فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
صباح الخير. أنهت الأسهم الأمريكية المطاف أمس بعد تقارير تفيد بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد يعطي بعض البلدان استراحة على التعريفات المتبادلة ، أو تأخير فرض “يوم التحرير” في 2 أبريل. هل سيحدث ذلك بالفعل؟ من يدري. لكن يجب أن يتداول التجار على شيء ما. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].
القراءة بين خطوط سياسة طاقة ترامب
سياسة الطاقة التابعة لإدارة ترامب لها هدفين رئيسيين ؛ هم متناقضون. إنها تريد زيتًا أرخص (وطاقة أرخص بشكل عام) ، وتريد إنتاج أمريكي أعلى. لكن الإنتاج الأمريكي سيرتفع في الغالب كدالة لأسعار أعلى ، والتي تجذب الاستثمار. لذلك سيبحث أي شخص مهتم بسوق النفط عن أدلة حول أولوية السياسة التي ستسود.
قد يكون لدينا واحد أمس. في منشور اجتماعي للحقيقة ، صرح ترامب أن الولايات المتحدة ستضرب البلدان التي تستورد زيت الفنزويلي بنسبة 25 في المائة من التعريفة الجمركية التي تبدأ في 2 أبريل.
من كان أكبر مستورد للنفط الفنزويلي في عام 2024؟ الولايات المتحدة ، بطبيعة الحال. سواء كان ذلك يعني أن الولايات المتحدة تعتزم التوقف عن استيراد زيت الفنزويلي ، أو تخطط للتعريفة نفسها أو لا ، لا يعرف غير المدمر. هنا ، من Capital Economics ، هو مخطط ملايين براميل النفط يوميًا يتم تصديره من فنزويلا في عام 2024 ، بناءً على بيانات تتبع السفن:
كما ألغت الإدارة رخصة شيفرون لاستخراج النفط في فنزويلا. بينما حصلت شيفرون مؤخرًا على تمديد ، لا يزال من المتوقع أن تخرج الشركة من البلاد في أواخر مايو.
صادرات النفط الفنزويلية هي جزء صغير من السوق الدولية. وفقًا لكيران تومبكينز في Capital Economics ، ستتأثر فقط 0.5 مليون برميل/د ، أو أقل من 1 في المائة من الإنتاج اليومي العالمي ، بهذه التعريفة الجمركية. وقال تومبكينز: “هذه ليست صفقة ضخمة لسوق النفط في حد ذاتها”. لكن الولايات المتحدة بدأت أيضًا في إنفاذ عقوبات النفط بشكل كبير ضد إيران ، حيث تلاحق الناقلات التي تحمل النفط الإيراني. معا ، يمكن أن تقلل تعريفة فنزويلا والعقوبات الإيرانية من إمدادات النفط العالمية بمقدار 1-1.5 مليون ب/د ، وفقًا لـ Tompkins ، التي بدأت ذات معنى. وهذا لا يشمل حتى التعريفات في نهاية المطاف على النفط الكندي ، والتي سيكون لها آثار كبيرة على سوق النفط الأمريكي.
ما إذا كان النفط الفنزويلي يجد طريقه حول التعريفات أو يتم إزالته من السوق تمامًا سيعتمد على كيفية تنفيذ الرسوم الجمركية. ولكن ، على قدم المساواة ، فإن الضغط على إيران وفنزويلا المتراكمين فوق التعريفة الجمركية على النفط الكندي سوف يؤدي إلى زيادة سعر النفط. هل يمكن أن تخفف الإصدارات المحمية أوبك+ الوضع؟ تعتقد هيليما كروفت ، رئيسة استراتيجية السلع الأساسية في RBC Capital Markets ، أن هذا غير مرجح. وقالت إن تحركات السياسة الأخيرة والتعليقات من مسؤولي أوبك+ اقترحت أن أعضاء الكارتل “لا يتطلعون إلى العودة إلى السياسة الخارجية (ترامب). (هم) لن يفتحوا البوابات”. لذلك ، في حالة توازن ، يبحث السوق في ارتفاع الأسعار ، وبالتالي ، ارتفاع الإنتاج الأمريكي.
كما هو الحال مع أي تعريفة ترامب ، فإن العلاقة بين ما يقوله الرئيس وما يحدث في النهاية غير منتظم للغاية. ولكن إذا كانت نغمة خطاب الإدارة هي أي إشارة ، بالنسبة للنفط والأسواق عمومًا ، فإن الأسعار المنخفضة ليست الأولوية الحقيقية للإدارة. الولايات المتحدة الأسبقية هي.
((رايتر وأرمسترونغ)
ديك رومى
في الأسبوع الماضي ، سجن الرئيس التركي رجب طيب أردوغان ، عمدة اسطنبول إكريم إيماموغلو ، الذي كان من المتوقع على نطاق واسع تحدي أردوغان أو حزبه في الانتخابات الرئاسية المقبلة. أخذ المتظاهرون إلى الشوارع والأسواق. انخفض مؤشر الأسهم الرئيسي في تركيا بنسبة 20 في المائة خلال الأسبوع ، وبالكاد تعافى أمس:
كانت تركيا دراسة حالة غير مألوفة عن مقدار السياسة التي يمكن أن تهم الأسواق – خاصة عندما يهدد السياسيون استقلال البنك المركزي. ابتداء من عام 2021 ، شهدت تركيا نوبة رهيبة من التضخم. بدلاً من مواجهة ذلك ، قام أردوغان بسلاح البنك المركزي لتبني سياسات نقدية غير تقليدية ، على أمل تحلية الناخبين في الفترة التي تسبق الانتخابات. التي تسببت في أن تتراكم الأسر في سوق الأسهم كتحوط التضخم. انضم المستثمرون الأجانب بمجرد وضع البنك المركزي في حالة من الأهمية ، على ما يبدو أكثر استقلالية في يونيو 2023:
وفقًا لبيانات البنك المركزي في تركيا ، كان المستثمرون الأجانب يزيد من تعرضهم للسندات التركية لمدة عام أو نحو ذلك. وقال Emre Akçakmak ، رئيس شركة Frontier Markets في East Capital Group: “كان سوق الأسهم (Sell-Off) في الغالب من قبل المستثمرين المحليين” ، الذي قام أيضًا بتشغيل أول زيادة كبيرة في الأسهم. لذا فإن البيع الأجنبي قد يكون مسؤولاً أكثر في قفزة الأسبوع الماضي في عائدات السندات الحكومية التركية:
العملات أكثر حساسية للمخاطر السياسية من أي فئة أخرى من الأصول. بينما قام البنك المركزي في تركيا ببناء احتياطياته الأجنبية على مدار السنوات القليلة الماضية ، وأجرى تدخلًا كبيرًا تاريخياً لدعم ليرة الأسبوع الماضي ، فقد أبطأ هذا الخريف فقط.
في الماضي ، كان المستثمرون الأجانب يستفيدون من أسعار الفائدة في تركيا العليا في صفقات الحمل. إذا كانت هذه المواقف لا تزال في مكانها ، فإنها تُغف بسرعة الآن.
في شهر نوفمبر ، لاحظ الكثيرون ، بما في ذلك غير المحصورة ، أنه يمكن أن تكون هناك تجارة ترامب تركية. تركيا هي شيء اقتصادي بين روسيا والغرب ، ويبدو أن ترامب مصمم على إنهاء حرب روسيا في أوكرانيا. في الواقع ، كانت هناك مثل هذه التجارة: حققت الأسهم التركية بشكل جيد منذ ذلك الحين ، سواء على احتمال السلام في أوكرانيا والتغييرات في سوريا. لكنهم لم يؤدوا بالإضافة إلى أسهم EM الأخرى ، وتحديداً مخزونات في أوروبا الشرقية ، والتي قد ترى أرباحًا أعلى من السلام واستفادت من التحول في السياسة المالية الأوروبية. كان من الممكن أن يكون الاضطرابات المحلية حافزًا للمستثمرين ، وخاصة المستثمرون العالميون الذين ما زالوا في السوق ، للخروج لصالح EMS الآخرين ، كما يقول Akçakmak:
تعمل تحركات أردوغان الأخيرة بمثابة تذكير مهم بأنه ، في تركيا ، يمكن سحب السياسة المعقولة في أي وقت ، إذا كان ذلك يخدم أغراض أردوغان. بالنسبة للمستثمرين العالميين دون رؤى خاصة حول النظام السياسي – إذا كان هناك أي من هذا القبيل – يمكن تداول أصول البلاد ولكن لا يمكن أن تكون أبدًا مكونًا دائم ومحفظة.
تساءل الكثيرون عما إذا كانت المشكلات السياسية للولايات المتحدة – بما في ذلك ما يراه البعض أزمة دستورية تخمير – ستنعكس في أسعار الأصول الأمريكية. من السابق لأوانه معرفة. لكن مثال تركيا يشير إلى أن الشيء الرئيسي الذي يجب مشاهدته هو استقلال البنك المركزي. هذا هو المكان الذي تبدأ فيه المشكلة.
((رايتر)
قراءة جيدة واحدة
نجاح غير تقليدي.
