افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قامت وزارة الخزانة البريطانية بتخفيض أقل من المتوقع لهدفها لمبيعات السندات هذا العام، حيث وضع وزير الخزانة جيريمي هانت تخفيضًا ضريبيًا بقيمة 20 مليار جنيه إسترليني في قلب بيان الخريف، مما أوقف الارتفاع الأخير في سوق السندات الحكومية.
أعلن مكتب إدارة الديون أنه سيخفض إصدارات السندات بمقدار 500 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية الحالية إلى 237.3 مليار جنيه إسترليني، وهو تخفيض أقل بكثير من 15 مليار جنيه إسترليني التي توقعها 13 بنكًا استطلعت رويترز آراءهم.
كما حددت أيضًا مزادين إضافيين للديون المتوسطة والطويلة الأجل قبل نهاية العام ومزادًا واحدًا مرتبطًا بالمؤشر في يناير، مما ساعد على دفع العائدات للأعلى مع استعداد المستثمرين لحجم مبيعات أكبر مما توقعوه.
قال كريج إنشيز، مدير محفظة السندات في شركة رويال لندن لإدارة الأصول: “ارتفعت العائدات طويلة الأجل بشكل كبير بعد البيان”، مشيرا إلى أن المزادات الإضافية “لم تكن هدية عيد الميلاد التي كانت تتوقعها سوق الذهب”.
وارتفعت العائدات على سندات الخزانة لأجل 30 عاما 0.1 نقطة مئوية يوم الأربعاء إلى 4.6 في المائة، بينما ارتفعت العائدات القياسية لأجل 10 سنوات 0.06 نقطة مئوية إلى 4.2 في المائة. وفي وقت سابق من اليوم، وصلت العائدات إلى أدنى مستوى لها في خمسة أشهر، مما يعكس ارتفاع السندات العالمية خلال الأسابيع القليلة الماضية.
مع ذلك، كانت عمليات البيع بعيدة كل البعد عن سبتمبر من العام الماضي عندما أعلن وزير المالية آنذاك كواسي كوارتينج عن تخفيضات ضريبية غير ممولة بقيمة 45 مليار جنيه استرليني، مما أثار اضطرابات في أسواق السندات الحكومية.
وقال جيمس لينش، مدير المحفظة في شركة إيجون لإدارة الأصول: “لم يكن هذا ما كانت تتوقعه السوق، ولكنه ليس كارثة”.
وتعرض هانت لضغوط لإظهار المصداقية المالية للأسواق مع تقديم تخفيضات ضريبية أيضًا قبل الانتخابات المقررة العام المقبل. أظهرت بيانات رسمية يوم الثلاثاء أن اقتراض المملكة المتحدة بين أبريل وأكتوبر كان أقل بحوالي 17 مليار جنيه استرليني مما توقعه مكتب مسؤولية الميزانية سابقًا، وذلك بسبب عائدات الضرائب الأعلى من المتوقع، مما أعطى الحكومة مساحة للتنفس لتقليل خطط الاقتراض وتقديم تخفيضات ضريبية. .
وقال مايكل ميتكالف، الرئيس العالمي للاستراتيجية الكلية في ستيت ستريت: “بالنظر إلى التقلبات المحيطة بالتوقعات المالية للمملكة المتحدة في الأشهر الثمانية عشر الماضية، كان بيان الخريف أمرًا رصينًا بشكل مناسب”، مضيفًا أن هانت “التزم للتو” بقواعده المالية.
وقال مكتب إدارة الدين العام إنه سيحتاج إلى إصدار ديون تبلغ في المتوسط نحو 240 مليار جنيه استرليني سنويا على مدى السنوات الأربع المقبلة – أي ما يقرب من 20 مليار جنيه استرليني سنويا أكثر من توقعاته السابقة.
وقالت إنتشز إن الأرقام تجعل مستثمري السندات يتساءلون “من سيشتري هذا الجبل من الديون”.
وأضاف أن ارتفاع تكاليف الاقتراض طويل الأجل من المرجح أن يصبح “موضوعا شاملا في المشهد الاقتصادي الذي من المرجح أن يظل مليئا بالتقلبات الجيوسياسية والتضخم الثابت”.
وعلى الرغم من الانخفاضات الأخيرة، فإن التضخم السنوي لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا البالغ 2 في المائة عند 4.6 في المائة. ومع ذلك، تراهن الأسواق على أن البنك المركزي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة.
وتسعر أسواق المقايضة الآن تخفيضين أو ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية من بنك إنجلترا العام المقبل من المستوى الحالي البالغ 5.25 في المائة، مع تسعير التخفيض الأول بالكامل في أغسطس من العام المقبل.
كان بنك إنجلترا يقاوم أسعار السوق لخفض أسعار الفائدة في الأسابيع الأخيرة، حيث حذر محافظ البنك أندرو بيلي يوم الثلاثاء من أن المستثمرين وضعوا “الكثير من الوزن” على البيانات الأخيرة التي أظهرت انخفاضًا حادًا في التضخم الرئيسي في أكتوبر.
