باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    كندا ترفض تحذيرات السفر الهندية وسط تصاعد التوترات بين أوتاوا ونيوديلهي

    رفضت كندا بشكل قاطع نصائح السفر الهندية التي تحث مواطنيها على "أقصى قدر من الحذر" عند زيارة البلاد، في أحدث…

    منوعات

    أبو مازن يؤكد: لن نرحل عن أرضنا وشعبنا سيبقى صامدا

    قرر الرئيس الفلسطيني محمود عباس أبو مازن قطع زيارته إلى الأردن ليكون وسط أبناء شعبه الفلسطيني، بعد مجزرة مستشفى المعمداني…

    منوعات

    جمال العدل يكشف أسراره مع نادي الزمالك ونجوم شركته في «سبوت لايت»

    تستضيف الإعلامية شيرين سليمان في الحلقة الجديدة من برنامجها “سبوت لايت” المذاع على شاشة “صدى البلد”، المنتج الكبير جمال العدل…

    منوعات

    مصابو كورونا لا يتعافون بسهولة.. تقنية جديدة تكشف تفاصيل صادمة عن الفيروس

    تلوح أعراض فيروس كورونا في الأفق من جديد خلال الأسابيع القليلة الماضية وخاصة مع التقلبات الجوية التي يشهدها العالم بسبب…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > اسواق > ترتفع عائدات السندات، والأسهم لا تهتم

ترتفع عائدات السندات، والأسهم لا تهتم

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ 8 أشهر 7 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

المحتويات
في مرحلة ما، من المفترض أن تكون عوائد السندات المرتفعة ذات أهمية لتقييم الأسهمقراءة واحدة جيدة

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

صباح الخير. انخفضت إيرادات فحم الكوك قليلاً في الربع الثالث، ولكن من المثير للدهشة أنها كانت لا تزال قادرة على اجتياز زيادات الأسعار المكونة من رقمين. هل من دليل على أن التضخم لم يمت بالفعل، أم أن الناس يحبون المياه المحلاة؟ راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و[email protected].

في مرحلة ما، من المفترض أن تكون عوائد السندات المرتفعة ذات أهمية لتقييم الأسهم

سيتذكر هؤلاء القراء الذين يبلغون من العمر ما يكفي لمتابعة الأسواق في الأيام الماضية من عام 2021، أنه من المفترض أن تكون هناك علاقة قوية، إن لم تكن محددة، بين تقييمات الأسهم وعوائد السندات طويلة الأجل. من المنطقي، كما قيل لنا مرارا وتكرارا في تلك العصور القديمة، أن تقييمات الأسهم يجب أن تكون مرتفعة للغاية عندما تكون عوائد سندات الخزانة منخفضة للغاية. عوائد الخزانة هي معدل الخصم المستخدم لاشتقاق أسعار الأسهم من تدفقاتها النقدية المستقبلية المتوقعة. وينطبق هذا بشكل خاص على أسهم التكنولوجيا سريعة النمو، حيث توجد نسبة أعلى من التدفقات النقدية المتوقعة في المستقبل، مما يعني أن معدل الخصم له تأثير أكبر.

كل هذا منطقي تمامًا، إلى حد ما. إن معدلات الخصم مهمة (على الرغم من أن التدفقات النقدية مهمة أيضا، وكلاهما مرتبطان). في عام 2022، مع تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 1.5 في المائة إلى 3.5 في المائة وانخفضت التقييمات كما كان متوقعا. فقد ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 23 إلى 16. ولكن منذ ذلك الحين لم تكن العلاقة جيدة إلى هذا الحد. وتم تداول عوائد سندات الخزانة بشكل جانبي في نطاق يتراوح بين 3.5 في المائة و5 في المائة. وفي الوقت نفسه، ارتفعت التقييمات بشكل مطرد. عادت نسبة السعر إلى الربحية إلى منتصف العشرينات.

يعد هذا أمرًا محرجًا لأي شخص أخذ حجة سعر الخصم لارتفاع أسعار الأسهم على محمل الجد في ذلك اليوم. وما زال الأمر يزداد حرجًا. وارتفعت عائدات السندات من 3.6 في المائة إلى 4.25 في المائة في خمسة أسابيع فقط. ألا يجب أن تتمتع الأسهم بالأخلاق الحميدة للانخفاض؟

يمكنك أن ترى مدى خطورة الوضع في هذا الرسم البياني من فريق بحث “هولت” التابع لبنك UBS، بقيادة ميشيل ليرنر. ويبين معدل الخصم على الأسهم الأمريكية (المعدل الذي يطابق تقديرات السوق للتدفقات النقدية الحرة المستقبلية إلى سعرها الحالي) مقابل عوائد السندات الأمريكية الحقيقية. والفرق بين الاثنين (الخط الأحمر) هو علاوة مخاطر الأسهم. ولم تكن العلاوة، التي تقل عن 2 في المائة، أقل منذ جنون الدوت كوم قبل 25 عاما. الرسم البياني الخاص بهم:

تتطلع مقاييس هولت إلى الأمام، باستخدام تقديرات السوق. لكنك تحصل على صورة مماثلة إذا نظرنا إلى الوراء، باستخدام متوسط ​​الأرباح. وبوسعنا أن نرى هذا من خلال “عائد الرأس الزائد” الذي وضعه روبرت شيلر، والذي يأخذ عائد الأرباح المعدل دورياً ويطرح عائد سندات الخزانة الحقيقي. كما أنها أقل من 2 في المائة وهي عند أدنى نطاقها التاريخي، وإن لم تكن بنفس السوء الذي كانت عليه في عامي 2001 و1981. وإليكم الرسم البياني لشيلر، الذي يُظهر أيضاً عوائد لاحقة لعشر سنوات تتجاوز السندات (الخط الأخضر):

عند هذه النقطة، قد تتذمر مجموعة فرعية معينة من القراء من أن مستويات التقييم كانت بمثابة دليل ضعيف للعائدات اللاحقة لمدة 15 عامًا حتى الآن. هذا صحيح تماما. منذ الأزمة المالية الكبرى، المرة الوحيدة التي ظهرت فيها التقييمات المرتفعة هي عام 2022. ولكن لا يمكن أن يكون المبلغ الذي تدفعه مقابل الأسهم لن يكون مهمًا مرة أخرى بالنسبة للعوائد طويلة الأجل التي توفرها. سيكون ذلك جنونًا.

تتمثل إحدى الطرق لجعل ارتفاع أسعار الأسهم أقل رعبا في ملاحظة أن الربحية المركبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعة للغاية، والإشارة إلى أن هذا قد يكون حالة دائمة إلى حد ما لأن معظم المؤشر يتكون من احتكارات القلة عالية النمو. : العظيم 7. يصف جيسون ترينيرت من Strategas هذه الفكرة (التي كان متشككًا فيها بعض الشيء) على النحو التالي:

بلغت هوامش الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى مستوياتها على الإطلاق، كما أن عائد السوق على الأسهم أعلى بكثير من متوسطه على مدى 10 سنوات. . . وقد نغفر للمرء أن يتصور أننا قد وصلنا إلى نوع ما من العصر الأولمبي الجديد في المهارات الإدارية. . . مما لا شك فيه أن أسعار الفائدة المنخفضة على نحو مزمن لمدة خمسة عشر عاماً من الممكن أن تخفي عدداً كبيراً من الخطايا. . . ولكن في الوقت الحالي، تشير البيانات إلى أنه ليس من المستغرب على الإطلاق أن يتم تداول السوق عند تقييمات غنية تاريخيًا.

إن فريق ديفيد كوستين الاستراتيجي في جولدمان ساكس لا يشتري أطروحة العصر الأولمبي. ويقولون إن الارتفاعات الكبيرة في السوق تعني ضمناً عائداً حقيقياً متوقعاً يبلغ نحو واحد في المائة سنوياً على مدى العقد المقبل. والأهم من ذلك أن نموذجهم يعدل عوائده المتوقعة لأعلى لتعكس الربحية الحالية المرتفعة. وهو يقدر العائدات باستخدام نموذج الانحدار الذي لا يأخذ التقييمات فحسب، بل يأخذ أيضا ربحية الشركات، واحتمال الركود، وأسعار الفائدة، وبشكل مثير للاهتمام، تركيز سوق الأسهم. وحول هذه النقطة الأخيرة، يقول كوستين:

تظهر التحليلات التاريخية أنه من الصعب للغاية على أي شركة الحفاظ على مستويات عالية من نمو المبيعات وهوامش الربح على مدى فترات زمنية طويلة. نفس المشكلة تصيب مؤشر عالي التركيز. علاوة على ذلك، فإن المخاطر الكامنة في الأسواق ذات التركيز العالي لا تنعكس دائمًا في التقييم.

يمكن للمرء أن يجادل بشكل متماسك بأن هذا هو “تفكير الاقتصاد القديم”: أن إنفيديا، ومايكروسوفت، وجوجل والبقية لديها أعمال جيدة بحيث سيظل نموها وربحيتها مرتفعين للغاية لعقود من الزمن. ومن المؤكد أن هذه الشركات تحدت التوقعات بتطبيع الأرباح لسنوات عديدة بالفعل. لا يبدو أنهم يتراجعون إلى الوسط.

ومع ذلك، من المهم أن تتذكر ما هي سنوات العوائد المرتفعة التي تجعلك تنساها: فترات العوائد المنخفضة للغاية، من النوع الذي توقعه كوستين، ليست غير عادية إلى هذا الحد. فيما يلي بيانات شهرية من Shiler توضح 10 سنوات من عوائد S&P 500 الحقيقية اللاحقة للاستثمار في أي شهر من عام 1870 إلى عام 2014:

هل تعتقد أن العوائد لن تقترب أبدًا من الصفر مرة أخرى، كما حدث في العقد الأول من القرن العشرين، والثلاثينيات، والسبعينيات، والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين؟

قراءة واحدة جيدة

الوقاحة.

فريق التحرير أكتوبر 24, 2024 أكتوبر 24, 2024
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق الطقس اليوم.. استمرار الرياح على البلاد وأمطار تضرب هذه المناطق بعد ساعات
المقال التالي أرباح باركليز ترتفع 23% مع عودة عقد الصفقات
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

استفتاء ضريبة الميراث spooks swiss super-rich

فتح Digest محرر مجانًاتختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة…

شركات منذ 3 أيام

أحداث لوس أنجلوس تلقي بظلالها| توتر جديد بين البيت الأبيض وولاية كاليفورنيا.. تفاصيل كاملة

في مشهد قضائي يحمل أبعادا دستورية وسياسية عميقة، أثار قرار محكمة استئناف أمريكية الجدل من…

منوعات منذ 3 أيام

اقتصادية النواب تطالب بتعميم تجربة “القاهرة” لمكافحة المخدات بجميع المحافظات

طالب الدكتور محمد عبد الحميد وكيل لجنة الشئون الاقتصادية بمجلس النواب من الدكتور أسامة الأزهرى…

منوعات منذ 3 أيام

ينعكس مساعد رئيس فريدريكتون نائب رئيس الإطفاء في مسيرته المهنية لمدة 35 عامًا

كان ديفيد ماكينلي يبلغ من العمر 25 عامًا عندما انضم إلى إدارة إطفاء فريدريكتون لأول…

كندا منذ 3 أيام

كيف أصبحت تاكوما ، واشنطن القاتل التسلسلي الكابيتول لأمريكا

في عام 1996 ، اعترف جاك Spillman (A K A the Werewolf Butcher) بقتل ثلاثة…

منوعات منذ يومين

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

رئيس ثورة في خط يوم الدفع على غرار المسك بتقييم 150 مليار دولار

اسواق

مسؤول الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان يدعو إلى خفض أسعار الفائدة بمجرد يوليو

اسواق

وسط مخاطر سوق إيران ، مراقبة الغاز وكذلك النفط

اسواق

يمكن أن يستمر تأثير صراع إيران إسرائيل على النفط لسنوات

اسواق

تخصصات النفط تجذب الموظفين من العراق وسط مخاوف من الانتقام من إيران

اسواق

يقفز سعر الكوبالت بينما يمتد DR Congo حظر التصدير

اسواق

ضغطت ألمانيا وإيطاليا لجلب 245 مليار دولار من الذهب منا

اسواق

مجموعة لويدز المصرفية تحرك صندوق التقاعد 6 مليارات جنيه إسترليني في المنزل

اسواق
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

احتفال خاص في متحف سوهاج يحتفل بـمناسبة يوم الأباء
قطر تدين الهجوم الإيراني على قاعدة العديد وتدعو لحل النزاعات سلميا
تطبيق الأداة الذكية لإدارة المخلفات الصلبة بدمياط

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟