افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تبنت بروكسل خططا “بلا أسنان” لإجبار تجار المشتقات المالية على تحويل بعض صفقاتهم بعيدا عن مدينة لندن، بعد الاتفاق على أن خمس صفقات فقط سنويا يجب أن تمر عبر غرف المقاصة في الكتلة.
ستجبر القواعد المعدلة، التي تم الاتفاق عليها في وقت مبكر من يوم الأربعاء، البنوك التي يوجد مقرها في الاتحاد الأوروبي والمؤسسات المالية الأخرى على فتح ما يسمى بالحسابات النشطة في غرفة مقاصة في الكتلة، والتي ستتعامل مع فئات المشتقات التي يعتبرها المنظمون في الكتلة “نظامية”.
وسيتم تحديد الحد الأدنى عند خمس صفقات سنويًا لمعظم الفئات، حسبما أكد متحدث باسم البرلمان الأوروبي لصحيفة فايننشال تايمز.
ويمثل العدد المنخفض الذي سيضطر إلى المرور عبر غرف المقاصة في الاتحاد الأوروبي تراجعا كبيرا عن بروكسل، الأمر الذي جعل مسألة مقاصة المشتقات المالية قضية رمزية بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
وسعى السياسيون الأوروبيون إلى تقليل اعتماد الكتلة على صناعة الخدمات المالية في المملكة المتحدة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وتعزيز أسواق رأس المال الخاصة بها.
تعتبر غرف المقاصة عنصرا أساسيا في تجنب عدم استقرار السوق، حيث تجلس بين الأطراف المقابلة في الصفقات وتمنع حالات التخلف عن السداد من الانتشار عبر النظام المالي.
تتم إدارة أكثر من 90 في المائة من أعمال مشتقات اليورو في العالم في LCH، لكن السياسيين في الاتحاد الأوروبي كانوا غير راضين عن أن الكثير من النشاط يقع خارج الإشراف المباشر للكتلة.
والنتيجة هي أن الاتفاق فرصة ضائعة. وقال ماركوس فيربر، عضو البرلمان الأوروبي الألماني: “لسوء الحظ، الرابح الأكبر من هذه الاتفاقية هو المركز المالي في لندن”.
وقد لقيت هذه الخطوة لتحويل المقاصة بعيدا عن لندن مقاومة من قبل البنوك ومديري الأصول وصناديق التقاعد والوسطاء في جميع أنحاء أوروبا، الذين جادلوا بأن ذلك سيرفع تكاليفهم.
ظلت الأعمال في لندن بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، لأن البنوك ترى أن تكلفة تفكيك ونقل أجزاء من مراكز المشتقات الخاصة بها باهظة الثمن بشكل فاحش.
تقدر مجموعة بورصة لندن، التي تسيطر على شركة LCH، أن نحو 30 في المائة من أعمالها في مشتقات اليورو، التي تبلغ حاليا 145 تريليون يورو، تأتي من الاتحاد الأوروبي. في يناير، تم تسجيل 917.642 صفقة من خلال LCH.
وقال فيربر إن بند الحسابات النشطة “تم تخفيفه” خلال مفاوضات الاتحاد الأوروبي وأصبح “نمراً بلا أسنان”.
“كان من الممكن أن يكون سيفا حادا لجذب أعمال المقاصة إلى أوروبا. وفي النهاية، فإن التزام الحساب النشط يتكون في المقام الأول من المتطلبات الأساسية والاستثناءات وبنود المراجعة.
كما ستمنح الاتفاقية المزيد من الصلاحيات لهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، وهي الجهة المنظمة للأسواق في الاتحاد الأوروبي، لتنسيق الأنشطة وتبادل المعلومات بين غرف المقاصة في الاتحاد الأوروبي في حالات الطوارئ.
وقال فنسنت فان بيتيجيم، وزير مالية بلجيكا، التي تتولى حاليا رئاسة مجلس الاتحاد الأوروبي: “سيجلب هذا المزيد من خدمات المقاصة إلى أوروبا ويعزز استقلالنا الاستراتيجي”.
وأضاف: “سيساهم أيضًا في استقرار السوق والتأكد من أنه يعمل بكفاءة، وهو شرط أساسي لاتحاد أسواق رأس المال الكامل”.
وقالت دانوتا هوبنر، عضو البرلمان الأوروبي، إن المسؤولين قد “يتخذون المزيد من الإجراءات في غضون عامين” بعد تقييم أجرته هيئة الأوراق المالية والبورصات.
وقال الاتحاد الأوروبي أيضًا إن الشركات النشطة في أسواق الطاقة، والتي تشمل المنتجين والمرافق، يجب مراقبتها بحثًا عن المخاطر المحتملة على الاستقرار المالي. واضطرت بعض الدول، مثل السويد وفنلندا وألمانيا، إلى تقديم ضمانات ائتمانية للمرافق المحلية في صيف 2022 لمساعدتها في التغلب على تأثير أسعار الطاقة القياسية.
وتأتي هذه الخطوة قبل انتهاء تصريح مؤقت يسمح للبنوك الأوروبية ومديري الصناديق باستخدام غرف المقاصة في المملكة المتحدة حتى يونيو 2025.
