أصبحت المملكة المتحدة معزولة بشكل متزايد باعتبارها واحدة من الأسواق العالمية الرئيسية القليلة التي تستمر في التراجع عن الموافقة على وصول التجزئة إلى المنتجات المتداولة في بورصة العملات المشفرة.
وتمتلكها أوروبا القارية، وكذلك أستراليا والبرازيل وكندا. وقد حذت الولايات المتحدة حذوها في الآونة الأخيرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، مما دفع هونج كونج إلى القول إنها ستنضم إليها أيضًا.
ومع ذلك، لن تسمح المملكة المتحدة حتى لصغار المستثمرين بشراء تلك المدرجة في أماكن أخرى، على الرغم من أن رئيس الوزراء ريشي سوناك دافع عن المملكة المتحدة باعتبارها مركزًا للعملات المشفرة، ودعا إلى إطار تنظيمي يسمح للقطاع بالازدهار في بريطانيا.
أدى الإطلاق البارز لعشرة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في وول ستريت في وقت سابق من هذا الشهر، وبعضها تديره أسماء عائلية مثل بلاك روك وإنفيسكو وفيديليتي، إلى زيادة انحراف المملكة المتحدة عن معظم المراكز المالية الأخرى.
تم تحديد موقف المملكة المتحدة من خلال حكم صدر في عام 2021، عندما حظرت هيئة السلوك المالي، الجهة المنظمة لها، بيع “المشتقات” المرتبطة بالعملات المشفرة – بما في ذلك المنتجات المتداولة في البورصة – لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة.
يبدو أن الحظر الذي فرضته هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) كان مدفوعًا إلى حد كبير بظهور منتجات ذات رافعة مالية مثل العقود مقابل الفروقات، حيث يقدم بعض المشغلين رافعة مالية تصل إلى 100 مرة على عملة البيتكوين، وهي في حد ذاتها رمز متقلب للغاية. ومع ذلك، فقد اجتاحت أيضًا المنتجات غير المدعومة بالرافعة المالية مثل منتجات الفانيليا المتداولة في البورصة والعقود الآجلة.
تختلف بعض شخصيات الصناعة مع المكان الذي اختارت هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) رسم الخط فيه. ولم تتدخل، على سبيل المثال، في تداول المستثمرين الأفراد للرموز الرقمية مباشرة عبر بورصات العملات المشفرة.
قال برادلي ديوك، كبير الاستراتيجيين في مجموعة ETC ومقرها لندن، إن مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة “يمكنهم الاستثمار في العملات المشفرة، ولكن ليس من خلال المنتجات الخاضعة للتنظيم”. سلعتها المتداولة في بورصة بيتكوين المادية والتي تبلغ قيمتها مليار دولار مدرجة في بورصة يورونكست أمستردام وباريس، وبورصة Xetra في فرانكفورت، وبورصة SIX السويسرية، وبورصة CBOE في شيكاغو، ولكن لا يمكن أن تكون في بورصة لندن بسبب حظر التجزئة. في المجمل، تمتلك أوروبا القارية 120 منتجًا متداولًا للعملات المشفرة بأصول تبلغ 8.4 مليار يورو، وفقًا لشركة TrackInsight.
“لا يمكن لمستثمر التجزئة في المملكة المتحدة الاستثمار في منتج مثل منتجنا، وهو أداة Mifid II (خاضعة لرقابة الاتحاد الأوروبي)، ومدرجة في بورصة منظمة ويتم بيعها من خلال وسيط منظم، والذي سيقوم بفحص مدى إمكانية تطبيقك، اعتمادًا على أهدافك الاستثمارية وملفك الشخصي. “، قال ديوك.
“لكن يمكنهم الذهاب إلى بورصة العملات المشفرة وشراء البيتكوين دون المرور بأي ضوابط وتوازنات، وبالنسبة لي فإن هذا ليس منطقيًا حقًا.”
قال أندرو بروسر، رئيس الاستثمارات في InvestEngine، وهي منصة استثمارية مقرها لندن يمتلك عملاؤها البالغ عددهم 34000 عميلًا 320 مليون جنيه إسترليني عبر ما يقرب من 600 صندوق استثمار متداول، إن مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة لديهم خياران إذا كانوا يريدون التعرض للعملات المشفرة.
“يمكنهم إما شراء العملات المعدنية بأنفسهم من البورصات الرقمية. ويأتي ذلك مع العديد من المشاكل: الحاجة إلى المحافظ الرقمية، والمفاتيح الخاصة، ومخاطر السرقة. وقال بروسر: “أو يمكنهم شراء أسهم الشركات التي تتعقب العملات المشفرة، مثل البورصات أو القائمين بالتعدين”.
وقال إن هناك الكثير من الطلبات في منتدى مجتمع InvestEngine لاستثمار صناديق الاستثمار المتداولة مباشرة في العملات المشفرة. وأضاف: “لذلك هناك طلب عليه”.
قال هيكتور ماكنيل، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي المشارك لشركة HANetf ومقرها لندن، والتي تدرج ست أدوات عملات مشفرة لمجموعة ETC على منصة ETF الخاصة بها، إنها “تتلقى المزيد من المكالمات من المستشارين ومديري الصناديق التقديرية”، حول العملات المشفرة منذ ذلك الحين. موجة شهرية من عمليات الإطلاق في الولايات المتحدة.
وقال ماكنيل إن عمليات الإطلاق الأخيرة في الولايات المتحدة بمشاركة مديرين مثل بلاك روك وإنفيسكو، تعني أن فئة الأصول أصبحت الآن سائدة. وقال: “أعتقد أن هيئة الرقابة المالية سيتعين عليها إعادة تقييم موقفها”.
ومع ذلك، فهو لا يعتقد أنه ينبغي للهيئة التنظيمية أن تفتح الباب بالكامل أمام جميع المستثمرين الذين يديرون أنفسهم ذاتيًا في المملكة المتحدة والذين يقدر عددهم بتسعة ملايين.
وقال: “أنا لا أتفق مع الوصول العام”، مضيفاً أنه مع أي منتج أكثر تعقيداً يجب أن يكون هناك “نوع من البوابات”.
“إذا كان شخص مثلي يستثمر 3 في المائة من محفظته الاستثمارية، فلا بأس بذلك. وأضاف ماكنيل: “إذا كانت والدتي تريد أن تستثمر 100 في المائة لأن صديقتها في النادي الاجتماعي أخبرتها أنها كسبت الكثير من المال، فلا أعتقد أن هذا صحيح”.
لكنه قال أيضًا إن منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة “ليست أكثر تعقيدًا” من المنتجات العكسية أو ذات الرافعة المالية، حيث “يوجد إجراء للوسطاء لمنح حق الوصول” للمستثمرين الذين يجتازون اختبار الملاءمة ولديهم ميزانية عمومية كافية.
وأضاف ماكنيل: “لا يمكنك أن تقول لي إن التداول برافعة مالية تصل إلى 30 مرة على عقود الفروقات أو الرهانات المنتشرة أكثر خطورة”.
وقال إن كل ما فعلته الهيئة التنظيمية في المملكة المتحدة هو “دفع الناس إلى بورصات العملات المشفرة المراوغة. لا أعتقد أنهم حققوا ما أرادوا تحقيقه».
وقال ديوك إن صغار المستثمرين “يمرون ببورصات غير منظمة أو غير منظمة حيث لا يوجد وسيط معني ولا يوجد أحد يبحث عن مدى ملاءمة استثماراتهم”. “عليهم أن يحتفظوا بالعملة المشفرة بأنفسهم، وهو أمر محفوف بالمخاطر.”
على الرغم من هذه الحجج، فإن بروسر غير مقتنع بأن هيئة الرقابة المالية، التي رفضت التعليق على هذه القصة، سوف تستسلم. عندما أعلنت الهيئة التنظيمية حظرها في عام 2021، أثارت أيضًا مخاوف بشأن “سلامة” سوق العملات المشفرة الأساسي، وتقلباته وارتباطاته بالجرائم المالية.
وقال بروسر: “ما لم يتم إثبات أن العملات المشفرة قد تغيرت بشكل ملموس في السنوات الثلاث الماضية، فمن الصعب معرفة سبب سماح هيئة الرقابة المالية بها”، في حين أن قواعد واجب المستهلك الصادرة عن هيئة الرقابة المالية والتي تتطلب من الشركات إظهار القيمة العادلة للعملاء، والتي تم تقديمها مؤخرًا “يضع المزيد من الواجبات لتقييم المخاطر على منصات الاستثمار”.
ويتفق مع ذلك جيسون هولاندز، المدير الإداري لشركة Bestinvest، وهي منصة للاستثمار في الأعمال اليدوية.
وقال: “أنا شخصياً أشك في أن هيئة الرقابة المالية (FCA) ستسمح بجعل عملة البيتكوين أو صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في العملات المشفرة في متناول مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة في أي وقت قريب”. “لقد أشارت هيئة الرقابة المالية (FCA) مرارًا وتكرارًا إلى المخاوف بشأن التقلبات الشديدة في الأصول المشفرة، وارتفاع مخاطر الخسائر والصعوبات التي يواجهها مستثمرو التجزئة في تقييمها.”
