسبوع.
“هذا هو بالضبط ما تسبب في أزمة السيولة في . . . بنك وادي السيليكون العام الماضي.”
استحوذت حكومة الولايات المتحدة على SVB في مارس 2023 بعد تهافت على البنك بسبب مخاوف من عدم قدرته على الوفاء بودائعه بسبب تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. وفي ذلك الوقت، كان هذا ثاني أكبر فشل مصرفي في تاريخ الولايات المتحدة.
وتواجه الصين أزمة بطيئة الاحتراق في قطاعها العقاري الضخم، الذي كان تاريخياً محوراً لقسم كبير من استثمارات البلاد، والذي امتد إلى سوق الأوراق المالية مع تعثر النمو الاقتصادي.
يمكن أن تؤدي المشاكل بين البنوك الإقليمية المضيفة للبلاد إلى تفاقم الصعوبات التي يواجهها ثاني أكبر اقتصاد في العالم من خلال تقييد الإقراض في وقت حرج.
ولجأت البنوك الإقليمية إلى شراء سندات سيادية طويلة الأجل منذ يناير/كانون الثاني كملاذ آمن من متاعب الأسهم والقطاع العقاري، مما دفع تكاليف الاقتراض الحكومي إلى أدنى مستوى لها منذ عقود.
لكن بعض المحللين يحذرون من المخاطر التي تشكلها الديون الحكومية التي تبدو آمنة.
وقال وانغ جو، رئيس استراتيجية النقد الأجنبي وأسعار الفائدة في بنك بي إن بي باريبا للأوراق المالية: “بالنسبة للمقرضين الصغار، من الخطر في الواقع أن يطاردوا (الديون) طويلة الأجل”. “إذا حدث خطأ ما وبدأ العائد في الارتفاع، فإن . . . يمكن أن تكون الخسارة كبيرة. لا تنسوا الدروس المستفادة من البنوك الإقليمية مثل SVB في الولايات المتحدة.
وفي مؤشر على قوة الطلب على الديون الحكومية طويلة الأجل، انخفض عائد السندات الصينية لأجل 30 عاما، والذي يتحرك عكسيا مع الأسعار، إلى نحو 2.5 في المائة هذا الأسبوع، وهو أدنى مستوى له منذ عقدين.
وسجلت عائدات السندات لأجل عشر سنوات مستوى قياسيا منخفضا بلغ 2.2 في المائة في مارس/آذار. واستقرت بعد التحذيرات المتكررة من المسؤولين.
وفي بعض المقاطعات الشرقية والوسطى، طلبت الهيئات التنظيمية المصرفية المحلية من المقرضين الصغار التوقف عن إضافة حيازاتهم من الديون طويلة الأجل وحذرتهم من مخاطر السيولة، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام المحلية.
وعلى الرغم من الخطوات الحكومية، لا تزال البنوك الريفية تشتري سندات سيادية بقيمة 400 مليار رنمينبي في الفترة من 1 مارس/آذار إلى 16 أبريل/نيسان، حسبما أظهرت بيانات التداول الثانوية من سوق السندات بين البنوك في الصين.
على النقيض من ذلك، اشترت صناديق الاستثمار الصينية كميات أقل بكثير خلال تلك الفترة – 78 مليار رنمينبي – في حين باعت البنوك الصينية الأكبر حجما 220 مليار رنمينبي من حيازاتها من السندات.
قال تشن جيان هينج، كبير محللي الدخل الثابت في قسم الأبحاث في CICC: “البنوك الصغيرة على وجه الخصوص تستثمر بقوة أكبر في السندات الحكومية مقارنة بمنافسيها الأكبر”.
ولا يزال الانهيار الذي حدث في عام 2016 في سوق السندات في البلاد يطارد المسؤولين الصينيين.
ألمح مسؤول بنك الشعب الصيني لـ Financial News إلى أن بكين قد تزيد من إصدار السندات في محاولة للحد من الارتفاع مع التدخل في السوق الثانوية للمساعدة في إدارة السيولة.
وقال رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ في مارس/آذار إن البلاد ستصدر تريليون رنمينبي من سندات الحكومة المركزية الخاصة طويلة الأمد هذا العام للمساعدة في دعم الاقتصاد.
