ارتفعت الصناديق المتداولة في البورصة والتي تتم إدارتها بشكل نشط إلى 30 في المائة من جميع أصول صناديق الاستثمار المتداولة في بعض البلدان، مما يشير إلى إمكانيات نمو هائلة في الولايات المتحدة وأوروبا حيث لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تتمتع بحصة سوقية أصغر بكثير.
تشير الأرقام أيضا إلى وجود سبيل محتمل للنمو لمديري صناديق الاستثمار المشتركة النشطين الذين يتعرضون لضغوط، وكثير منهم ينزفون الأصول مع هروب الأموال إلى الاستثمار السلبي الأقل تكلفة.
“كل محادثة نجريها مع المديرين الآن هي عبارة عن مديري صناديق استثمار مشتركة يتطلعون إلى الدخول في صناديق الاستثمار المتداولة. وقال كيران فيتزباتريك، رئيس حلول صناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا في ستيت ستريت: “هنا تتدفق الأموال”.
وقال فرانك كوديلكا، المتخصص العالمي في منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في ستيت ستريت، إن صعود صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل نشط “يعد اتجاها عالميا ونعتقد أنه سيتسارع”. لقد زادت بما يقرب من 50 في المائة (سنويا) في السنوات الأخيرة. هذه هي المساحة البيضاء في السوق. بالنسبة للجزء الأكبر، يتم تغطية الخدمات السلبية من قبل المزودين الثلاثة الكبار، وربما الستة الكبار إذا ذهبت عبر العالم.
“لقد أصبح الآن المديرون النشطون بشكل حصري تقريبًا هم الذين يدخلون مشهد صناديق الاستثمار المتداولة، سواء كانت أمريكا الشمالية أو أوروبا أو آسيا. يقول المديرون إن عليهم التواجد في السوق، ويقولون: “علي أن أشارك وإلا سأقوم بتنظيف ساعتي”.
تمثل صناديق الاستثمار المتداولة النشطة الآن 30.7 في المائة من سوق صناديق الاستثمار المتداولة الكندية البالغة قيمتها 315 مليار دولار، وفقا لبيانات من Morningstar Direct. وبالمثل، فهي تمثل 29.4 في المائة من سوق كوريا الجنوبية البالغة قيمتها 93 مليار دولار، و11.8 في المائة من قطاع صناديق الاستثمار المتداولة في أستراليا البالغة قيمته 65 مليار دولار.
ومن المرجح أن ترتفع هذه الأرقام أكثر، حيث تمثل الصناديق النشطة 52.3 في المائة من صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في كندا العام الماضي، بحسب مورنينج ستار، و86.7 في المائة في كوريا الجنوبية.
وهي تتفوق على تلك الموجودة في الولايات المتحدة، حيث تدفقت مجموعة من الأسماء العائلية مثل فيديليتي وبيمكو وجيه بي مورجان إلى الفضاء، لكنها نشطة لا تمثل سوى 6.8 في المائة من سوق صناديق الاستثمار المتداولة البالغة 8.2 تريليون دولار، على الرغم من أنها استحوذت على تدفقات بنسبة 22.2 في المائة. 2023.
ويعتبر هذا المفهوم أقل تطورا في أوروبا، حيث يوجد 2.6 في المائة فقط من أصول صناديق الاستثمار المتداولة البالغة 1.6 تريليون دولار في أكبر موطنين في أيرلندا ولوكسمبورغ في صناديق نشطة، مع ارتفاع حصتها من التدفقات قليلا فقط عند 4.8 في المائة في العام الماضي. سنة.
وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في شركة VettaFi الاستشارية: “إن التبني القوي لصناديق الاستثمار المتداولة النشطة في كندا يوفر منظورًا للفرص المتاحة عالميًا”.
وقالت ديبورا فور، المؤسس المشارك لشركة ETFGI، وهي شركة استشارية أخرى، إن هذا النمو كان مدفوعًا جزئيًا بنظام التوزيع الكندي، الذي تسيطر عليه البنوك التي تسعد بوضع صناديق الاستثمار المتداولة على منصاتها، على عكس الوضع في معظم أنحاء أوروبا وأماكن أخرى. .
أرجع كوديلكا نشأة طفرة صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في كندا إلى لائحة تسمى CRM2، تم تقديمها في عام 2016، والتي تطلب من مستشاري الاستثمار الكشف عن الرسوم التي يدفعها عملاؤهم بشكل أكثر وضوحًا.
وكان رد فعلهم هو التخلص من صناديق الاستثمار المشتركة لصالح صناديق الاستثمار المتداولة، والتي عادة ما تكون أرخص لأنها لا تحتاج إلى تغطية تكلفة العمولات المدفوعة للموزعين.
وقال كينيث لامونت، كبير محللي الصناديق للاستراتيجيات السلبية في Morningstar، إن 440 من أصل 900 صندوق استثمار متداول في كندا تتم إدارتها الآن بشكل نشط. ومع ذلك، فقد قال إن معظم هذه الصناديق ليست صناديق انتقاء الأسهم في المدرسة القديمة بل هي استراتيجيات نشطة “منهجية”، مثل الصناديق الكمية واستراتيجيات المكالمة المغطاة.
قال لامونت: “إنهم ليسوا مديرين نشطين، بل منتقي أسهم تقليديين، ينتقلون إلى مساحة صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في حد ذاتها”. “لا ترى منتقي الأسهم المصبوغين يطلقون نسخًا مستنسخة من صناديقهم المشتركة”.
في المقابل، في أستراليا، يقوم عدد من المنازل بإدراج صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية في انتقاء الأسهم كصناديق استثمار متداولة، كما قال ديفيد توكويل، كبير استراتيجيي المنتجات والاستثمار في Global X ETFs Australia.
وأشار توكويل إلى سببين لهذه الخطوة. أولاً، تفرض العديد من منصات التوزيع رسومًا على صناديق الاستثمار المشتركة – وليس صناديق الاستثمار المتداولة – مقابل إدراجها.
“السبب الآخر هو أنه إذا كنت صندوقًا مشتركًا يتمتع بسجل طويل وكان أدائك ضعيفًا، إذا قمت بإطلاق صندوق استثمار متداول، فستحصل على قائمة جديدة. وهذا يوفر وسيلة للتخلص من الأداء الضعيف. وقال توكويل: “لقد أطلق البعض إصدارات صناديق الاستثمار المتداولة بعد فترة من الأداء الضعيف الحاد”.
وعلى الرغم من ذلك، فإنه لا يعتقد أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة ستستمر في زيادة حصتها في السوق في أستراليا. والواقع أنها استحوذت على 8 في المائة فقط من صافي التدفقات في العام الماضي.
قال توكويل: “لا أعتقد أنها ستستمر في النمو”. “من الواضح جدًا أن السوق الأسترالية تريد استهلاك منتجات المؤشرات السلبية منخفضة التكلفة.”
أما بالنسبة لكوريا الجنوبية، فقد أرجع فوهر الحصة الضخمة النشطة لصناديق الاستثمار المتداولة إلى الدعم التنظيمي لصناديق الاستثمار المتداولة والإقبال المرتفع بشكل غير عادي من قبل مستثمري التجزئة، وخاصة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية.
كما وصل الاهتمام بصناديق الاستثمار المتداولة النشطة في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية، وهو ما يمثل 48.2 في المائة من جميع مشتريات صناديق الاستثمار المتداولة في كانون الثاني (يناير)، وفقا لشركة مورنينج ستار. ويرى كوديلكا أن المزيد من المديرين الأمريكيين “ذوي الجودة” يدخلون السوق الأوروبية، حيث من المرجح أن تستفيد صناديق الاستثمار المتداولة النشطة من تدفق مستثمري التجزئة، وخاصة جيل الألفية والجيل Z الذين “لا يحبون صناديق الاستثمار المشتركة”.
وعلى الرغم من ذلك، ليس الجميع على اقتناع بأن الإقبال الكبير الذي تحظى به صناديق الاستثمار المتداولة النشطة في بعض البلدان يعني أنها قادرة على تحقيق مستويات مماثلة من الاختراق في الولايات المتحدة أو أوروبا.
في الحالة الأخيرة، قال فور إن المستشارين الماليين “لا يزالون يتقاضون أجورهم مقابل بيع المنتجات” في العديد من الولايات القضائية، مما يشجعهم على بيع صناديق الاستثمار المشتركة ذات العمولات الكبيرة وربما يعيق نمو صناديق الاستثمار المتداولة النشطة.
وقال روزنبلوث إنه في الولايات المتحدة “كان النشاط يكتسب حصة من قاعدة صغيرة”. “ومع ذلك، نظرا للقاعدة الموجودة مسبقا في أمريكا لصناديق الاستثمار المتداولة (الخاملة) المرتبطة بمؤشري ستاندرد آند بورز 500 وبلومبرج الإجمالي، فمن المرجح أن تظل النشطة أقل من 20 في المائة من الكعكة في العقد المقبل”.
