يمكن للتنبؤات المطلقة حول انقراض – أو هيمنة – منتج أن تقنعنا بشراء أو بيع الأسهم. لكن وجهات النظر العالمية يمكن أن تكون خاطئة أيضًا. هذا أمر يستحق التذكر وسط نبوءات أن الذكاء الاصطناعي التوليدي سوف يسيطر على العالم.
فكر في النجاح الذي حققته الكتب المطبوعة في تحدي توقعات تقادمها. عندما أطلقت أمازون قارئها الإلكتروني Kindle في نيويورك عام 2007 ، اعتقد الناشرون أن الكتب الإلكترونية هي المستقبل.
قالوا إنها ستكون مسألة وقت فقط قبل أن تمثل الكتب الإلكترونية نصف مبيعات الكتب على الأقل. منذ ذلك الحين ، استقرت مبيعات الكتب الإلكترونية. أكثر من 70 في المائة من مبيعات الكتب في المملكة المتحدة العام الماضي من حيث الحجم كانت مطبوعة ، وفقًا لنيلسن.
ناشرون مثل Bloomsbury ، التي تبيع سلسلة Harry Potter ، و Penguin Random House (PRH) تصدوا للتهديدات الوجودية الأخرى. وقد اشتملت هذه على البث ، والهواتف الذكية ، والعديد من وسائل الإلهاء التي كان من المفترض أن تحل محل عادات القراءة.
تشير نتائج بلومزبري للعام بأكمله هذا الأسبوع إلى أن صناعة النشر لا تزال تقدم دفاعًا جيدًا. نشرت المجموعة المدرجة في لندن سنة أخرى من النتائج القياسية. كان هذا على الرغم من المخاوف من أن إحياء القراءة الناجم عن عمليات الإغلاق الوبائي سوف يتلاشى. ارتفعت الإيرادات والأرباح قبل الضرائب بنسبة 15 في المائة لتصل إلى 264.1 مليون جنيه إسترليني و 25.4 مليون جنيه إسترليني في الأشهر الـ 12 المنتهية في 28 فبراير.
وقالت مجموعة بيرتلسمان الإعلامية الألمانية ، مالكة PRH ، الشهر الماضي إن دار النشر تتمتع بربع أول “قوي”. وقد ساعد ذلك في مبيعات السيرة الذاتية للأمير هاري التي احتلت العناوين الرئيسية بأربعة ملايين إضافي.
الناشرون يتأقلمون من أجل البقاء. تستمر الصناعة التي كانت مجزأة ذات مرة في الاندماج ، على الرغم من أن استحواذ PRH المقترح بقيمة 2.2 مليار دولار على منافستها Simon & Schuster قد انهار العام الماضي بعد اعتراضات مكافحة الاحتكار. على الرغم من أن بلومزبري أصغر بكثير ، إلا أنها كانت تشتري منافسين مستقلين مثل Head of Zeus.
تعمل بلومزبري على توسيع قسم غير المستهلك بهامش أعلى. وهذا يشمل النشر الأكاديمي والمهني وكذلك أعمال “الموارد الرقمية”. ينشئ الأخير بوابات بحث على الإنترنت يمكن الوصول إليها مقابل الاشتراك – على سبيل المثال ، أرشيف رقمي لكتابات رئيس الوزراء البريطاني السابق ونستون تشرشل.
ارتفعت الإيرادات في Bloomsbury Digital Resources 41 في المائة العام الماضي ، مما أدى إلى زيادة المبيعات في الأعمال غير الاستهلاكية بنسبة 19 في المائة لتصل إلى 97.4 مليون جنيه إسترليني. زادت الأرباح في الأعمال بنسبة 43 في المائة لتصل إلى 13.1 مليون جنيه إسترليني.
في قسم المستهلكين الأساسي ، ارتفعت الأرباح بنسبة 2 في المائة إلى 18.1 مليون جنيه إسترليني ، مع زيادة الإيرادات بنسبة 12 في المائة لتصل إلى 166.7 مليون جنيه إسترليني.
هناك تهديدات أخرى تلوح في الأفق ، والتي قد تفسر سبب تداول الأسهم في بلومزبري بمعدل سعر / أرباح آجل يبلغ حوالي 15 مرة. يبدو هذا رخيصًا مقارنة بمتوسط خمس سنوات يبلغ 17 مرة.
الناشرون من بين الصناعات المهددة بالذكاء الاصطناعي التوليدي (GAI). توماس رابي ، رئيس شركة برتلسمان ، هو واحد من عدد من الرؤساء التنفيذيين الذين حاولوا وصف GAI على أنها فرصة أكثر من كونها تهديدًا.
قليلا من الاثنين ، ربما؟ تقضي التقنيات الجديدة أحيانًا على التقنيات القديمة – فكر في سيارات البنزين مقابل عربات الخيول – ولكنها غالبًا ما تخلق قطاعًا جديدًا في السوق. تتعايش الأخبار عبر الإنترنت مع الصحف المطبوعة ، على سبيل المثال.
انخفضت الأسهم في بلومزبري عن أعلى مستوى لها في نوفمبر. لكنهم ما زالوا يتفوقون على مؤشر FTSE All-Share في الأشهر الـ 12 الماضية.
سيبيع الناشرون بلا شك الكثير من الكتب التي تشرح كيف ستجعلها GAI وعمليًا أي شخص آخر زائدة عن الحاجة. سيستهلك معظم القراء هذه الصور في صورة طبع القرن الخامس عشر الذي سيتعرف عليه يوهانس جوتنبرج.
تقدم WE Soda حقنة في الذراع للندن
سوق آخر كان يقاوم التوقعات بزواله هو سوق الأوراق المالية في لندن. لقد تلقت دفعة هذا الأسبوع عندما أعلنت WE Soda التركية عن خطط للإدراج في المملكة المتحدة.
من شأن تعويم أكبر منتج في العالم لرماد الصودا الطبيعي أن يدعم امتياز السلع الأساسية في سوق لندن. إن التقييم المطروح لـ 7.5 مليار دولار سيكون كبيرًا بما يكفي لإحداث فرق في البورصة التي تخسر شركات مهمة. ومن بين هؤلاء ، CRH ، أكبر مجموعة مواد بناء في العالم ، التي تخلت عن إدراجها في لندن لنيويورك.
رماد الصودا هو سلعة سائبة منخفضة القيمة تستخدم على نطاق واسع في صناعة الزجاج ومنتجات مثل منظفات الغسيل. تتمتع تركيا ، حيث يقع مقر WE ، بمزايا تنافسية للإنتاج. البلاد لديها احتياطيات كبيرة من خام الترونا. يمكن صنع رماد الصودا من هذا المعدن بنصف الطاقة اللازمة للإنتاج الصناعي.
تقع مرافق WE في أسفل منحنى تكلفة الإنتاج العالمي ، مما يدعم سعرًا ممتازًا للأسهم.
يمتلك الصناعي التركي Turgay Ciner شركة WE. يخطط لبيع عُشر حقوق ملكية WE. توقيته مناسب. استفادت أرباح الشركة من طفرة في أسعار رماد الصودا. وهذا يعكس ارتفاع أسعار الطاقة والطلب المكبوت بعد انتشار الوباء. تضاعف Ebitda العام الماضي إلى 838 مليون دولار.
ومع ذلك ، قد تنتهي الطفرة. يضعف الطلب على البناء وتضيف منغوليا الداخلية إلى الإمدادات العالمية ، وفقًا لسيباستيان براي من بيرينبرغ. تراجعت العقود الآجلة لرماد الصودا الصيني بمقدار الخمسين عن ذروة في بداية هذا العام.
حتى لو افترضنا أن أرباح WE قد تصل إلى مليار دولار هذا العام ، فإن المضاعف المقترح 7.5 مرات لا يزال علاوة كبيرة على أقرانه. يتداول سولفاي البلجيكي بأقل من خمس مرات.
تساعد إمكانات النمو والهوامش المرتفعة في تبرير الفجوة. نحن نخطط لمضاعفة الإنتاج بحلول عام 2030 من خلال إضافة القدرة الأمريكية. إن عائد توزيعات الأرباح الموعودة بنسبة 7 في المائة تقريبًا هذا العام هو عامل إضافي آخر.
ومع ذلك ، يجب على المستثمرين المؤسسيين تحدي مزاعم WE بأننا مورد هامشي يمكنه التحكم في السوق. إنها نقطة يجب أن يعلقوها على مفاوضات التسعير. إن الظهور اللائق للأسهم سيكسب ائتمانًا لكلا الجانبين ويشجع المزيد من الشركات الأجنبية على الإدراج.
