تعرضت صناديق التحوط التي تراهن على أسهم التكنولوجيا الأمريكية لضربة قوية من الخسائر التي بلغت 18 مليار دولار بعد أن أدت أرباح شركات التكنولوجيا الكبيرة القوية إلى انتعاش حاد في هذا القطاع.
يعد كريسبين أودي وجيمس هانبري من بين مديري صناديق التحوط الذين أصيبوا بارتفاع بنسبة 16 في المائة في مؤشر ناسداك المركب هذا العام ، حيث تحدى عدد من الأسهم بمستويات عالية من الرهانات ضدهم التوقعات المتشائمة.
كانت Microsoft و Meta هذا الأسبوع من بين أولئك الذين حققوا أرباحًا أفضل من المتوقع ، مما أدى إلى استمرار انتعاش قوي في سوق الأسهم والذي ركز بشكل ضيق على عدد قليل من المخاوف التقنية العملاقة. تركت المكاسب الأخيرة القيمة السوقية المجمعة لأكبر خمس شركات تكنولوجيا أعلى 1.9 تريليون دولار على مدار العام ، بزيادة قدرها 31 في المائة.
يأتي انعكاس الثروة بعد فترة صعبة في عام 2022 ، عندما تسبب ارتفاع أسعار الفائدة في هروب الشركات ذات النمو المرتفع. في الوقت نفسه ، أثر الضغط على الأسواق الأساسية لشركة Big Tech ، مثل الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات والإعلان الرقمي ، على القطاع ، مما دفع العديد من شركات التكنولوجيا إلى إجراء تخفيضات كاسحة في الوظائف.
قال بيتر هيلربيرج ، المؤسس المشارك لمجموعة البيانات Ortex ، التي حسبت إجمالي الخسائر البالغة 18 مليار دولار: “تسبب ارتفاع قطاع التكنولوجيا في خسائر كبيرة للبائعين على المكشوف”.
تيسلا ، التي لطالما كانت ارتفاعاتها الدورية القوية مصدر ألم للبائعين على المكشوف ، ضربت المضاربين مرة أخرى هذا العام حيث ارتفع سهمها بنسبة 33 في المائة.
تمثل الرهانات السلبية أو ما يسمى بالرهانات القصيرة ، إلى حد كبير من قبل صناديق التحوط ، 2.1 في المائة من الأسهم في تسلا ، ارتفاعًا من 0.87 في المائة في بداية هذا العام ، وفقًا لـ S&P Global Market Intelligence.
شكلت الرهانات ضد تسلا 0.4 نقطة مئوية من الخسائر في صندوق Crispin Odey الأوروبي و 2.19 نقطة مئوية من الخسائر في صندوق Hanbury’s Brook Absolute Return في الربع الأول ، وفقًا لوثائق المستثمرين التي اطلعت عليها Financial Times.
وفي الوقت نفسه ، تضاعفت تقريبًا الأسهم في Meta Platforms ، حيث وصلت الرهانات القصيرة إلى ذروتها الأخيرة بنسبة 0.6 في المائة من الشركة. شكّل رهان Odey European ضد Meta Platforms 0.7 نقطة مئوية من الخسائر.
سجلت العديد من أسهم التكنولوجيا ، بما في ذلك تلك التي لديها أرباح ضئيلة ، مكاسب ضخمة خلال المراحل الأولى من جائحة فيروس كورونا ، حيث جعلت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التدفقات النقدية المستقبلية للشركات أكثر جاذبية للمستثمرين. ثم أدى ارتفاع التضخم في عام 2022 ، والارتفاع الحاد في أسعار الفائدة لترويضه ، إلى عكس أسعار تلك الأسهم.
في حين أن معظم الأسهم ذات النمو المرتفع التي قادت الارتفاع التكنولوجي في عصر الوباء لا تزال أقل بكثير من ذروتها ، فقد ظهر انتعاش تكنولوجي أضيق في أكبر الشركات وأكثرها ربحية. انتعاش قوي في أسهم أشباه الموصلات ، على الرغم من قلة الأدلة حتى الآن على أن القطاع يتعافى من القاع الدوري ، قد فاجأ العديد من المستثمرين.
مع ارتفاع التضخم بعناد ، توقع العديد من المديرين استمرار عمليات البيع المكثفة في أسهم التكنولوجيا هذا العام. لكن الاضطراب في القطاع المصرفي ، دفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى الانخفاض بأسرع وتيرة له منذ عام 1987 ، حيث سعى المستثمرون إلى البحث عن الأمان واستعدوا لخفض أسعار الفائدة ، مما دفع أسهم شركات التكنولوجيا إلى الارتفاع مرة أخرى.
كتب هانبري ، مشيرًا إلى الأصول مثل الأسهم التقنية ، في رسالة المستثمر التي يراها فاينانشيال تايمز.
خسرت صناديق التحوط التي خفضت أسهم أشباه الموصلات ثمانية مليارات دولار حتى الآن هذا العام ، وفقًا لشركة Ortex ، في حين خسر المستثمرون الذين راهنوا ضد شركات الأجهزة والتخزين التكنولوجي 4.6 مليار دولار. تبلغ الرهانات ضد أجزاء أخرى من صناعة التكنولوجيا الأمريكية أكثر من 5 مليارات دولار.
تعد Par Technology ، التي توفر برامج خدمات احترافية ، من بين الأسهم الأكثر تعرضًا للتخفيضات على المكشوف ، حيث تم إقراض 21 في المائة من أسهمها ، وفقًا لشركة S&P Global Market Intelligence. ومع ذلك ، فقد قفز سعر سهم الشركة بنسبة 15 في المائة هذا العام.
أخبر هانبري ، الذي حقق مكاسب كبيرة العام الماضي من صفقات قصيرة المدى ، المستثمرين أنه قلص رهاناته القصيرة قبل بداية العام ، والتي كانت لها خسائر محدودة.
لقد ألغى رهانه على Tesla بالكامل بعد الخسائر هذا العام ، بينما خسر أيضًا رهانه على أداء صندوق التبادل التجاري Ark Innovation التابع لكاثي وود. ارتفعت شركة Ark ، التي تعد Tesla و Zoom Video Communications من بين أكبر حيازاتها ، بنسبة 12 في المائة منذ بداية العام.
يتجه المستثمرون الآخرون إلى الاتجاه الصعودي نحو التكنولوجيا الأمريكية في إشارة إلى أن المعنويات تجاه الصناعة آخذة في التغير. سجلت الأسهم التقنية أكبر تدفقات إلى الداخل في ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي ، حيث كانت صناديق التحوط تتفوق على المستثمرين الآخرين ، وفقًا لبنك أمريكا.
قال ستيفن يو ، مدير صندوق Blue Whale Growth: “ما زلنا ندعم شركات التكنولوجيا ، ولكن على أساس انتقائي للغاية. الأسهم التي قمنا ببيعها من العام الماضي. . . مثلما تعافت Amazon و Google ، لكننا لا نعتقد أن آفاقهم أفضل بكثير على المدى المتوسط.
“ما لا يزال لدينا هو Microsoft و Nvidia وأشباه الموصلات مثل ASML ، والتي حققت أداءً جيدًا. لذا فإن القول بأن التكنولوجيا قد ذهبت كفرصة هو نتيجة خاطئة ، لكننا نتوقع تباينًا في أداء شركات التكنولوجيا خلال العامين المقبلين “.
لم ترد شركة Odey Asset Management على طلب للتعليق.
تم تعديل هذه المقالة بعد نشرها لتصحيح هجاء اسم Ortex
