دفع الأداء القوي الذي حققه رجب طيب أردوغان في انتخابات الأحد ، وكالات التصنيف للتحذير من عمليات بيع جديدة لليرة إذا واصل الرئيس التركي سياساته الاقتصادية “غير المستدامة”.
تعرضت الأصول التركية لضربة بعد فوز أردوغان على منافسه كمال كيليجدار أوغلو في الجولة الأولى من التصويت ، مما زاد من فرصه في الفوز في جولة الإعادة في 28 مايو. قفزت تكلفة تأمين ديون تركيا ضد التخلف عن السداد خلال اليومين الماضيين ، حيث ارتفع “الفارق” على مقايضات التخلف عن سداد الائتمان لمدة خمس سنوات إلى 646 نقطة أساس من 506 نقطة أساس يوم الجمعة.
جاء بيع الأصول التركية في الوقت الذي عكس فيه المستثمرون رهاناتهم على أن كيليجدار أوغلو ، الذي قاد استطلاعات الرأي قبل الانتخابات ، سيعيد تركيا إلى السياسة الاقتصادية التقليدية ، مما يلغي مجموعة من البرامج التي تم وضعها تحت قيادة أردوغان.
تتزايد المخاوف من حدوث المزيد من الألم إذا حصل أردوغان على تفويض جديد وضغط على عدد من السياسات غير التقليدية ، بما في ذلك إصراره على الحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة لعلاج التضخم الذي يصل إلى أكثر من 40 في المائة.
وقالت وكالة موديز إنفستورز سيرفيس ، وكالة التصنيف الائتماني: “من المرجح أن يعني مصطلح آخر للرئيس أردوغان استمرار السياسات غير التقليدية وغير المستدامة والإجراءات الاحترازية الكلية الحالية مع تزايد مخاطر التضخم المرتفع للغاية والضغوط الشديدة على العملة”.
طبقت حكومة أردوغان مجموعة من الإجراءات غير التقليدية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد التركي البالغ 900 مليار دولار ، بما في ذلك الضوابط المشددة على تحويلات الشركات للعملات الأجنبية وإطلاق حسابات التوفير الخاصة في عام 2021 لحماية المودعين من تقلبات الليرة.
ساعدت هذه الأدوات في إبطاء انخفاض الليرة ، على الرغم من أن العملة لا تزال تتداول بالقرب من مستوى قياسي منخفض عند 19.67 ليرة تركية للدولار.
لكن العديد من المحللين يقولون إن قيمة الليرة لا تزال مبالغ فيها ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى هذه الإجراءات والجهود المطولة التي يبذلها البنك المركزي لدعم العملة. وانخفضت الليرة بنحو 60 في المائة مقابل الدولار خلال العامين الماضيين.
قال إريك أريسبي ، أحد كبار المديرين في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني ، وهي إحدى وكالات التصنيف الائتماني الرائدة ، إن العجز الكبير في الحساب الجاري في تركيا ، والذي وصل إلى مستوى قياسي بلغ 24 مليار دولار في الربع الأول من هذا العام ، كان أيضًا “مشكلة كبيرة”.
وقال أريسبي إن تركيا ستحتاج إلى “العثور على. . . مليارات الدولارات “لتمويل العجز المتزايد ، وهو أمر يمكن تحقيقه جزئيًا من خلال الاستمرار في الاستفادة من مخزونها المتضائل من احتياطيات العملات الأجنبية.
انخفض صافي الأصول الأجنبية ، وهو وكيل لحجم صندوق حرب العملات الأجنبية في تركيا ، إلى سالب 13 مليار دولار من 1.4 مليار دولار قبل عام ، وفقًا لبيانات البنك المركزي التي جمعتها صحيفة فاينانشيال تايمز. وتشمل هذه الأرقام مليارات الدولارات من الأموال المقترضة من النظام المصرفي المحلي من خلال أدوات الإقراض قصيرة الأجل المعروفة باسم “المقايضات”.
وقال أريسبي إن الضغط على الاحتياطيات الدولية كان “كبيرًا في الأسابيع الأخيرة” حيث اتبعت الحكومة نهجًا مؤيدًا للنمو قبل انتخابات الأحد.
كما أشار HSBC يوم الاثنين إلى أن عجز الحساب الجاري التركي كان أحد “نقاط الضعف” الرئيسية. وقال البنك إن البيانات التجارية لشهر أبريل تشير إلى أنه “لا يوجد مؤشر على أن التحسن جار على المدى القريب”.
وقال إتش إس بي سي في مذكرة للعملاء “مثل هذا العجز الضخم ، الذي يتم تمويله في الغالب عن طريق (سحب الاحتياطيات) غير مستدام ويجب أن ينعكس من خلال ليرة أضعف”. وقال البنك إنه يتوقع انخفاض الليرة إلى 24 ليرة للدولار بنهاية العام ، في انخفاض بنسبة 18 في المائة عن المستويات الحالية. ومع ذلك ، قالت إنه لا يمكنها أيضًا استبعاد انزلاق أعمق إلى 27.
وأضاف إركان إرجوزيل ، المحلل في باركليز ، أنه يتوقع أن يصل عجز الحساب الجاري إلى حوالي 40 مليار دولار في الأشهر الـ 12 المقبلة. ستحتاج تركيا إلى حوالي 30 مليار دولار لتمويلها عند استبعاد الأموال القادمة من مصادر غير معروفة ، والمعروفة باسم “الأخطاء والإغفالات”.
قد تستخدم تركيا احتياطياتها من الذهب (15 مليار دولار) وتحصل على مساعدة إضافية من الدول الصديقة (15 مليار دولار). ومع ذلك ، يبدو أنه توازن دقيق للغاية بالنسبة لنا.
