افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعرض شركة InfraBuild الأسترالية للصلب التابعة لسانجيف جوبتا، دفع أسعار فائدة مرتفعة لاستعادة الوصول إلى سوق السندات، في صفقة يمكن أن تساعد في إطلاق الأموال لسداد بعض دائني قطب المعادن.
تكافح الشركات داخل تحالف GFG التابع لشركة Gupta لاقتراض الأموال منذ انهيار مقرضها الرئيسي Greensill Capital في عام 2021، الذي كان لديه ديون تبلغ حوالي 5 مليارات دولار للمجموعة. فتحت السلطات في المملكة المتحدة وفرنسا تحقيقات جنائية في قضية جي إف جي في نفس العام.
وتتطلع شركة إنفرابيلد الآن إلى جمع سندات جديدة بقيمة 350 مليون دولار، حيث يشير المصرفيون في جيفريز إلى أن الدين الجديد يمكن أن يوفر عوائد تصل إلى 15 في المائة، وفقا لعدد من الأشخاص المشاركين في الصفقة.
قامت شركة InfraBuild بإبلاغ المستثمرين بشأن سندات جديدة هذا العام، لكن الطلب كان ضعيفاً جزئياً بسبب المخاوف بشأن استحواذها المقترح على شركة Liberty Steel USA التابعة لشركة Gupta بقيمة 600 مليون دولار. وقد تم الآن إلغاء عملية الاستحواذ هذه، وتهدف صفقة السندات الجديدة لشركة InfraBuild فقط إلى إعادة تمويل سندات حالية بقيمة 325 مليون دولار قبل موعد استحقاقها في العام المقبل.
وقال العديد من المستثمرين لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إنهم على الرغم من أنهم لن يستثمروا بسبب التحقيقات الجارية في قضية “جي إف جي”، إلا أن عملية بيع السندات الأخيرة كانت لديها فرصة أفضل للنجاح بسبب رغبة حاملي السندات الحاليين في المشاركة في إعادة التمويل.
لقد نظر المستثمرون منذ فترة طويلة إلى InfraBuild باعتبارها واحدة من أقوى شركات GFG. قالت شركة InfraBuild، التي أعلنت عن أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء بقيمة 651 مليون دولار أسترالي (417 مليون دولار أمريكي) في نهاية سنتها المالية في يونيو: “تظهر نتائجنا المالية أن أدائنا لا يزال قويًا للغاية، وما زلنا نتمتع بعمل قوي”. إن نتائج رأس المال وترتيبات التمويل لدينا تدعم استمرار سيولة الأعمال.
في حين تمكنت شركة إنفرابيلد من جمع قرض مدعوم بالأصول بقيمة 350 مليون دولار هذا العام من الصندوقين الأمريكيين بلاك روك وسيلفر بوينت، إلا أن الشركة أخبرت المستثمرين مؤخرا أن العائدات سيتم الاحتفاظ بها في حساب ضمان حتى يتم استيفاء الشروط التي حددها المقرضون.
إذا نجحت صفقة السندات الجديدة، قالت InfraBuild إنه يمكن إطلاق الأموال لدفع أرباح إلى “Sanjeev Gupta أو كيان آخر ضمن GFG Alliance”.
يمكن استخدام هذه الأرباح لتمويل السداد لبعض دائني Gupta المرتبطين بـ Greensill، ومن بينهم عملاء بنك Credit Suisse المنهار، وفقًا لأشخاص مطلعين على الخطط.
ومع ذلك، أشارت وكالة موديز للتصنيف الائتماني إلى أن الأموال لن يتم الإفراج عنها دون “موافقة المقرض” أو “تعديلات” معينة على الشروط. وأشار الأشخاص المطلعون على الصفقة أيضًا إلى أن الصفقة المخطط لها أصلاً لشركة InfraBuild لشراء Liberty Steel USA كان من الممكن أن تمول تسوية أكبر بكثير مع الدائنين.
ذكرت وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية هذا الأسبوع أنه على الرغم من أن صفقة Liberty Steel USA “لم تتم، إلا أننا نعتقد أن هناك خطرًا من أن يكون للمعاملات المستقبلية مع الأطراف ذات الصلة تأثير سلبي على السيولة”.
وتفصل نشرة الإصدار الجديدة المعاملات واسعة النطاق مع الأطراف ذات الصلة ضمن تحالف GFG. وبالإضافة إلى دفع 52.4 مليون دولار أسترالي من أرباح المساهمين في العامين الماضيين، دفعت InfraBuild لشركات GFG 157.4 مليون دولار أسترالي بموجب عقدين من اتفاقيات الخدمات على مدى السنوات الثلاث الماضية، في حين دفعت لشركة الشحن السنغافورية التابعة لـ GFG 40.1 مليون دولار أسترالي خلال نفس الفترة.
في حين أن InfraBuild هي واحدة من أفضل الأصول أداءً لدى GFG، إلا أن مدقق حساباتها KPMG ذكر الشهر الماضي أن هناك “عدم يقين مادي” و”شك كبير” حول قدرتها على البقاء “شركة مستمرة”. وينبع جزء من عدم اليقين هذا من حقيقة أن جي إف جي عرضت أسهماً في إنفرابيلد كضمان لشركة جرينسيل في الأسابيع التي سبقت انهيار شركة التمويل.
وقالت شركة InfraBuild إن هذا “الأمن متنازع عليه وليس له أي أساس قانوني”.
وكشفت نشرة السندات أيضاً أن قرض InfraBuild المدعوم بالأصول بقيمة 350 مليون دولار يحمل تكلفة سنوية تزيد عن 14 في المائة بأسعار الفائدة الحالية. عادةً ما تفرض القروض المدعومة بالأصول أسعار فائدة أقل بسبب حقوقها في ضمانات الشركة.
يمكن أن تطالب شركتا BlackRock وSilver Point أيضًا بسداد القرض إذا تم القبض على بعض الشركات أو المديرين ذوي الصلة في التحقيقات الجنائية بشأن GFG، وفقًا لنشرة الإصدار.
