افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أبرمت شركة بلاك روك صفقة لشراء شركة Global Infrastructure Partners مقابل أكثر من 12.5 مليار دولار نقدًا وأسهم، وهي خطوة من شأنها أن تعزز بشكل كبير بصمة مدير الأموال البالغة 10 تريليون دولار في الأصول البديلة وتهز المشهد للاستثمار في السوق الخاصة.
ومن شأن الاستحواذ على GIP، التي تدير أصولا بقيمة 106 مليارات دولار، أن يجعل من شركة BlackRock ثاني أكبر مدير للبنية التحتية في العالم بعد Macquarie وسيعزز قيادة أعمالها البديلة.
تشمل الأصول الرئيسية لشركة GIP مطاري سيدني ولندن جاتويك، وميناء ملبورن ومجموعة مياه السويس، وحيازات واسعة النطاق للطاقة الخضراء وحصة في خط أنابيب كبير للنفط الصخري.
وافقت شركة بلاك روك على دفع ثلاثة مليارات دولار نقدًا و12 مليونًا من أسهمها الخاصة إلى مؤسسي GIP الستة، بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة Adebayo Ogunlesi. ومن المقرر أن يتم تسليم 7 ملايين سهم عند الإغلاق، مع استحقاق 5 ملايين أخرى خلال خمس سنوات. يعتزم مديرو GIP توزيع بعض العائدات على موظفيهم البالغ عددهم 400 موظف. ستصبح المجموعة مجتمعة ثاني أكبر مساهم في شركة بلاك روك.
كان لاري فينك، مؤسس شركة بلاك روك، يبحث علناً عن صفقة تحويلية على غرار شراء شركة BGI في عام 2009 من بنك باركليز، الأمر الذي أعطى شركة بلاك روك مكانة مهيمنة في الاستثمار السلبي وساعد في جعلها أكبر مدير للأموال في العالم.
وبعد أن استهدف فينك الاستثمارات البديلة كمجال للنمو، أمضى فريقه أشهرًا في التحدث مع أسماء معروفة في مجال الأسهم الخاصة، والائتمان الخاص، والبنية التحتية.
بدأت مغازلة فينك لشركة GIP، التي تعتبر منذ فترة طويلة واحدة من منصات جوهرة التاج في صناعة البدائل، في سبتمبر، حيث سعت شركة بلاك روك للاستفادة من الطلب المتزايد بسرعة على صناديق الاستثمار طويلة الأجل التي تركز على إزالة الكربون وأمن الطاقة وشبكات الطاقة.
وقال هو ورئيس شركة بلاك روك، روب كابيتو، للموظفين في مذكرة تعلن عن الشراء: “إن الحاجة العالمية للبنية التحتية إلى جانب العجز الكبير الذي يقيد الإنفاق الحكومي يخلق فرصة غير مسبوقة لرأس المال الخاص للاستثمار في البنية التحتية”.
يمكن أن تؤدي الصفقة إلى تسريع موجة أوسع من الدمج. وقد تضطر أكبر الشركات البديلة المملوكة للقطاع الخاص إلى النظر في الإدراج في سوق الأوراق المالية أو إقامة شراكات استراتيجية مع مديري الأصول التقليديين، الذين يتطلع الكثير منهم إلى زيادة حجمهم في الأسواق الخاصة.
ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق أن شركات الاستثمار المباشر CVC Capital Partners و General Atlantic و L Catterton هي من بين مجموعات الأسهم الخاصة البارزة التي تفكر في طرح أسهمها للاكتتاب العام.
وتأتي عملية الاستحواذ في الوقت الذي أعلنت فيه شركة بلاك روك عن صافي دخل معدل قدره 1.45 مليار دولار، وهو أعلى بشكل مريح من 1.33 مليار دولار التي توقعها المحللون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم. ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة إلى أكثر من 10 تريليونات دولار للمرة الأولى منذ عام 2021 على خلفية ارتفاع الأسواق و96 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة في الربع الرابع. وارتفعت الإيرادات بنسبة 7 في المائة على أساس سنوي إلى 4.6 مليار دولار، وارتفعت هوامش التشغيل قليلاً إلى 41.6 في المائة.
يأتي الأداء القوي والتدفقات الواردة على الرغم من أن شركة بلاك روك كانت هدفا لهجمات من الجمهوريين بسبب ما يسمونه “الرأسمالية المستيقظة” وانتقادات من نشطاء المناخ لفشلهم في بذل المزيد من الجهد لإجبار الشركات على خفض انبعاثات الكربون.
وأعلنت شركة BlackRock أيضًا عن عملية إعادة تنظيم كبيرة قال فينك إنها “ستعمل على تبسيط وتحسين طريقة عملنا” مع تلبية طلبات العملاء للحصول على عوائد أعلى ومنتجات استثمارية مخصصة.
وفي مجال البنية التحتية، ستقوم شركة بلاك روك بدمج أعمالها الحالية البالغة قيمتها 50 مليار دولار مع شركة GIP تحت قيادة أوجونليسي، الذي سينضم إلى اللجنة التنفيذية العالمية لشركة بلاك روك ومجلس إدارتها. وسيستقيل من منصبه كمدير رئيسي لبنك جولدمان ساكس في نفس الوقت.
ستقوم الشركة أيضًا بجمع صناديق مؤشر iShares مع الصناديق النشطة والحسابات المُدارة بشكل منفصل تحت إشراف كبير مسؤولي المنتجات الجديد، ستيفن كوهين. يهدف هيكل الأعمال الدولي الجديد، برئاسة راشيل لورد، إلى تعزيز شركة بلاك روك في الأسواق سريعة النمو خارج الولايات المتحدة.
كان المسؤولون التنفيذيون في الشركات المالية المنافسة يتطلعون إلى شركة GIP باعتبارها عملية استحواذ محتملة لسنوات، وقد جذبهم سجلها في إجراء تحسينات مالية وتشغيلية على الأصول التي تشتريها. وحققت شركات محفظة GIP إيرادات سنوية مجمعة تبلغ 75 مليار دولار أمريكي وتوظف 115 ألف شخص.
ويعمل لدى الشركة 400 موظف في 11 مكتبا، مقارنة بـ 20 ألف موظف في شركة بلاك روك. ويقع المقر الرئيسي لكلا الشركتين في نيويورك.
قبل الصفقة، كانت شركة BlackRock بالفعل لاعبًا مهمًا في الأسواق الخاصة، والتي تعد الجزء الأسرع نموًا في إدارة الأصول وتحمل رسومًا أعلى بكثير. لكن غالبية أصولها البديلة البالغة 275 مليار دولار موجودة في صناديق التحوط والعملات والسلع. ينظر بعض المحللين والمستثمرين إلى شركة بلاك روك على أنها أقل من وزنها في الصناديق طويلة الأجل حيث نمت GIP بهدوء لتصبح عملاقًا.
وسيقود رئيس GIP راج راو والمدير المالي لشركة BlackRock مارتن سمول عملية التكامل. ويهدف الجانبان إلى إتمام الصفقة في الصيف، لكنها مرهونة بالموافقات التنظيمية والضوء الأخضر من الشركاء المحدودين في أموال GIP. ليس لدى GIP ديون.
يعرف فينك وأوغونليسي بعضهما البعض منذ أن كانا يعملان في بنك كريدي سويس في الثمانينيات. ارتقى أوغونليسي في نهاية المطاف ليرأس الخدمات المصرفية الاستثمارية في المجموعة السويسرية المنحلة الآن قبل أن يؤسس GIP في عام 2006 بدعم من Credit Suisse و General Electric.
وقال أوجونليسي في بيان: “نحن مقتنعون بأننا معًا نستطيع إنشاء الشركة الأولى في العالم للاستثمار في البنية التحتية”.
كما تم تعزيز النمو السريع لـ GIP من خلال حقبة أسعار الفائدة المنخفضة التي دفعت المؤسسات الكبيرة إلى البحث عن استثمارات غير مدرجة كبديل للأسهم والسندات التقليدية. واستفادت الشركة عندما بدأ المستثمرون المؤسسيون في استكمال ممتلكاتهم ذات الدخل الثابت طويلة الأجل بصناديق البنية التحتية ذات العائد المرتفع. تبلغ قيمة البنية التحتية حاليًا سوقًا بقيمة تريليون دولار.
