تلقي تحديثات الأسهم الأمريكية المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الأسهم الأمريكية أخبار كل صباح.
يتم حظر العديد من أكبر صناديق الاستثمار الأمريكية من شراء المزيد من الأسهم في الأسهم الشعبية بسبب قواعد التنويع ، حيث تكافح لمواكبة المؤشرات التي يهيمن عليها بشكل متزايد عدد قليل من مجموعات التكنولوجيا الضخمة.
واجه مديرو الأصول والمتخصصون في الصناديق المشتركة مثل Fidelity و BlackRock و JPMorgan Asset Management و American Century و Morgan Stanley Investment Management حدودًا تنظيمية صارمة تحدد ما إذا كان يمكن تصنيف الصندوق على أنه “متنوع”.
الاتجاه هو علامة أخرى على كيف أن الارتفاع غير المتوازن المدعوم من قبل عدد قليل من الشركات الكبرى يخلق مشاكل غير متوقعة للمستثمرين ومقدمي المؤشرات ، ويتبع الأخبار التي تفيد بأنه حتى مؤشر ناسداك 100 – المؤشر الأكثر ارتباطًا بمجموعات التكنولوجيا المتطورة – ستتم إعادة التوازن لتقليل هيمنة أكبر المجموعات مثل Apple و Microsoft و Nvidia.
أضاف S&P 500 18 في المائة حتى الآن هذا العام ، لكن سبعة أسهم تكنولوجية كبيرة شكلت غالبية المكاسب.
لا يمكن لصناديق الاستثمار المشتركة التي تسجل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات باعتبارها “متنوعة” وضع أكثر من 25 في المائة من أصولها في حيازات كبيرة – مع حيازة كبيرة تُعرف على أنها أسهم تمثل أكثر من 5 في المائة من محفظة الصندوق في ذلك الوقت من الاستثمار.
لا يتم معاقبة الأموال إذا ارتفعت قيمة ممتلكاتها الكبيرة الحالية بشكل طبيعي إلى ما بعد حد 25 في المائة ، ولكن بمجرد أن يتم ضربها ، لا يمكنها شراء المزيد من الأسهم المتضررة.
في نهاية أيار (مايو) ، لم تستطع شركة كونترافوند فيديليتي ، التي تبلغ قيمتها 108 مليارات دولار ، على سبيل المثال ، شراء المزيد من الأسهم في ميتا ، وبيركشاير هاثاواي ، ومايكروسوفت ، وأمازون ، لأنها شكلت مجتمعة 32 في المائة من محفظتها.
تم حظر صندوق فرص التكنولوجيا الخاص بشركة BlackRock من شراء المزيد من الأسهم في Apple و Microsoft و Nvidia ، بينما تجاوز صندوق النمو الكبير لشركة JPMorgan الحد المسموح به لشركة Microsoft و Apple و Nvidia و Alphabet و Amazon.
يعني الارتفاع الأخير أنه حتى الصناديق التي تعكس فقط المعايير الرئيسية مثل مؤشر النمو Russell 1000 سوف تتجاوز هذا الحد.
قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2019 إنها لن تفرض حدًا أكثر صرامة بنسبة 25 في المائة على صناديق الاستثمار السلبية التي تنتهك الإرشادات أثناء تتبع المؤشر ، لكن القيود تجعل من الصعب على المديرين النشطين القيام بالمراهنات.
قال روب أرنوت ، رئيس شركة Research Affiliates لإدارة الأصول التي تبلغ قيمتها 130 مليار دولار: “إذا لم يتم تطبيق القواعد ، فهذا يعني عادةً أن القواعد لم تكن منطقية”. “ماذا يحدث لأي شخص يريد زيادة الوزن قليلاً في الشركات الكبيرة بالفعل في المؤشر؟”
“أنا شخصياً أعتقد أن التقييمات قد قطعت شوطاً أمامها. . . (لكن) لنفترض أنك تعتقد أن آفاق آبل ومايكروسوفت المستقبلية هائلة؟ “
اختار بعض مديري الأصول مثل T Rowe Price إعادة تصنيف العديد من أموالهم على أنها “غير متنوعة”. هذا يسمح لهم بعمل رهانات أكثر تركيزًا ، ولكنه يتطلب موافقة المساهمين وقد يؤخر العملاء المحتملين الذين يفترضون أن الأموال غير المتنوعة تنطوي على مخاطر عالية.
قال ستيفن كوهين ، الشريك في شركة المحاماة Dechert ، إن النتيجة الأكثر ترجيحًا لأي صندوق ينتهك القواعد عن غير قصد هو أن تجبر لجنة الأوراق المالية والبورصات على العودة إلى الامتثال. ومع ذلك ، فإن الأموال التي خسرت أموالًا أثناء الانتهاك قد تتعرض أيضًا لإجراءات قانونية من قبل المستثمرين.
قال كوهين: “قد يجادل المدعي بأن الصندوق لم يحصل على موافقة المساهمين ليصبح غير متنوع ، ونتيجة لذلك قام بخطأ جوهري في بيان تسجيله مما تسبب في إلحاق الضرر بالمساهمين”.
ورفضت كل من بلاك روك ومورجان ستانلي وجيه بي مورجان وفيديليتي وأمريكان سينشري التعليق.
تؤكد تغييرات ناسداك ، التي تم الإعلان عنها في وقت سابق من هذا الشهر ودخلت حيز التنفيذ يوم الاثنين المقبل ، كيف يواجه موفرو المؤشرات ضغوطًا مماثلة لتنويع ممتلكاتهم. سيتم تحديث مؤشر ناسداك 100 الأسبوع المقبل لأنه تجاوز عتبة تنظيمية منفصلة وأكثر مرونة تتطلب أن يكون الوزن المجمع للحيازات الكبيرة أقل من 50 في المائة.
سيتم تخفيض الوزن المجمع لأكبر ست شركات في مؤشر ناسداك 100 من 50 في المائة إلى 40 في المائة حتى تتمكن أي صناديق تتعقب المؤشر من الاستمرار في تلبية متطلبات أن تكون شركة استثمار منظمة.
