تزداد شعبية برنامج الاستثمار المؤسسي (EIS) وصناديق رأس المال الاستثماري (VCTs) بين المستثمرين الذين يتطلعون إلى استثمار الأموال في شركات صغيرة في مرحلة مبكرة مع الإضافة الإضافية المتمثلة في الإعفاء الضريبي.
في السنة الضريبية 2021-2022، كانت هناك زيادة بنسبة 39 في المائة في التمويل الموجه إلى الشركات التي جمعت الأموال بموجب نظام معلومات الأثر البيئي. جمعت VCTs 1.08 مليار جنيه إسترليني في السنة الضريبية 2022-2023، وهو ثاني أعلى إجمالي سنوي مسجل.
اكتسبت هذه المخططات فرصة جديدة للحياة في بيان الخريف، عندما قام وزير المالية جيريمي هانت بتمديد بنود الانقضاء التي توفر الإعفاء الضريبي عليها حتى عام 2035.
لكن استثمارات EIS وVCT ليست مناسبة لكل مستثمر، لأنها تتطلب معرفة أكثر تقدمًا ورغبة في المخاطرة. وكيف ينبغي للمستثمرين الاستفادة منها على أفضل وجه؟
ماهي منافع الضريبة المالية؟
يمكن لمستثمري EIS المطالبة بإعفاء من ضريبة الدخل بنسبة 30 في المائة على الاستثمارات التي تصل إلى مليون جنيه إسترليني، أو 2 مليون جنيه إسترليني إذا تم استثمار مليون جنيه إسترليني على الأقل في شركات كثيفة المعرفة.
ويمكن أيضًا المطالبة بالإعفاء الضريبي على أرباح رأس المال بنسبة 100 في المائة من المبلغ المستثمر. إذا تم بيع أسهم EIS بخسارة، فيمكن أيضًا تحديد المبلغ مقابل دخلك، باستثناء أي إعفاء من ضريبة الدخل تم تقديمه بالفعل. يجب الاحتفاظ باستثمارات EIS لمدة ثلاث سنوات على الأقل للمطالبة بالإعفاءات الضريبية الكاملة. كما أنها غير مدرجة في حساب قيمة العقارات لضريبة الميراث.
يمكن لمستثمري VCT المطالبة بإعفاء من ضريبة الدخل بنسبة 30 في المائة على الاستثمارات التي تصل إلى 200 ألف جنيه إسترليني سنويًا. يتم إعفاء الأرباح من ضريبة أرباح رأس المال عند بيع الأسهم، ولكن لا يتوفر تخفيف لخسائر رأس المال مقابل الدخل. يجب الاحتفاظ باستثمارات VCT لمدة خمس سنوات للاستفادة من الإعفاء من ضريبة الدخل.
تميل VCTs إلى دفع أرباح، وهي معفاة من الضرائب. ونادرا ما تفعل شركات نظام معلومات الأثر البيئي ذلك، وعندما تفعل ذلك فإنها تخضع للضريبة.
ومع ذلك، فإن المستثمرين في مثل هذه المخططات لا يسعون دائمًا إلى الحصول على إعفاء ضريبي فقط، حيث توفر EIS وVCTs الفرصة للحصول على عوائد عالية من خلال دعم قصص نجاح الشركات في المستقبل.
وقال نيك هييت، محلل الاستثمار في شركة ويلث كلوب للسمسرة: “حتى بين المستثمرين الأكثر رسوخا، أعتقد أن هناك عنصر الرغبة في دعم الشركات الصغيرة سريعة النمو والأمل في اختيار شركة أمازون التالية”.
يمكن أن تتراوح العائدات التي يستهدفها مديرو صناديق EIS من حوالي 1.3 مرة إلى أكثر من 10 أضعاف الأموال المستثمرة، وفقًا لـ Wealth Club. غالبًا ما تستهدف VCTs توزيع أرباح بنسبة 5 في المائة سنويًا.
نادرًا ما تكون البيانات المتعلقة بأداء EIS متاحة للجمهور، ولكن من بين 16 صندوقًا من صناديق EIS التي تتبعها Wealth Club والتي جمعت الأموال في السنة الضريبية 2017-2018، تبلغ القيمة الإجمالية للاستثمارات 1.74 جنيهًا إسترلينيًا لكل جنيه إسترليني مستثمر، ولا يشمل ذلك الإعفاء الضريبي بما في ذلك الرسوم. وتم إرجاع 40 بنسًا من هذا المبلغ إلى المستثمرين نقدًا.
قال Wealth Club إنه في السنوات العشر حتى سبتمبر 2023، حقق أكبر 10 مديرين لـ VCT عائدًا إجماليًا متوسطًا لقيمة الأصول الصافية بنسبة 81.4 في المائة، على افتراض إعادة استثمار الأرباح.
أين هي أفضل الفرص؟
يمكن لمستثمري EIS وضع الأموال مباشرة في الشركات أو الصناديق المدارة. تعتبر الاستثمارات المباشرة أكثر ملاءمة للأشخاص ذوي المستوى العالي من الخبرة، والذين يمكنهم استكشاف الفرص الجيدة. في الصناديق، يتحمل المدير المسؤولية عن تلك المهام.
“نحن نقترح دائمًا الاستثمار في محفظة. . . قالت مادلين إنجرام، المديرة في شركة كالكولوس كابيتال، وهي مديرة صندوق EIS وVCT، “التخفيف من المخاطر بدلاً من وضع كل بيضك في سلة واحدة”. “غالبًا ما يكون لدى مديري الصناديق المحترفين هياكل قائمة عندما يتعلق الأمر بأشياء مثل العناية الواجبة والتعرف على فريق العمل والإدارة، والذي يميل إلى تحديد ما إذا كانت الشركة ناجحة أم فاشلة.”
تشمل القطاعات الشائعة برامج الأعمال التجارية والرعاية الصحية وتقنيات صافي الصفر.
تعتبر البرمجيات خفيفة رأس المال نسبيًا ويمكن بيعها بأعداد لا حصر لها بأقل تكلفة، في حين أن المسار إلى الموافقة على أجهزة الرعاية الصحية يميل إلى أن يكون أسرع مقارنة باكتشاف الأدوية.
قال ريتشارد ستون، الرئيس التنفيذي لاتحاد شركات الاستثمار: “يمكن للمستثمرين عادة العثور على مديرين لديهم، إن لم يكن محفظة مستثمرة بالكامل، محفظة تميل نحو نوع معين من الاستثمار أو موضوع الاستثمار”.
ومن ناحية أخرى، فإن منتجات التجزئة والمنتجات الاستهلاكية هي أكثر كثافة نسبيا لرأس المال وغالبا ما تتطلب نفقات تسويقية عالية. ويمكن أن يتعرضوا للضغوط مع تغير مستويات الإنفاق التقديرية مع تغير المناخ الاقتصادي.
لقد شكلت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تحديًا لبعض تقييمات الشركة. وبما أن شركات EIS وVCT هي أسهم نمو تعد بالعائدات في المستقبل، فقد كافحت للتنافس مع الاستثمارات الأقل خطورة نسبيًا والعالية العائد مثل السندات.
ومع ذلك، وفقًا لهيت، يمكن أن تكون أوقات ضغوط السوق لحظة مثالية للاستثمار في رأس المال الاستثماري.
وقال: “الشركات الآن تطارد الأموال بدلاً من مطاردة الأموال للشركات”. يميل (مديرو الصناديق) إلى أن يكون لهم يد أقوى بكثير في التفاوض مع الشركة. هناك أيضًا مجموعة من المؤسسين ذوي الخبرة الذين ينشئون أو يقودون أعمالًا تجارية، حيث قامت شركات التكنولوجيا بتسريح الموظفين.
ما هي المخاطر؟
نظرًا لأن الاستثمارات في EIS وVCT تستهدف شركات غير مثبتة نسبيًا، فهناك خطر أكبر بالفشل.
قال كيرون لوندر، كبير مسؤولي الاستثمار في جروثديك، وهي منصة للاستثمار في الأسهم الخاصة: “يحتاج المستثمرون إلى أن يفهموا وأن يكونوا مستعدين لمخاطر احتمال إفلاس بعض هذه الاستثمارات”. “من المحتمل أيضًا أن يحدث هذا في وقت أبكر من عمليات الخروج الناجحة، مما يعني أن الرحلة النفسية لمستثمري EIS قد تكون أصعب”.
يتم إرفاق الإعفاءات الضريبية فقط بالأسهم الجديدة، مما يعني أن الشخص الذي يشتريها من المالك الأصلي أو المالكين اللاحقين لن يستفيد منها.
كما أن الاستثمارات في EIS وVCT هي أيضًا أقل سيولة، مما يعني صعوبة بيع الأسهم.
وقالت كريستيانا ستيوارت لوكهارت، المديرة العامة لرابطة مخططات الاستثمار في المؤسسات: “يجب أن يدرك المستثمرون أنه لا يمكنك استرداد أموالك بسهولة”. “هذا هو رأس المال الصبور الذي يهدف إلى أن يكون الاستثمار لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات ولكن عادةً من خمس إلى عشر سنوات.”
