استحوذت الولايات المتحدة على غالبية الصفقات في سوق مقايضة اليورو بقيمة 100 تريليون دولار حيث دفعت المواجهة بين لندن وبروكسل بشأن الخدمات المالية المتداولين إلى إرسال المزيد من صفقاتهم إلى نيويورك.
يستخدم المستثمرون سوق المقايضة لتداول المشتقات كتحوط ضد التحركات المفاجئة في أسعار الفائدة والعملات. في آذار (مارس) ، استحوذت الأماكن الأمريكية على ما يزيد قليلاً عن نصف السوق ، وهي المرة الأولى التي سجلت فيها غالبية النشاط.
تحوَّلت أسعار الأسهم والسندات بسرعة في آذار (مارس) حيث انزعج المستثمرون من وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة العالمية في حين توترت المخاوف بشأن السوق المصرفية في أعقاب فشل بنك سيليكون فالي وكريدي سويس.
مع تحرك الأسواق بسرعة ، تحول التجار في أوروبا بشكل متزايد إلى الولايات المتحدة للعثور على طرف مقابل ، وفقًا لبيانات من Osttra ، شركة خدمات ما بعد التجارة في المملكة المتحدة.
بينما بلغت حصة الولايات المتحدة في السوق 51 في المائة ، استحوذت مواقع الاتحاد الأوروبي على 35 في المائة من السوق ، وهو أدنى مستوى لها منذ كانون الأول (ديسمبر) 2020. ووجدت أوسترا أن سوق المملكة المتحدة تراجعت إلى 14 في المائة فقط. قبل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، كانت بريطانيا تستحوذ على أكثر من 70 في المائة من السوق.
تم تسريع التدفق الخارجي بسبب المواجهة بين لندن وبروكسل منذ نهاية الفترة الانتقالية لبريكست في يناير 2021 ، والتي أدت إلى كسر السوق.
أصر الطرفان على أن البنوك والوسطاء الذين يشرفون عليهم يجب أن يتداولوا في أكثر المقايضات سيولة وقياسية في الأسواق التي ينظمونها.
لتعزيز أسواقهم بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، لم يعترف أي من الطرفين قانونًا بأماكن التداول في سوق الآخر – على الرغم من أن قواعدهما كانت متطابقة تقريبًا.
وبسبب عدم تمكنهم من استخدام أسواق بعضهم البعض ، فقد أرسل التجار صفقاتهم بشكل متزايد إلى أماكن الولايات المتحدة ، والمعروفة باسم “تسهيلات تنفيذ المقايضة” ، لأن بريطانيا والاتحاد الأوروبي يعتبران المعايير الأمريكية مقبولة قانونًا.
وقد أدى ذلك إلى قيام مواقع مقرها الولايات المتحدة ، وتديرها شركات مثل Tradeweb و Bloomberg و TP ICAP ، بابتلاع التداول الذي كان يحدث في أوروبا.
قال Kirston Winters ، كبير مسؤولي المخاطر في Osttra: “كان شهر مارس مزدحمًا للغاية ، وكان هناك الكثير من النشاط”. وقال “المثير للاهتمام حقًا في هذا التوسيع هو أن بعضًا من هذا الحجم سيكون حجمًا إجباريًا وبعضه حجم طوعي”.
وأضاف أن معظم مشغلي السوق “لديهم ثلاثة إصدارات من أنفسهم الآن ، إصدار الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي. يتعين عليهم تشغيل مجمعات سيولة على كل من هؤلاء. لا يمكن أن يكون الاضطرار إلى الذهاب إلى العديد من الأماكن للبحث عن السيولة أمرًا جيدًا “.
تضخم سوق مقايضات اليورو في العام الماضي حيث رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بقوة لمكافحة التضخم. تم إبرام صفقات بقيمة افتراضية قدرها 106 تريليون دولار في الربع الأول من العام ، وفقًا لـ Isda ، الهيئة التجارية ، بزيادة قدرها 24 في المائة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
أصبح سوق المشتقات نقطة خلاف ساخنة بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي. كانت السلطات الأوروبية تدفع البنوك الأوروبية إلى معالجة المزيد من صفقات مشتقات اليورو من خلال غرف المقاصة في الكتلة ، وليس من خلال لندن. لكن البنوك قاومت لأنها تخشى أن تكلف مليارات الدولارات كتكاليف إضافية وتهدد الاستقرار المالي أيضًا.
