افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة يوم الأربعاء، مما يعكس رد الفعل الإيجابي في البداية تجاه الميزانية الافتتاحية لحكومة حزب العمال، حيث “لم يكن المستثمرون على علم” بمستوى الاقتراض الإضافي اللازم لتمويل خطط راشيل ريفز.
وارتفع العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.03 نقطة مئوية خلال اليوم ليصل إلى 4.35 في المائة، وهو أعلى مستوى في خمسة أشهر. وارتفع العائد على عامين 0.05 نقطة مئوية إلى 4.3 في المائة.
وانخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات في البداية إلى 4.21 في المائة عندما ألقت ريفز خطابها، الذي وعدت فيه “بإصلاح” المالية العامة في بريطانيا وقالت إنها ستقضي على العجز الحكومي في الإنفاق اليومي في ثلاث سنوات. سنوات، في وقت أقرب مما كان متوقعا.
وقال المحللون إن السوق تستجيب لتوقعات مكتب مسؤولية الميزانية بأن الاقتراض سيرتفع بمتوسط سنوي قدره 32 مليار جنيه استرليني على مدى السنوات الخمس المقبلة، وهو ما وصفه بأنه “واحد من أكبر برامج التخفيف المالي لأي حدث مالي في العقود الأخيرة”.
وقال معين إسلام، استراتيجي الدخل الثابت في بنك باركليز: “إن حجم الاقتراض الإضافي الذي يتجاوز ما كان متوقعاً هو ما جعل السوق غير مدركة بعض الشيء”. “للمضي قدمًا من هنا، لا يزال الأمر يمثل تحديًا كبيرًا.”
جاءت هذه الأخبار جنبًا إلى جنب مع أرقام جديدة من مكتب إدارة الديون تظهر أن مبيعات الديون من المرجح أن تصل إلى 300 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية الحالية، ارتفاعًا من التقدير السابق البالغ 278 مليار جنيه إسترليني وأعلى قليلاً من توقعات المستثمرين.
وقال جيم ماكورميك من سيتي إن الميزانية كانت “سلبية”. وأضاف أن تأثيرها الأولي على السوق قد خفف بسبب “الأعمال التحضيرية” التي قامت بها الحكومة للإشارة إلى خطتها لتخفيف قواعدها المالية واقتراض المزيد.
وقال: “لو كان هذا قد حدث فجأة، لكان قد تم النظر إليه بشكل أكثر سلبية”.
وقال مكتب مسؤولية الميزانية أيضًا إن حجم الاقتراض الإضافي لم يكن متوقعًا بالكامل من قبل المستثمرين ومن المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة خلال السنوات القليلة المقبلة.
واستجاب المستثمرون بتقليص رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة، حيث تتوقع أسواق المقايضة الآن ثلاثة أو أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، بدلا من أربعة أو خمسة. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع العائد على السندات الحساسة لسعر الفائدة لمدة عامين.
قال أندرو بيز، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة راسل للاستثمارات، إن “الزيادات الكبيرة في الإنفاق الحكومي والانخفاض المتوقع الأبطأ في اقتراض القطاع العام” كانا سلبيين بالنسبة للمستثمرين الذهبيين.
تم النظر إلى ميزانية حزب العمال الأولى على أنها اختبار لشهية المستثمرين للديون اللازمة لتمويل خططه “للاستثمار، والاستثمار، والاستثمار”، دون خلق عمليات بيع مماثلة لتلك التي أعقبت ميزانية ليز تروس المصغرة المشؤومة لعام 2022.
وقبل إعلان يوم الأربعاء، أشارت الحكومة إلى أنها ستخفف قواعدها المالية لاستهداف مقياس مختلف للديون من شأنه أن يفسح المجال للاقتراض الإضافي.
وقد أدى ذلك إلى زيادة قلق المستثمرين بشأن مستوى إصدارات السندات الحكومية خلال السنوات المقبلة، مما تسبب في عمليات بيع في الأسابيع الأخيرة شهدت ارتفاع عوائد السندات لأجل عشر سنوات من نحو 3.75 في المائة في منتصف أيلول (سبتمبر).
كان أداء الأسهم الصغيرة والمتوسطة في المملكة المتحدة أفضل من السندات الحكومية، بقيادة شركات الطاقة، بعد أن كانت التغييرات الضريبية على أسهم النفط والغاز أقل سلبية مما كان متوقعا.
ارتفع مؤشر FTSE 250 بما يصل إلى 1.7 في المائة خلال خطاب ريفز، وهي أكبر زيادة له في يوم واحد منذ يوليو، قبل أن يتراجع ليتداول مرتفعاً بنسبة 0.5 في المائة.
قالت لورا فول، مديرة المحفظة في شركة جانوس هندرسون: “لا تقلل من شأن مدى ضعف بعض الشركات الصغيرة التي دخلت في هذا الأمر”. “لقد وفرت الميزانية اليقين، وهو دائمًا اليقين والوضوح الذي يريده الناس.”
