فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يريد المستشار القادم في ألمانيا تحقيق “الاستقلال” عن الولايات المتحدة. يجب أن يكون المستثمرون في الأسهم الألمانية محظوظين للغاية.
يجب أن تكون نتيجة انتخابات الأحد إيجابية بشكل متزايد بالنسبة لسوق الأوراق المالية في البلاد ، والتي تنعكس في زيادة 0.6 في المائة في مؤشر DAX يوم الاثنين. ولكن مع وجود معظم الشركات الكبيرة التي تعتمد على التجارة الدولية للغالبية العظمى من إيراداتها ، سيبقى ظلًا على شكل دونالد ترامب معلقًا في السوق.
عندما يقوم المستثمرون بحجم الانتخابات ، مهما كانت البلد ، تميل بعض القواعد إلى الاحتفاظ بها. الأكثر أساسية: عدم اليقين سيء. النتيجة المحتملة لألمانيا-تحالف من الحزبين بين الاتحاد الديمقراطي المسيحي والديمقراطيين الاشتراكيين-على الأقل يقراد هذا المربع.
في حين أن الأطراف لا توافق على أشياء كثيرة ، فإن كلاهما يريد زيادة الإنفاق الدفاعي وتشجيع الاستثمار في الأعمال. الأخبار السارة ل Dax في ألمانيا ، التي يتم توصيل 40 مخزونها بشكل كبير للقطاعات الدورية مثل الصناعات مقارنة مع المعايير المماثلة في الولايات المتحدة أو بقية أوروبا. يجب أن يتم الترحيب بأي دفعة للنمو الاقتصادي بعد عامين من الانكماش في سوقهم المحلي.
في الولايات المتحدة ، يميل المستثمرون إلى أن يعجبهم الجمود السياسي ، لأنه يجعل التغييرات المتطرفة أقل احتمالًا. على الرغم من ذلك ، يمكن أن تستخدم ألمانيا بعض الإجراءات الحاسمة ، مثل إصلاح “فرامل الديون” التقييدية التي تحد من الاقتراض الحكومي. إن عرضًا قويًا للبديل اليميني المتطرف لألمانيا والموت اليساري سيجعل ذلك أكثر صعوبة ، ولكن ليس مستحيلًا.
للوهلة الأولى ، قد يبدو الأمر وكأن الكثير من التوقعات المحسنة قد خبزت بالفعل-لقد ارتفع داكس أكثر من ربع خلال الـ 12 شهرًا الماضية ، وأبعد من STOXX 600 أو S&P 500. ولكن ما يقرب من نصفه كان المتقدم في المؤشر مدفوعًا من قبل شركات التكنولوجيا ، وفقًا لمحللي Citigroup. يتم تداول مجموعة Tech Group SAP بأكثر من 40 مرة من الأرباح إلى الأمام ، ولكن يتم تداول المؤشر بشكل عام عند 14 مرة فقط ، وفقًا لـ S&P Capital IQ.
بالنسبة لمعظم الشركات الألمانية ، فإن إزالة تهديد الحرب التجارية العالمية سيكون أكثر تأثيرًا بكثير من نتيجة الانتخابات المحلية. يتم إنشاء أقل من 20 في المائة من الإيرادات عبر مؤشر CAP الكبير داخل ألمانيا. يعد مؤشر MDAX Mid-Cap أكثر محلية قليلاً ، لكنه لا يزال يحصل على الغالبية العظمى من دورانه من مكان آخر.
كان هناك تفاؤل حذر منذ تولي ترامب في الشهر الماضي أن أوروبا ستتجنب سيناريو أسوأ الحالات ، لكن تقييمات أكثر القطاعات المعرضة للخطر مثل السيارات لا تزال في الحضيض. تقدر قيمة فولكس واجن حاليًا بأرباح متوقعة أقل من 5 مرات ، مع BMW و Mercedes-Benz أفضل قليلاً. سوف يستغرق الأمر المزيد من الأخبار الإيجابية ليتعافوا.
بدا رد فعل ترامب الأول على التصويت الألماني متحمسًا – أطلق عليه اسم “يوم عظيم لألمانيا”. ما هو جيد لألمانيا يجب أن يكون من الناحية النظرية مفيدة للمخزونات الألمانية. لكن التصويت الحاسم على المكان الذي تذهب إليه التقييمات سيتم إلقاؤه على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي.
