افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في مجموعة بلاكستون، أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم، من أن الزيادة الحادة الأخيرة في عائدات السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل ستضرب المستهلكين قريباً وتؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد.
وقال جوناثان جراي، رئيس بلاكستون، في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز إن القفزة في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من شأنها أن تجبر المستهلكين على تشديد الأحزمة.
قال جراي: “عندما تكلفك القروض العقارية وقروض السيارات لمدة 30 عاما 8 في المائة، فإن ذلك سيؤثر على سلوك المستهلك”. “لقد كان النمو مرناً بشكل ملحوظ، ولكن إذا أبقيت السياسة متشددة إلى هذا الحد، لفترة طويلة، فسوف تتسبب دائماً في تباطؤ الاقتصاد”.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء إلى أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا، مما أدى إلى انخفاض أسواق الأسهم العالمية. وفي الوقت نفسه، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً إلى أكثر من 5 في المائة.
وأضاف جراي أن ارتفاع أسعار الفائدة في الأسابيع الأخيرة سيضع ضغوطًا هبوطية على قيمة الأصول المالية على نطاق أوسع. وقال: “هناك بالتأكيد تأثير على جميع الأصول عندما يكون لديك هذا النوع من الحركة في سندات الخزانة لأجل 10 سنوات”.
جاءت تعليقاته في الوقت الذي حققت فيه “بلاكستون” أرباحًا أضعف من المتوقع في الربع الثالث والتي أظهرت تباطؤًا غير متوقع في جهود جمع الأموال، لا سيما تلك المحيطة بأحدث صندوق الاستحواذ الرئيسي الخاص بها.
جمعت بلاكستون 25 مليار دولار من أموال المستثمرين الجدد خلال الأشهر الثلاثة حتى أيلول (سبتمبر)، أي أقل من الرقم الذي توقعه المحللون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم والذي بلغ نحو 32 مليار دولار، وانخفاضًا عن الربع الثاني عندما جمعت ما يزيد قليلاً عن 30 مليار دولار.
جمعت مجموعة الأسهم الخاصة ومقرها نيويورك 846 مليون دولار فقط لاستثمارات الاستحواذ على الشركات خلال الربع الثالث، وهو جزء صغير من 5.8 مليار دولار جمعتها في الربع الثاني.
وقال جراي إن المستثمرين المؤسسيين قرروا تأجيل الالتزام بصناديق الأسهم الخاصة الجديدة حتى عام 2024، مما تسبب في التباطؤ.
وجد العديد من كبار المستثمرين ومعاشات التقاعد وصناديق الثروة السيادية أنفسهم معرضين بشكل مفرط للأصول الخاصة، حيث أضر ارتفاع أسعار الفائدة بالتقييمات العامة وجعل من الصعب على شركات الاستحواذ بيع الاستثمارات الحالية وإعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين.
أدى هذا التعرض المفرط إلى تراجع المؤسسات عن الالتزام بصناديق جديدة، مما دفع مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة مثل بلاكستون، وأبولو جلوبال، ومجموعة كارلايل إلى كبح جماح أهدافها المتعلقة بجمع الأموال.
في وقت سابق من هذا العام، حذرت بلاكستون من أن صندوق الاستحواذ الحالي الخاص بها سيكون أصغر من الصندوق البالغ 26 مليار دولار الذي جمعته في عام 2019. ومع ذلك، قال جراي إن بلاكستون لا تزال على المسار الصحيح لتلبية التوجيهات المقدمة في وقت سابق من هذا العام لجمع أكثر من 20 مليار دولار للصندوق.
وكانت مجالات أخرى في بلاكستون، مثل أعمالها الائتمانية والتأمينية، هي المستفيدة من ارتفاع أسعار الفائدة. وقد جمعت الوحدة 55 مليار دولار خلال الأشهر الاثني عشر الماضية مع تكدس المستثمرين في الاستراتيجيات التي يعتقدون أنها ستستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة.
وأظهرت النتائج الفصلية لشركة بلاكستون أيضًا أن الأسواق المالية التي تواجه تحديات جعلت من الصعب بيع الاستثمارات وتحقيق رسوم أداء مربحة، مما أدى إلى تقليص الأرباح الإجمالية.
بلغت أرباح بلاكستون القابلة للتوزيع – وهو المقياس الذي يفضله المحللون كبديل لتدفقاتها النقدية – 1.2 مليار دولار، أو 94 سنتا للسهم الواحد، أقل من التوقعات المتفق عليها البالغة 1.01 دولار للسهم الواحد من المحللين الذين استطلعت بلومبرج آراءهم.
وتوقع جراي حدوث انتعاش في المعاملات المالية عندما شعر المستثمرون الواثقون بأن أسعار الفائدة توقفت عن الارتفاع.
“عندما تستقر أسعار الفائدة ويصبح من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى، وفي مرحلة ما عندما تستقر وزارة الخزانة لأجل 10 سنوات، فإنه سيقدم المزيد قليلاً تيرا فيرما للمستثمرين”، على حد تعبيره. “في نهاية المطاف، الطلب المكبوت لبيع الشركات، والتمويل وتقليص الديون – كل ذلك يجب أن يأتي”.
