احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن الأرقام القياسية للأرباح ـ التي كانت متوافقة مع توقعات السوق ـ لا تتحقق عادة إلا بانخفاض سعر سهم الشركة بنسبة 8%. ولكن كانت هناك أسباب وجيهة وراء رد الفعل على نتائج الربع الأول لشركة تويوتا موتور.
واصلت شركة صناعة السيارات اليابانية سلسلة أرباحها القياسية في الربع الأخير من العام الماضي بزيادة 17 بالمئة في الأرباح إلى 1.3 تريليون ين (8.7 مليار دولار)، وفقا للنتائج التي أعلنتها اليوم الخميس.
تتمتع شركة هيونداي بالعديد من المزايا. فهي المستفيد الأكبر من النهضة العالمية للسيارات الهجينة في ظل تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية، وخاصة في الولايات المتحدة. فقد نمت مبيعات السيارات الكهربائية الهجينة هناك بنسبة 50% في العام الماضي.
وعلاوة على ذلك، لم يؤد ضعف الين المطول إلى زيادة قدرة صادرات تويوتا على المنافسة في الخارج فحسب، بل عزز أيضاً قيمة أرباحها التي تحققها خارج اليابان عندما تعيد تلك الأرباح إلى الوطن. وأضافت تحركات العملة 370 مليار ين (2.5 مليار دولار) إلى أرباح التشغيل خلال الفترة الأخيرة.
وتقدر تويوتا أنها ستكسب 45 مليار ين في الأرباح التشغيلية مقابل كل ين إضافي من الضعف في مقابل الدولار. فقد ضعف الين بنحو 15% في مقابل الدولار الأميركي بين بداية هذا العام وحتى ذروته في يوليو/تموز، حيث انتقل من 141 ين إلى 161 ين خلال هذه الفترة.
ولكن هناك أرقام أخرى أثارت قلق المستثمرين. فقد كان نمو الأرباح في الربع الأخير للشركة هو الأضعف في سبعة أرباع؛ وهبطت المبيعات على مستوى المجموعة بنسبة 4.2% إلى 2.6 مليون وحدة. كما أدى الانخفاض الحاد في مبيعات سيارات تويوتا في الأسواق الرئيسية بما في ذلك اليابان والصين إلى دق ناقوس الخطر. وحافظت شركة صناعة السيارات على توقعاتها بتحقيق أرباح قدرها 4.3 تريليون ين للعام بأكمله، وهو ما خيب آمال المحللين الذين توقعوا رفع التوقعات.
وتشكل المخاطر التي تهدد السمعة عقبة أخرى. فقد أدت سلسلة من فضائح الغش في شهادات اعتماد المركبات واستدعاء السيارات في الداخل إلى تشويه صورتها. وفي هذا الأسبوع، تلقت تويوتا أوامر من وزارة النقل باتخاذ خطوات صارمة لمنع المزيد من سوء السلوك.
ولكن الخطر الأكبر هو أن ارتفاع الأرباح الناجم عن ضعف الين قد لا يدوم لفترة أطول. فقد أشار رئيس البنك المركزي هذا الأسبوع إلى احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع قيمة الين وبيع حاد لأسهم شركات التصدير اليابانية يوم الخميس.
لقد انخفضت أسهم تويوتا بنسبة 30% عن أعلى مستوى لها في مارس/آذار. ولكن حتى الآن يتم تداول السهم عند تسعة أضعاف الأرباح المستقبلية، وهو ما يزيد على ضعف تقييم منافستها فولكس فاجن. لقد أصبحت مهمة الحفاظ على هذه العلاوة ــ وسلسلة أرباحها القياسية ــ أكثر صعوبة مع تحول السياسة النقدية في الداخل.
يونيو.يون@ft.com
